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瑞声(2018)：战略伙伴二季度市占大增预测业务稳定增长

添味財經Tastymoney

2021-07-18

导读：战略伙伴二季度市占大增业务稳定增长

战略伙伴二季度市占大增预测业务稳定增长

一

里昂发研报指，由于手机市场疲软和2021年第一季度收入一次性延迟，该行预计瑞声科技今年次季纯利将环比下降31%，评级由「买入」下调至「跑赢大市」。里昂对瑞声研报有很大影响，因为前面2次都比较准备提前预告瑞声的业绩。这一次里昂指次季纯利将环比下降31%，小编认为不一定是对的，因为发现瑞声的业务近期有小小突破，而且玻塑镜头似乎发展得很不错，下面小编会对此作出分析。

作者︰Benny

里昂研报指瑞声环比下降

里昂预计，期内公司声学业务利润率将恢复到32%的正常水平，而光学业务利润率的改善将出现放缓。该预计今年次季净利润符合预期，将达到3.7亿元人民币，但较市场预期低18%。

里昂指第二季业绩的预测与市场预期之间的差距，可能意味着该股股价面临短期的下行压力，将其评级由「买入」下调至「跑赢大市」，目标价62港元不变。

2018年大跌时里昂报告

小编觉得里昂的研报未必正确，我们看看历史。小编查了2018年7月中，里昂发研报指瑞声iPhone音箱及接收器平均销售单价下跌情况差过预期，按季跌约10%，预期瑞声科技受相关因素拖累，加上iPhone次季规模按季下跌约25%，产能效益受损，毛利率有机会收窄至约36%。评级至「跑输大市」降目标价至100元。

这个评级按当时来说，瑞声股价已经由150元下跌至94-109之间，当月的振荡就是里昂的目标价，其后瑞声继续下跌，到了2018年年底瑞声股价只45元左右。所以以当时研报来说，跑输大市算是对了，不过后面再也上不了100元目标，算是打平。

今年5月买入评级

在今年5月，里昂发布研究报告，瑞声买入评级，目标价为62元。报告中称，因智能手机市场复苏，光学组件制造商将迎来增长。当时瑞声的股价大约45-46元水平，这理预期得很准了。

預測瑞聲業績會如何呢？

瑞声业绩如何？还未知道答案，小编下面引用多间手机品牌数据，看看瑞声表现会如何。

小编在4月25日，预期瑞声毛利率回升，而OPPO及小米都入股了诚瑞4%的股权，两者也成为了瑞声的大客。

瑞声的塑胶镜头产品结构将会持续得到优化，6P及以上高阶镜头产品会持续增加，还取得了韩国大客的订单。

瑞声独家技术的WLG玻塑混合镜头，1G5P已经出货。小编查到小米的Redmi K40 游戏增强版，该手机镜头采用1片玻璃镜片+5片塑胶镜片的解决方案，这当然是瑞声旗下诚瑞的产品了。

4月底，红米品牌总经理卢伟冰在接收媒体记者采访时透露，首款K40游戏手机1分钟销量破10万部，预计能达200万部的目标。

早前，京东的618活动时，各大手机销量排行榜中，Redmi K40的销量排名第三，只低于苹果的iPhone12系列。

多家安卓手机使用瑞声的方案

在声学方面，安卓旗舰手机一般都是用了两个speaker box，中低档手机中是一个speaker box加一个单体receiver。近期安卓手机不继升级，开始使用更高端的声学及其他解决方安。去年小米10已经手机使用瑞声的SLS超线性扬声器，现在VIVO新机也在使用，越来越普及化。

小编也说过VIVO新推出的S10使用了瑞声的声音及散热方案。其中就使用到了SLS超线性扬声器，这款扬声器振幅，比同规格传统扬声器提升超过50%。而散热使用瑞声的超薄液冷散热VC方案，使手机更薄也能有很好的散热效能。

最新的OPPO Reno6系列手机采用了由瑞声科技提供的X轴线性马达以及RichTap ®触觉反馈解决方案。

看到这里是不是发现越来越多安卓手机使用瑞声的技术方案呢？小米及OPPO已经是诚瑞的战略股东，光学方面自然也会使用瑞声的镜头。现时已经量产6P镜头，1G5P镜头，瑞声的1G6P镜头项目正在跟手机厂商紧密沟通中，2片玻璃镜片的玻塑混合镜头也稳步推进中，相信未来合作的项目只会越来越多。

合作伙伴手机增长新一代iPhone增产20%

我们上面看到小米、OPPO及VIVO都支持瑞声的产品及解决方案，那看一看他们的销量如何，可以对瑞声的业绩略知一二了。

星期五，Canalys发布了第二季度全球智能手机市占率排名，小米手机销量超越了苹果，首次晋升全球第二，三星排名第一位，OPPO和Vivo分别为第三第四位，数据显示，小米全球智能手机市占率达到 17%，同比增长83%。OPPO及VIVO也分别增长了28%及27%。

瑞声令一个重要的大客户苹果也有增长1%，同时《彭博》引述知情人仕报道，苹果(AAPL.US)就新一代iPhone要求供应商今年生产多达9,000万部，较2020年的出货量大幅增加20%。

消息指iPhone13 出货增20%

由于瑞声是苹果长期的供应商，iPhone增产瑞声的订单自然的增加，而且瑞声的声学方面的毛利率已经恢复正常。9月推出的新iPhone，6月就会备零件，相信这种份出货的稳步增加。

结语

虽然第二季，整体手机出货量有所下降，但是小米、OPPO、VIVO及苹果的手机同比仍有可观的增长性。瑞声寄予厚望的小腔体标准化声学模块第二季度陆续开始出货，而安卓旗舰机使用瑞声的解决方案越来越多。瑞声各产品在安卓渗透率增加，苹果长期稳定合作关系，今年新iPhone增产20%，小编有理由相信瑞声第二季的业绩同比仍会保持增长，环比也会优于里昴预测。

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