首钢资源(639.HK)：煤炭需求恐难减 业绩强劲超高股息

首钢资源发布截至2021年12月31日止年度业绩，该集团于期间实现收益70.76亿港元，同比增长77%;公司拥有人应占溢利25.38亿港元，同比增长135%。

每股基本盈利50.25港仙;建议派发2021年末期股息每股普通股32港仙。如果以星期五收市价2.9元计算，股息高达11厘。首钢资源去年半年已经派息0.08元，全年派息高达13.79厘。

首钢资源该集团净利润同比大幅上涨，主要是随着毛利按年大幅增加约135%所致。由于煤炭市场价格大幅上升，出售煤炭副产品收入按年增加约5700万港。

现时首钢资源三个焦煤矿储存量约6000万吨，公司洗精煤平均长协利润约500元吨。去年原焦煤产量约517万吨，精焦煤销售约320万吨，扣除对外采购的精焦煤入洗7万吨，公司的精焦煤产量微升1%。

產能穩定

同时，公司透露精焦煤平均实现售价大幅上升66%至2019元吨，基本上跟市场价格趋势一致。

看了这么多信息，也即是说公司的每年产量很稳定，以现在一年的产能还可以支持10年的发展。公司销售价格跟市场大致同样，目前价格看，利润约900元吨。以今年的焦煤价格来看，2022仍能最少保持去年的盈利水平。

由于地产政策端有所转暖，市场预期房地产行业或出现「小阳春」，钢材市场冬储意愿上升，也提振了下游对焦煤需求。

业内普遍预计市场持稳偏强运行，对焦煤价格也形成一定支撑，近期焦炭价格已连续三次提涨。业内人士指出，由于市场供需因素影响，今年一季度焦煤长协价格继续维持高位，与2021年四季度价格基本保持了一致约2200元/吨。

现时，河北地区钢厂已经复工，带动焦煤市场需求，市场人士认为二季度长协或仍将保持高位，上半年长协价格预期整体将高于去年同期50%以上。今年一季度，焦煤长协价大约在2100-2300元/吨左右，按当前焦煤市场价格计算，焦煤二季度长协或将保持一季度价格水平或略高。

2021年特别是下半年后，焦煤价格大幅上涨，除了需求上升拉动的因素外，焦煤进口大幅下降，也加剧了焦煤结构性短缺。主要原因除了国际大宗商品上涨，中国禁止澳煤进口，助推了焦煤市场的火爆。

中国炼焦煤进口正常年份维持在6500-7500万吨，对外依存度12%-15%。2020年之前，我国主要的炼焦煤进口国为蒙古国、澳大利亚，两国合计占比85%以上。

澳洲煤进口被禁，本来蒙古国的焦煤进口更大机会，受疫情的影响，口岸的防控形势依然严峻，导致甘其毛都口岸日通车仍在100车以下，策克口岸基本闭关。去年1-11月份，蒙古国煤炭出口总量为1516.71万吨，同比减少1183.09万吨，降幅43.82%。

上半年，焦煤价格受建筑恢复、基建拉动，煤焦钢产供需「三旺」推动，焦煤价格能保持在高位。随着疫情减弱焦煤进口或会回升，但是天然气价格爆涨，欧洲和亚洲的发电厂为了满足发电需求，各国会从昂贵的天然气转向了更便宜的煤炭等因素，煤炭需求热度短期恐难退。

国际能源机构报告指，2021年的总需求数字为79.06亿吨，并指今年和未来两年，全球对煤炭的需求保持同样的水平。

由于市场供需因素影响，去年煤企大赚。首钢资源大赚纯利按年升135%至25.38亿元，已经超过盈喜时预测升122%，令人惊喜大派0.32元股息。港股经历了大跌后，我们必需赚确定的钱，首钢资源可以收高息之余，今年公司的仍能保持高盈利，现价2.9元，买进的危险度不高。首钢资源现时PE 5.78倍，如能站稳2.8元，下一个目标价放在3.5元。

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