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中化化肥(297.HK)：粮食安全国之大者化肥短缺量利创新高

添味財經Tastymoney

2022-03-22

导读：粮食安全国之大者化肥短缺量利创新高一俄乌危机不可能短期内解决，俄罗斯是全球主要肥料出口国，大家开始留意到今

粮食安全国之大者化肥短缺量利创新高

一

俄乌危机不可能短期内解决，俄罗斯是全球主要肥料出口国，大家开始留意到今年世界粮食可能短缺。中国自古以农立国，对于粮食生产极为敏感。2022年中央一号档，要全面振兴乡村，牢牢守住保障国家粮食安全和不发生规模性返贫两条底线。去年中国化肥股股价累升1倍以上，相信行业未来数年供需展望仍然维持健康。中化化肥(297.HK)主要从事销售化肥，今日公布业绩，盈利增长超3成，增加了派息。

作者︰Benny

盈利增长34.63% 量利均创新高

3月22日，中化化肥公告2021年年度业绩，年度集团实现销量1040万吨，同比减少14.54%；营业额为人民币226.41亿元，同比增加5.89%；年度公司股东应占溢利为人民币8.67亿元，同比增加34.63%。

年度每股基本盈利为人民币0.1234元(2020年：人民币0.0917元)，同比增加34.57%。末期股息每股港币0.0528元，去年派0.0327元，增加超过6成。

公司指各项经营指标均处于良好状态，资产负债结构稳健，偿债能力较强。

为什么营业额增长6%，盈利增长差不多35%呢？

去年，中化化肥减少了低毛利业务123万吨，其中硫磺18万吨，通用型氮肥87万吨，通用型磷肥18万吨。公告称，营业额增长主要是由于平均销售价格上升，农用钾市场影响力进一步提升、美麟美系列产品和差异化氮肥量利均创新高。

另外，公司加紧推进环保搬迁整体工作，在白涛化工园区建设年产20万吨精细磷酸盐及配套新型专用肥一期工程项目。新厂区项目累计投资额人民币16.95亿元，完成总体形象进度78%。老厂区已全部拆除完毕，淘汱落后产能，新厂提高环保又可以提高效率。

俄乌冲突肥股价格上涨

俄乌冲突不单欧洲大受影响，远在地球另一端的南美洲也受累甚深，因为俄罗斯是全球主要肥料出口国，巴西这个农业大国坐立不安了。巴西是全球大豆及咖啡等农产品最大出口国，当中有85%的肥料需要进口。俄罗斯正是氮磷钾肥最大出口国。

俄乌是全球谷物重要供应国，合占全球小麦和大麦出口约25%，玉米约20%，葵花油俄乌加上来占85%。美国通涨持续升高，农民的成本压力极大，粮食价格还未见顶。

中国已经先见之明，去年10月，管制尿素化肥原料出口，为保障中国粮食产量，放寛化肥等生产限制。我国的尿素期货也由2月25最低2300升至现时2880，升幅2成多。由此看来，我国的化肥企业股价已经是落后很多，很便宜了。

粮食安全国之大者

今年是「十四五」规划开局之年,中国经济复苏依然表现亮眼,在「全面脱贫」的大背景下,「三农」工作重心全面转向乡村振兴,高质量、品牌化、现代化是农业发展新方向。

今年中央一号文件《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，必须着眼国家重大战略需要，稳住农业基本盘、做好「三农」工作，接续全面推进乡村振兴，确保农业稳产增产、农民稳步增收、农村稳定安宁。

要求牢牢守住保障国家粮食安全和不发生规模性返贫两条底线。粮食安全是「国之大者」，必须抓紧抓实，确保粮食面积、产量不掉下来，供给、市场不出问题。

由此可见，中国对粮食安全极之重视，相信化肥行业未来数年供需展望仍然维持健康，且价格稳健。对于中化化肥这种行业龙头之一是絶佳的买入时机，政策技持着公司市占率及利润率持续扩张。

投放储备保障春耕

3月21日，国家发改委官网消息，近日，国家发展改革委、财政部联合印发通知，部署中化集团、中国农业生产资料集团、中国化工建设有限公司近期投放100万吨国家钾肥储备，同时积极组织进口钾肥及时投放国内市场，切实保障今年春耕期间农业生产需要。

根据国内外化肥市场形势，积极采取增加国内生产、扩大进口、投放储备、加强市场监管等一系列措施，促进国内钾肥保供稳价。

我国本身是化肥生产大国，但是早前因为双碳政策，淘汰了不少落后产能。俄乌冲突持续，国际化肥短缺，进口外国化肥有一定影响。这样对于中化化肥来说，未来这2年维持健康发展，加速龙头企业的增长。

进口钾肥满足国内需求

由于新冠疫情造成的供应瓶颈，以及生産化肥的天然气成本上升，化肥价格已经大幅上涨。俄乌冲突外，加拿大铁路罢工的迫近，肥料供应可能进一步收缩。

据肥料研究所的数据，加拿大生産全球约39%的钾肥，或进一步推高食品价格。我们看看美国化肥生产商股价也是涨个不停，Nutrien(NTR.US)为例，一年内股价升了1倍。短短的这一个月由75美升至105美元的历史新高。

NTR漲幅驚人

早前，中化化肥与Canpotex订立框架协议，截至2022年12月31日止的期间内继续向Canpotex购买钾肥约60万吨。Canpotex为一间合营公司，由两家大型钾肥生产商拥有——即Nutrien。

中化化肥股介落后

中化化肥进一步丰富业务资源及确保较稀有的矿物钾肥的稳定供应，因为中国的钾肥生产无法满足国内需求。

结语

中央一号文件对于粮食安全极之重视，相信化肥行业未来数年供需展望仍然维持健康，且价格稳健。中化化肥在农用钾市场影响力进一步提升、美麟美系列产品和差异化氮肥量利均创新高。随着公司的白涛化工园区新厂新型专用肥一期工程项目落成，今年利润进一步提高。简单来说，俄乌冲突造成农产品价格强势，国际化肥也出现短缺，价格一直上涨，中化化肥今年业绩可期。

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