IPO发行节奏持续保持高居不下的状态，且基本上维持一周一批次的发行速度，这已然是当下A股市场的真实写照。

　　就在今年9月22日，证监会又一次核发了9家企业的IPO批文，且筹资额度预计不超过66亿元，这也是今年以来证监会下发的第36批IPO批文。至此，2017年以来A股市场已经有323家企业拿到了核发批文，筹资规模也又一次刷新了近年来的新高水平。

　　不过，针对最近一次的IPO核发，却较之前几批IPO发行力度有着一定程度上的提升，而随着股市IPO发行节奏的略微加快，实际上也给A股市场造成了或多或少的冲击影响。然而，从目前的IPO融资力度来看，已经远超过去年同期的水平，而按照现有的IPO发行节奏来看，今年全年有望实现逾2200亿元的IPO筹资规模，并创出近年来的IPO融资新高。

　　值得一提的是，在IPO发行节奏持续加快的当下，随着IPO堰塞湖的泄洪速度加快，现阶段申请排队的企业数量也有着一定幅度地减少。其中，根据德勒中国的数据统计，截至今年9月15日，等待上市的正常审核状态企业数量仅有497家，申请排队企业数量也终于跌破500家的水平，而这一数量也较去年同期有了较大幅度的减少。

　　不可否认，在IPO发行节奏明显提升的当下，IPO堰塞湖的泄洪能力也得到了较好的释放。然而，按照这一发行节奏来看，若IPO发行数量依旧高于同期申请排队企业的数量，那么在一定时间内最终完成IPO堰塞湖的泄洪任务，也可能会成为现实，并最终实现IPO随报随上的发行形式。

　　但是，现在的问题是，虽然IPO堰塞湖得到了较好的泄洪效果，且有再融资新政以及减持新规升级版给予配合落实，但过快的IPO发行节奏，终究还是会引发后续的市场问题，如批量的限售股解禁压力、系列的减持压力来袭以及批量造富效应的出现等，而这些问题不得到本质上的解决，终究还是不利于市场的健康发展，甚至影响到市场正常的运行秩序。

　　在此期间，市场更为担心的问题，莫过于IPO的持续加快发行所带来的密集限售股冲击压力。实际上，虽然IPO加快发行可以为IPO堰塞湖起到一定的泄洪效果，但很快又将会面临限售股批量解禁的问题，而IPO堰塞湖问题未能得到实质性的解决，反而又出现了限售股堰塞湖的风险。

　　如今，虽有减持新规升级版的配合实施，从一定程度上减缓了限售股解禁减持的冲击力，但这仅仅起到阶段性延缓的作用，而并非从根本上消除这一风险问题。与此同时，从近期A股上市公司的解禁减持方式来看，虽然力度有所降低，但仍不排除存在组合式减持、间接式减持等现象，而接连不断的解禁减持压力，对市场的长期性冲击压力还是不可小觑。

　　现阶段，A股市场上市公司数量显著增多，但关键还是要重视企业质量，而不是重视企业数量。与此同时，在退市率并不高，股市优胜劣汰功能并不完善的背景下，IPO的批量发行、加快发行，却导致股市容量迅速膨胀，却容易促使市场消化不良的问题。由此可见，对于以存量资金作为主导的市场环境来说，面对容量庞大的股票市场，也很难起到更好撬动市场的影响，即使资金做多热情高涨，也仅局限于局部性的赚钱效应，股市上涨高度也会明显受到约束，而这也恰恰成为当下市场的真实写照。（来源：搜狐财经）

新三板公司望“城外”：我想出去IPO

新三板出现明显的“围城现象”，城外的企业想进去挂牌，城内的企业则想出去IPO。最近，多家新三板公司密集发布上市辅导公告，折射出这些盈利能力颇佳的新三板“骄子”不再安心坐冷板凳。据上证报记者统计，截至11月10日，今年以来在股转系统发布上市辅导公告的企业已达32家，其中26家公告于下半年。“新三板市场从今年4月开始暴跌至今，半年来因缺乏流动性而交易低迷，导致许多公司价值被明显低估。好公司如果能IPO，当然会选择转板。”一位长期关注新三板市场的人士如此表示。

今年一季度，新三板因制度革新等预期一度火爆异常，此后随着监管从严及供给量持续增多，新三板市场迅速冷却下落，到6月又叠加A股二级市场股灾，三板做市指数出现断崖式下跌，该指数从4月份最高点2673暴跌至7月8日最低点1103点，腰斩有余。日成交金额从50亿跌至3.5亿。个股更是哀鸿遍野，股价腰斩再腰斩为数不少，跌破定增价格者比比皆是。这些初尝资本盛宴美味的企业家们被如此闷头痛击后，有些返身抓主业，有些四处抱怨呼吁，而一些细分领域的龙头企业则打起了转战流动性充裕的A股市场之主意。“当时战略新兴板推出的传闻也甚嚣尘上，这吸引了不少新三板优质企业蠢蠢欲动。”有市场人士如此表示。

与“出城”热相对应的是挂牌浪潮一直澎湃。截至目前，新三板挂牌数量已经超过4000家。而正在排队挂牌的更是如过江之鲫，且其中不乏诸如中信资本等声名显赫者。而刚刚挂牌的恒大淘宝甚至不惜请出马云站台敲钟。可见其对新三板之看重。

想走的其实也内心矛盾。多家有转板意向的新三板企业主向记者表示，新三板进入低谷之后长达数月低迷，很多企业不仅价值被低估，而且融资也不顺，“除非以极低的估值进行定增，否则很难发行。”这些接受记者采访的企业家表达了“边走边看”之心态，他们认为，如果目前存在的诸如流动性缺乏等问题得以缓解，企业还是愿意留在新三板，毕竟这个市场更宽松更市场化。

有意思的是，这些意欲“出城”的公司，绝大部分都是刚刚在2014、2015年“进城”的。从交易方式看，17家为做市转让，15家为协议转让。“这说明做市转让并未能满足企业对于流动性的需求。很多做市企业一天成交量都不超过50万元。新三板交易制度未来还有待升级完善。”有企业家如此分析。

急于“出城”的多数是有些能量的公司——他们的盈利能力不亚于目前诸多创业板公司。比如，拟转战IPO的有友食品2014年净利高达1.18亿，2015年上半年盈利逾7000万，而该公司最新市值才27亿不到。2014年盈利在7000万以上的有江苏中旗、顺博合金、华灿电讯和益盟股份。而益盟股份还是带有互联网金融光环的新三板新贵。该公司今年半年报显示，上半年受益于牛市效应，其盈利高达2.13亿。

尽管这32家公司已经明确表态想“出去看看”，但能否迅速顺利实现IPO，还需看市场脸色及IPO注册制改革进程。从过往数据可见，成功转板者寥寥无几。截至目前，脱离新三板并实现IPO仅有11家。

“由于目前新三板政策较宽松，你可以尝试去IPO排队，排不到再回来也欢迎。所以大家都跃跃欲试。”有券商如此表示。但他预计，如果注册制在明年推出，这些转战IPO的“不安分子”很有可能实现鱼跃龙门。(来源：上海证券报  记者 盛景荃)

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