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世富理财篇--中国富人家庭如何让财富增值？哪类资产投资回报高？

世富国际家族办公室服务平台

2020-11-09

导读：瑞士信贷发布了一份2019年的财富报告，根据统计，2019年全球财富总值是360万亿美元，其中44%，也就是

瑞士信贷发布了一份2019年的财富报告，根据统计，2019年全球财富总值是360万亿美元，其中44%，也就是158万亿美元，掌握在全球最富有的1%的人手中。

那么，在中国，富人家族的财富都是怎样的状态呢？2019年11月26日，最新发布的《2019年中国家族财富与家族办公室调研报告》（下称“报告”）中最核心家族资产配置模块的报告内容进行了详细的分析。

中国家庭正在寻找增长或平衡

据悉，该报告所代表的家族的平均净财富为65亿元人民币（9.43亿美元），家族办公室的AUM为人民币42亿元（6.04亿美元）。

独立家族办公室是指独立于一般金融机构、主要为超高净值家族客户（美国证券交易委员会定的标准是家族可投资金融资产要在1亿美元以上，国内无公认标准，一般认为是可投资资产至少在1亿元人民币以上）提供高度定制化和整合服务的实体组织。

约三分之二的被调研家族正在使用家族办公室服务，主要动机是保全财富。作为财富管理工具，使用单一家族办公室占30%，使用商业多家族办公室（16%），使用私人多家族办公室和混合家族办公室（各占9.2%）。

参与调研的家族办公室采用了以增长为导向的投资战略（占44%）和以平衡为导向的投资策略占（占43%），比例大致相同的；而采用以保全为导向的战略的比例要小得多，只有13%。

报告显示，被调研的中国家族资产配置平均投资组合的资产类别呈现多样化。平均而言，家族办公室将超过一半的投资组合分配给固定收益（22%）、股票（17%）和房地产（13%），其中固定收益是他们投资的最高资产类别。其余包括对私募股权的占总投资20%，而私募股权又包括分别用于直接投资和基于基金的投资的11%和9.2%，这比公开市场更受欢迎。

参与调研的家族办公室在2019年3月至8月之间受访，他们对被问及参与日期前12个月的投资回报作出回应，他们获得了11%的平均总体投资回报。

私募股权是表现最好的资产类别，直接投资回报率为19%，基金投资回报率为15%。房地产市场也表现良好，直接投资回报率为14%，房地产投资信托基金（REITs）回报率为9.0%。

对内具有显著冒险精神，对外偏爱低风险和成熟市场

报告显示，关于在未来12个月内改变资产配置的计划，家族表示可能会削减大宗商品、其他有形资产和房地产，私人股本投资则可能会提振。

对家族办公室投资经理的巨大障碍正在袭来。一般来说，中国家族办公室在国内投资方面具有显著的冒险精神，即它们具有很高的风险容忍度，因为他们积累了关于中国国内相关问题的大量知识。然而，他们在海外投资的风格截然不同，对风险的容忍度很低，他们更愿意投资于成熟市场并持有现金，传统的固定收益或房地产。

2018年全球家族办公室的整体平均投资组合回报为5.4%，亚太区及新兴市场的家族办公室最高平均回报为6.2%。除了股票外，中国家族在各资产类别的投资都比海外高。中国家族在股票上头寸小，海外家族1/3会投到股市。

2019年全球固定收益配置比较高；相比海外家族，亚太地区投对冲基金意愿较低。2020年，海外家族投资偏好更保守，继续增加固收投资，但会加大对中国的投资，包括证券和股票。

目前中国家族办公室在资产配置方面，除了固定收益占比最大以外，也很青睐私募股权投资，其投资比例仅次于固定收益。

在高端财富人群中近期更多提到了财富保值和安全性的诉求。而在资产管理方面，系统化地建立家办机制和制度，来帮家族管理好资产，对家族来说也是很重要的一点。在大类资产配置方面，中国超高净值客户配固收比例明显高于国外，对于这个问题，报告给出解释，客户在固收方面的配置，除了常规的债券投资之外，还配置了一部分外币债券，以及非传统债券，但超净值客户对另类资产的需求更多一些。