复锐医疗(1696)：医美平台布局渐完善 拓展直销管道提高毛利率

复锐医疗科技公布2021年业绩，收益约2.94亿美元，同比增加81.6%。母公司拥有人应占溢利3124.5万美元，同比增长约1.34倍。毛利率小幅提升，从2020 年的55.7%增加到2021 年的56.7%。

期内收益有所增加的主要地区为北美洲增长105.8%，亚太地区增长95.3%，拉丁美洲增长 76.3%及欧洲增长49.7%。

驱动公司增长的主要产品包括，抗衰产品热拉提、美肤产品黑金超光子、激光辅助吸脂产品5G 天使光。

今年，复锐的业绩如何呢？公司在中国市场已经有很成熟的能量源产品的分销团队，注射填充类产品也会有独立的团队，后面随着产品线不断扩充和丰富。公司截至2021年全球直营化已经实现55%。

直营化可以提高毛利率，更好的接触客户，更好的了解客户需求，也可以整个package销量，配合公司不同的产品一齐销售。

公司积极拓展全球直销管道，预计今年，英国就可以实现直销。现时，公司直销比例已经超过了5成，平均售价会远高于分销的价格，加强了我们对终端客户的把握，会有更多组合销售，研发上的突破。

另外，公司预计5年左右，在中国的直销比例就会达8成，预计毛利率进一步上升。

爱美之心，人皆有之。在颜值经济成为风气，医美在年轻人中的渗透率不断提升。医美在年轻人中的渗透率不断提升，2021年中国医美用户人数超过1800万人。

根据更美APP《更美2021医美行业白皮书》预测，2022年中国医美市场规模仍将维持高速增长，增速超过16%，市场规模或将达到2643亿元。在医美项目中，轻医美市场规模占比为49.2%，占据半壁江山。

艾媒数据预计，2022年中国医美器械市场规模将超过600亿元，保持平均21%增速。

全球来说，人们关注自己的外表渐渐上升，增加了医美器械的销量，市场规模大幅增长。根据Evaluate的数据显示，预计到了2024年全球医美器械市场规模达343亿元，复锐在医疗器械细分领域排名第六，未来空间广阔。

复税医疗科技是复星医药(600196)施下，医美平台，以Alma Lasers产品为核心，销售覆盖90多个国家，是国内领先的医疗美容器机公司。

Alma Lasers在以色列成立，专注于开发生产能源治疗器械供医疗美容及生活美容等场景使用。Alma Lasers是全资复锐附属公司。由于Alma Lasers产品生产在以色列，这国家的防疫做得很好，预计今年对公司的生产及收入没有影响。

另外，2021年复税收购复星牙科，今年又对瑞克布朗投资了3500万人民币，持有瑞克布朗23.2%股权。公司除了Alma的医美设备外，还在牙科(Copulla 数字牙科服务)、注射填充以及家用美容布局，形成产品覆盖更广的医美平台。

3月，复锐医疗推出由该集团医美专家构思的全新个人护理品牌LMNT。这是集团首次将专业美容知识应用于家庭个人护理。

首款产品LMNT one，是一款基于光波能量的家用美容仪产品，旨在通过实时亮肤、促进胶原新生等多重维度助力消费者在家即可实现肌肤年轻化。LMNT one 为消费者提供医疗级治疗，展示了集团的高水平及技术能力。

5月，LMNT正式登陆中国，家用美容仪 LMNT one入驻天猫国际。这标志着公司业务由B端向C端延伸，综合医美平台进一步完善。

复锐医疗极投入研发能量源医疗美容设备，同时又布局医美注射填充、牙科及个人护理赛道，公司业务由B端向C端延伸，综合医美平台进一步完善。预计上半年公司的增长超过35%，积极直营化预计毛利率也会提升。未来﹐ALMA更多产品在中国拿到取可，都是北美热销的产品，收入可期。复锐医疗去年曾炒至34.93元高位，之后一直在调整。去年12月后大部分时间在9元左右横行，现时股价在11.6元左右，相对国内医美板块来说大落后。

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