官媒引述「權威人士」對中國經濟的評論，對股市的影響暫時得以消化，其所透露的口徑已非常明確，中國不會有強刺激措施，股市、樓市各歸其位，股民、業主們不要對政府抱有過分憧憬。
股市、樓市本來就該如此，惟令人失望的是中證監繼續扮演「慈母」角色，考慮限制中概股借殼回歸內地股市，優質企業回流A股的機會就此被阻。
彭博日前引述知情人士稱，中證監正考慮限制中概股借殼回歸措施，考慮中的措施包括對中概股回歸的估值，按照一定的市盈率進行限制；此外，還考慮限制每年中概股借殼回歸交易的數量。
知情人士稱，限制原因是為了防止中概股內地借殼上市溢價較高，或會導致融資過多抽取股市資金，影響股市穩定。另外，中概股大批集中回歸，會導致在美私有化金額巨大，增加人民幣貶值壓力。
中概股返鄉大計遇阻
市傳中證監擬暫緩中概股企業於內地上市，中概股回歸內地借殼、重組、IPO可能受限制。
消息一出，正在私有化的企業，股價應聲下跌，奇虎360【圖1】、歡聚時代、汽車之家、當當、陌陌【圖2】、人人、聚美優品等相繼插水，且延續至本周。
從上周四至本周一，世紀互聯累跌29%，陌陌跌幅為25%，歡聚時代挫22%，當當21%，奇虎360亦有14%跌幅。部分股份於昨晚已回升。
在美國上市的公司被美國會計制度審計過，有投行做盡職審查，算是「浸過鹹水」，受過洗禮。去年暴風科技從美國「返鄉」，登陸A股，結果一回來就連續39個交易日漲停，引發中概股公司「回歸」熱潮。
2015年，有38隻在美國上市的中概股宣布私有化，其中6家已經完成，今年5月「巨無霸」奇虎360也將完成私有化。
回歸的背後是估值翻數番的誘惑，這也表明A股充斥劣質且估值高昂的公司，一旦有優質企業回歸，即受到股民熱烈歡迎。
道理很簡單，反正都是爆炒，炒劣質A股隨時中招，業績大跌兼無故增發向市場圈錢，倒不如炒一家「浸過鹹水」的好股，起碼大家都知底線在哪裏，爆炒輸了也知道輸在什麼地方。
中證監官員的心態還是那麼呵護股民，怕供應多了，會令股民輸錢。實情是，A股供應即使沒有增加，但沒有增長亮點、企業質素令人怕怕，股民依然不會入場。有機會引入質素較佳的公司，總好過充斥劣質公司的A股繼續一潭死水。
A股的特色是投機味特濃，不炒個股質素惟有炒政策、炒放水，既然「權威人士」講明不會有強刺激，A股還有值得炒作的地方嗎？難道中央放棄挺股市？
社科院世經政所國際金融研究中心秘書長李遠芳預計，中國經濟接下來不會有特別好的復甦情形， 要等新經濟、供給側改革成為成長的主要動力，這個過程會非常漫長。按照「權威人士」所說不加槓桿，那經濟仍會處於失速狀態，滙率也會處於高估，相應的也會持續有資金流出壓力。
野村首席中國經濟學家趙揚也有同感，指中國經濟還會在兩三年的時間保持比較弱的狀態，這會給人民幣持續帶來一定壓力。
瑞信亞洲區首席經濟分析員陶冬在其報告中指出，以上文章引述的「權威人士」應理解為國家主席習近平，評論乃出自其智囊劉鶴，相信文章傳遞了重要訊息。
瑞信指出，這是官媒第三次發表類似文章，之前兩次分別在去年5月及今年1月，都釋出了重要政策訊號。
該行認為，有關評論明顯偏離了今年首季推出的保增長措施，包括創紀錄的新增貸款，似乎政策再轉移至供給側改革，專注降低工業產能過剩及房地產庫存，控制財務槓桿及降低營商成本。
瑞信估有四大政策轉變
瑞信認為，短期這或會對內地樓市及股市有負面影響；北京方面仍企圖穩定經濟，但不大可能進一步加快推出刺激措施。該行同意結構性改革對中國的重要性，但對明年人大會議前推出更多改革則存疑。
瑞信把上證綜合指數波動區間預測，進一步調低到2700至3000點。該行相信在避險情緒下，上證指數短期內維持窄幅波動【圖3】，股市亦可能呈現L形走勢，預料短期內會有四方面政策轉變，包括貨幣政策寬鬆放緩、停止樓市政策刺激、債轉股規模有限、未來「國家隊」會減少對市場干預。
昨日港股反彈，相信正是理性股民暫離股市的大好機會。
（習廣思 / 信筆攻略）
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