「通告解密」美团(3690.HK)配股配得合时 ?

美团 （03690） 以先旧后新方式，配售1.87亿股，每股配售价介乎265至274元，较美团今日收市价289.2元，折让5.3%至8.4%，集资512亿元。

这里比较有趣的地方是由于王兴本身没有B股，所以如果美团要以先旧后新方式发行，就要找股东借入现有的B股，而现有持有的B股股东中，只有腾讯及红杉资本有超过5%B股，所以是次先旧后新将会由主要股东腾讯借出股份。

这里亦解决了一个疑问，就是12/4由转入CCASS当中的3亿股，基本上可以确定为腾讯转入CCASS以方便借予美团进行先旧后新配股。

整个配售完成后，美团将会印发1.87亿股将会还予腾讯。以完成整个先旧后新配售。

另据，美团计划发售两部分总价30亿美元（约234亿港元）的零息债券。其他条款，可换股的价格及交易对像则需要等待正式文件确实。

报导中同时表明腾讯 （00700） 将会认购价值4亿美元（约31.2亿港元）美团新发行股份。

如果按照配股价中位数($269.5)计算，刚腾讯则会额外认购1158万股。而截至4月19日，总股本为58.89亿股，当中7.36亿为A股，51.53亿为B股，而腾讯则持有当中10.54亿B股(即占总股本的17.9%)，如果增发1.87亿股(即扩大股本后的3%)后再购买1158万股，腾讯就会由17.9%轻轻分薄至17.7%，影响不算太大。(未计算可换股债的换股影响)

美团集资拟用于技术创新，包括自动驾驶无人配送车的研发、无人机递送等，以及一般公司用途。

不过如果按照上次业绩中所讲，在2,000多个市县迅及下沈城市加速推广社区电商模式「美团优选」，致令新业务及其他分部的经营亏损由2019年的人民币67 亿元扩大至2020年的人民币109亿元，而经营利润率同比下降6.7个百分点。

不过由先旧后新的配发可见，王兴在新业务的发展极需要金钱，亦不可以断定美团是次配股不当。

虽然文件中未有提及，但在12/4 转出CCASS的股份中其实很有可能为3亿腾讯持有之股票，但是次配发中只有1.87亿股，即还有1.13亿股还有配发的可能性，大家不要忽然。

由于配发文件未定，但极有可能会因为配股消息而低开，不过可以推断配股为用于美团发展新业务之上，而腾讯亦有认购新股，所以市场极有可能会迅速消化配股的负面消息，如果明天美团股价能守稳配股价，不妨可以买入。

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