透过香港交易所丰富的产品生态圈，探索中国生物科技的无限潜力
罗博仁 | 证券产品发展主管
中国生物科技领域正掀起一股势不可挡的创新浪潮，蕴藏无限机遇。香港交易所凭借多元化的产品生态圈，助力投资者掌握生物科技行业动态与投资机遇。
重点
2025年年初截至 2025 年 9 月底，追踪香港上市前30 家生物科技公司的恒生生物科技指数上涨了 104.6%。
投资者希望能把握中国迈向成为生物科技强国的发展势头所带来的强大机遇。
香港已成为活跃的生物科技融资及交易中心，汇聚了各类发行人及投资工具。
恒生生物科技指数期货进一步丰富了香港生物科技产品生态圈，为投资者提供了新的风险管理投资工具。
随着投资者藉助香港交易所的产品生态圈参与中国的生物科技投资热潮，生物科技板块已成为香港股票市场其中一个表现最好的领域。2025年年初截至2025年9月底，追踪香港上市前30家生物科技公司的恒生生物科技指数上涨了104.6%。
生物科技板块受到投资者青睐并不令人意外。全球生物科技行业正在迅速扩张，据Precedence Research统计，行业总收入从 2015 年的约 3,300 亿美元增长到 2025 年的超过 1.7 万亿美元。
中国从基础药物出口国逐步崛起为生物科技强国，生物科技行业是过去十年增长的主要驱动力之一。
根据彭博数据，过去十年中国对全球新药研发的贡献增长约 680%：2024年中国进入研发管线和测试阶段的新药超过 1,250 种（2015年：160种），几乎追平美国的1,440 种。
中国在生物科技领域取得的这些突破得益于政策引领、企业创新及人才储备的共同作用。
国务院推出的《中国制造2025》规划将生物科技定位为“新质生产力”，从科研资金、人才激励、基础设施建设等方面，为行业提供了全方位的政策支持。
波士顿谘询公司（BCG）估计，在政策推动下，2010 年至 2020 年间在中国新成立的生物制药公司数量是十年前的近两倍。如今，全球约有30%的顶尖生物科技人才在中国的大学和实验室工作。
扩大中国企业的全球影响力
近年来，越来越多中国创新生物科技公司通过与大型国际制药公司合作，积极拓展全球市场。2025年至今，全球约四分之一的药品授权交易涉及中国公司与国际伙伴的合作，推动中国研发的药品走向世界。
例如，某中国公司开发的尖端抗血癌药物，表现优于国际同类产品，现已在同类治疗领域占最大市场份额，另一家公司于 2024 年底与一家跨国公司签署了价值 6 亿美元的授权协议，大规模销售其抗癌药物。
这是该中国公司第二次将其药物授权予海外合作伙伴——这一新兴趋势反映大家对中国自主研发药物的信心日益增强，也清晰表明中国生物科技行业已登上世界舞台，与国际领先企业一竞高下。
把握中国生物科技的发展机遇
随着中国内地生物科技行业崛起，香港已发展成为活跃的生物科技融资及交易中心，汇聚了多元化的发行主体和投资工具。
2018年，香港交易所的《上市规则》新增第十八A章，允许未有收入的生物科技公司在香港上市融资，此举推动香港市场发展成为了全球第二大生物科技融资平台。
截至2025年9月底，共78家公司根据第十八A章在香港上市，集资总额达310亿美元，总市值合计1,830亿美元。 这些公司的成功上市，为香港市场生物科技生态圈的持续壮大奠定了坚实基础。
恒生生物科技指数于2019年12月推出，为市场提供了投资生物科技行业的基准指标，同时由此催生了一系列相关金融产品。
很快，市场便推出一系列相关的交易所买卖基金 (ETF) 产品，为有意进一步投资生物科技领域的投资者提供了更多的选择。
目前，共有六只ETF直接追踪恒生生物科技指数（其中四只来自中国内地，两只来自香港）。这些产品的资产管理规模和成交量显著增长，其中资产管理规模由2021年3月的15亿港元增加六倍至2025年9月的110亿港元。
事实上，与生物科技有关的ETF远不止于此——尤其在中国内地——多数追踪的是医疗健康及创新药物等与恒生生物科技指数高度相关的行业。追踪生物科技及相关行业的ETF，其资产管理规模已从2021年3月的290亿港元增至2025年9月的1,686亿港元。
未来机遇持续涌现
香港交易所的生物科技产品生态圈正加速发展，展现出强劲的增长势头与广阔前景。
生物科技股本身波动性高，经常因为临床试验结果、监管批准进展及市场气氛变化而出现价格波动。投资者需要更精准、高效的对冲与战略配置工具，应对变化多端的市场环境。
恒生生物科技指数的实际波幅高达42.6%（截至2025年9月），远高于恒生指数(27.9%)及恒生中国企业指数(30.2%)，凸显出有效风险管理工具的重要性。
香港交易所在获监管机构批准后，将于2025年11月推出恒生生物科技指数期货，为投资者提供了直接管理生物科技方面投资风险的有效方法，让投资者不需要再依赖恒生指数、恒生中国企业指数或恒生科技指数等相关性较低的工具进行风控。
此外，恒生生物科技指数与多个医疗保健指数的相关性高，能让投资者借此对冲更广泛的医疗保健行业风险。因此，恒生生物科技指数期货合约的推出，进一步丰富了当前投资组合管理、市场定价及流动性支持方面的工具体系。
在中国医药及生物科技公司持续扩大国际版图、跨国授权交易日益活跃的背景下，香港的生物科技生态圈不断深化与壮大，将有力推动该板块迎接新一轮增长，巩固香港作为全球生物科技价值链战略枢纽的地位。