煤炭供需缺口煤价强势 港股中又有什么好的选择？

13日，领导人到了榆林考察，强调煤炭作为我国主体能源，要按照绿色低碳的发展方向，对标实现碳达峰、碳中和目标任务，立足国情、控制总量、兜住底线，有序减量替代，推进煤炭消费转型升级。

同时指出，煤化工产业潜力巨大、大有前途，要提高煤炭作为化工原料的综合利用效能，促进煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展，把加强科技创新作为最紧迫任务，加快关键核心技术攻关，积极发展煤基特种燃料、煤基生物可降解材料等。

煤也可以用作化工减排低碳发展？

其实我国5月公布《现代煤化工“十四五”发展指南》，指出今后5年现代煤化工产业应科学规划、优化布局，合理控制产业规模，积极开展产业升级示范，推动产业集约、清洁、低碳、高质量发展和可持续发展。

政府提出布局内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林、宁夏宁东、新疆准东4个重点现代煤化工产业示范区，适度布局国家规划的14个大型煤炭基地以及煤炭运输通道关键节点，推动产业集聚发展，逐步形成世界一流的现代煤化工产业示范区。

煤制油与石油化工融合，煤油气资源综合利用，实现碳氢互补低碳发展。再者，与聚酯产业融合，加快煤制芳烃、乙二醇产业化，推动化纤原料多元化。低阶煤分质利用多联产，与电力、化工、建材、材料、钢厂、废热利用等不同产业的工艺技术进行集成联产。煤与PVC产业融合，形成“煤/甲醇—烯烃—PVC”新型煤化工产品链，解决PVC产业无汞化问题。

由煤基和生物基两种材料共同制成全生物降解的塑料袋、一次性餐具、快递塑胶包装及地膜等系列产品。开发的新的生物降解材料产品包括工业缠绕膜专用材料、海水降解专用材料、纺织纤维专用材料、缓冲发泡专用材料。现代煤化工产业走向高端化、多元化、低碳化发展。

在碳中和的前提下，煤被认为污染的源头，迟早要减少使用的能源。今年3月，中国煤炭工业协会发布《2020煤炭行业发展年度报告》，2020年我国煤炭产量39亿吨，同比增长1.4%。

协会指出，到「十四五」末期，国内煤炭年产量将控制在41亿吨，煤炭年消费量将控制在42亿吨左右。培育3至5家具有全球竞争力的世界一流煤炭企业。推动企业兼并重组，组建10家年产亿吨级煤炭企业。采煤机械化程度达到90%以上，掘进机械化程度达到75%以上。

目前，前8家大型企业原煤产量18.55亿吨，占全国的47.6%。随着煤炭企业兼并重组步伐加快，该比例会进一步提高。

大家以为煤炭会被淘汰或减少使用量，现今看来，我国推动煤矿绿色化，加上现代煤炭化工产业多元化，向低碳化发展，可见煤总体需求是增加的。

为什么煤价出现大涨幅呢？

因为我国暂停进口澳煤进成缺口，澳煤在主焦煤中占比大，而且煤质最优。要由其他方补上来，我国增加美国、巴西及印尼等国的煤炭进口，由于蒙古煤炭受到疫情影响，通关严重受阻，无法弥补澳煤缺口。

蒙古实时通关能够缓解，现时也只提增加100万吨/月，要到明年7月蒙煤通铁路运输，才能进一步增加进口。

国内主产地山西在煤价高利润的情况下，后期有提产潜力，但是由于环保要求等问题，增幅非常有限，所以造就煤价格上涨。虽然发改委出手打压动力煤，但价格回跌也只是短期的，3日后，供需问题还未解决今日煤价站稳又重新上涨。

现时看，我国多省供电形势严峻，限电措施出台，旺季动力煤价格易涨难跌，价格风险小。焦煤产地供应受限，煤源紧张，采购困难，供需继续紧俏，继续看好焦煤价格表现。中长期来看，煤炭行业进入供应短缺时代，煤价有望维持在高位，煤炭行业盈利有望保持高水平，那港股中有什么好的煤炭股选择呢？

1,易大宗(1733.HK)

易大宗早前公布中期业绩，公司收益为121.27亿港元，同比微降5.48%，但毛利为13.41亿港元，同比增长75.63%。公司权益股东应占溢利为7.78亿港元，同比增长204.86%；基本每股盈利为0.257港元，宣派每股0.064港元现金特别股息。

公司指，就大宗商品贸易业务而言，焦煤贸易产生的毛利由2020年上半年的6.97亿港元增至2021年上半年的12.01亿港元。毛利增加主要由于煤炭市场的煤炭需求强劲及煤炭价格上涨，导致每吨溢利提高。

最近易大宗涨幅好像好惊人，细心一看，年化PE才3.14倍，估值仍然非常吸引，加上公司慷慨派特别股息，是最佳的选择。

2,蒙古焦煤(0975.HK)

蒙古焦煤公布中期业绩，该集团取得收益9515.3万美元，同比减少39.6%;公司权益持有人应占亏损1357.4万美元，去年同期则盈利273.9万美元;每股亏损1.32美仙。公告称，导致集团出现亏损净额的主要因素为报告期内取得销量减少。

蒙古焦煤大部分的资产都在蒙古国，而客户都是中国的。上文也说了蒙古国进口煤量没有明显增加是因为疫情影响﹐大批的运煤车过关时出现拥塞。现在在加快通关，未来会持续增加进口量。

3,中煤能源(1898.HK)

中煤能源公布中期业绩，上半年度实现营业收入为987.2亿元，同比增长60.8%；归母净利润75.86亿元，同比增长228.5%；基本每股收益0.57元。中煤能源表示，紧跟市场需求持续强化提质增效，经营业绩再创历史同期最好水平。

上半年，自产煤销量同比增长4.5%至5,570 万吨，平均售价同比上涨22%至543元/吨。成本稳定在309.7 元/吨，材料成本、运输成本和港口费用以及外包采矿工程费降低。

煤化工产品平均售价同比增长21-27%，毛利率增长 5.6 个百分点至19.4%，毛利同比增长 84%至21 亿元。鄂尔多斯能化年产能100 万吨甲醇项目投产后，甲醇销量同比增长91.4%至51.1 万吨。

4,中国神华(1088.HK)

中国神华公布中期业绩，收入1439.79亿 元,较去年同期增加37.1%,完成年度经营目标的59.3%。纯利265亿元,升约30.1%,每股盈利1.334元,不派中期股息。

煤炭销售量和平均销售价格同比分别增长17.3%和25.4%,受煤炭销售量增长等因素影响,自有铁路运输周转量、港口装船量、航运周转量等业务量同比增长。期内商品煤产量为1.52亿吨,同比增长4.7%,煤炭销售量2.41亿吨,同比增长17.3%，烯烃销量37.1 万吨，同比增长7.2%。

中国神华指,作为有限合伙人出资20亿元参与设立国能低碳基金占33.33%。基金投资包括绿色低碳项目的股权投资及并购和国家能源集团主业和产业链上下游相关企业战略投资。

煤炭股大部分人认为是夕阳产业，大家很久没有留意了。由於供需缺口叠加补库需求支撑煤价强势，价格持续上涨。发改委早前就今冬明春煤炭供应形势和保供稳价工作进行会谈，要求电力企业抓紧补库，确保迎峯度冬煤炭供应。如此高景气的周期股，投资价值凸显令煤股上涨。综合来看，当前板块估值仍处于相对低位，PE都不高，投资价值被进一步发掘，股价上涨将会继续。

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