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香港交易所首席中国经济学家办公室发表了研究报告，就ESG股票指数与其传统母股票指数的表现作比较，发现ESG指数的风险回报表现往往与传统股票指数不相伯仲，甚至更为优胜。
可持续投资日渐受国际市场重视，究其原因，主要是受《巴黎协定》和其他国际社会为应对全球气候变化的问题作出的努力所推动。实际上，市场相信顾及环境、社会和企业管治（ESG）因素的投资能支持长远经济及业务的可持续发展。另外，投资者在拣选投资组合时，也更倾向将ESG纳入考虑因素，支持他们认为有助解决人类面对的环境和社会问题的公司和技术。
现时投资者的ESG投资大多配置于股本证券和债券。自美国于1990年推出首只ESG指数以来，投资者对可持续投资的兴趣有增无减，令这类指数日益盛行。现时全球可供投资者选择的ESG指数过千只 ，当中很多都是被动型交易所买卖基金(ETF)、指数期货和其他相关产品的基准指数。
ESG策略
ESG投资策略很多，一般可分为 "规避型" 及 "进取型" 两类。前者是指规避对ESG表现有重大负面影响的行业或公司，例如煤或武器；后者是指将资金投资在有望达到理想ESG成果的业务及行业，例如洁净能源或社会平等，以推动实现ESG目标。
ESG指数通常源出母指数，再结合ESG投资风格编制而成。编制流程可能包括剔除有ESG负面影响的公司，和选取有ESG正面影响的公司，并可能调整他们的相对权重。
研究范围
这次研究探讨了23对ESG股票指数与其对应的蓝筹股票指数在不同长短投资期和市况（牛/熊市）下的风险回报表现，指数涵盖范围包括全球、地区及本地市场。
研究覆盖的时间为2010年7月1日至2020年6月30日，前后10年。各ESG指数的推出时间各异，而23对指数中，有12对有足够的数据用来进行横跨整个十年期的分析；其他的指数则被涵盖于较短投资期的分析。
研究结果
研究发现，许多时候ESG指数的风险回报就算不是比其母指数更胜一筹，表现也相差不远。
有些ESG指数，主要是地区指数，在一些情况下比其母指数有较高的回报率及/或较小的回报率波幅，而这情况通常较ESG指数比其母指数有较低回报率及/或较大回报率波幅的情况更常见 。所研究的23对指数中，有13对的ESG指数的平均每日回报率比其母指数高，当中８对在统计上有显着性的差异。研究更发现，有多个ESG指数（主要是地区指数）在不同长短投资期内的风险回报均优于其母指数。
动力之源
上述有关ESG指数的风险回报表现许多时候与母指数相若、 甚至更佳的这项研究结果，与多项研究发现公司的ESG表现与其财务业绩有正向关系的研究结果是一致的。其他可能驱动ESG指数有更佳表现的因素包括：投资者对ESG表现较佳的公司有较高的评价，以及投资者对不同的ESG投资策略有所偏好，以追求其道德投资的目标。
这些研究结果意味着ESG指数方面的投资在追求符合道德投资的同时，不一定会犠牲财务回报，其回报更可能会比传统的投资优胜。
立即点击阅读原文详阅研究报告结果。
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