最近这几天，国际原油市场和全球资本市场出现大幅动荡，引发市场阵阵恐慌，以及纷至沓来的各种评论。只是在我看来，除了当事者和少数明白人之外，真正能看清该事件背后逻辑的人，其实并不多。
3月9日，即是沙特与北极熊就减产协议谈崩的这一天，我在微信朋友圈写下一段评论，同时发在当天所发公众号文章《时局五禽戏》评论区里的置顶留言位置。该评论原文如下：
今天（3月9日）国际原油价格暴跌，甚至让人发出原油崩盘的惊叹。直接原因很简单，即欧佩克与北极熊就减产协议谈崩了，沙特一怒之下，决定非但不减产，还计划将日产量达到1100万桶/日以上。这是导致原油价格暴跌的直接原因，现在布伦特原油价格是35美元每桶，略有回升。现在给大家出一道思考题——国际原油价格接下来会怎么走？信息提示是，目前各主要产油区综合平均成本为，沙特原油为27美元每桶（不是指开采成本，如果只算开采成本，沙特成本不到9美元，但加上运输运营等管理成本在内，平均综合成本就大约为27美元左右），美利坚页岩油平均综合成本则为40~42美元每桶，北极熊则约为50美元每桶。这道思考题也可以这么问——沙特撒娇的时间能持续多长呢？接下来，正如我在本文（《时局五禽戏》）所说“当全球经济衰退持续下去，国际能源需求同样萎缩，价格下行，这显然不符合熊系的长期利益，且难以承受。”如果，国际原油价格长期低迷，比如说低于45或低于40，鹰熊之间会发生什么呢？或者说，哪个地缘区域会走向更加动荡？别忘了条顿森林防线的设定，当然，你也可以推翻这个设定。有兴趣的朋友不妨思考一下，然后给自己一个答案。在逻辑上，这并不是一个太复杂的问题。嘿嘿。天风盗2020/03/09
以上即为我当天所发的评论内容。我将沙特本次举动定性为撒娇行为，是很简单的判断，就譬如是小孩对父母，或者女朋友对男朋友之间的一种常见状态——自己并非控盘者，却往往依靠某种“撒娇资本”，以耍赖或哭闹等方式去表达个人任性目标诉求的一种行为。这种所谓的“撒娇资本”，对于小朋友来说，就是源自父母对其的宠爱；对于女朋友来说，除了来自男朋友的宠爱之外，基本就是凭借自己所拥有的几分姿色。
对于沙特来说，这“几分姿色”，便是其丰富的石油资源。核心问题则在于，对于沙特以及欧佩克而言，对国际原油市场价格走向的控制，早已丧失决定性的影响力。原因主要是以下三个：
其一，欧佩克14个成员国里，几个主要产油国，譬如委内瑞拉，早就自顾不暇；譬如波斯，鹰系说对你进行制裁就制裁；譬如伊拉克，现在实质上等于是鹰系在手把手教你怎么做事，你还想干什么？
如今的全球能源格局主要态势之一是，与其说什么欧佩克这种老古董，不如说是在老特“鹰优先”原则下，真正的定价权掌握在占据全球超过60%石油产量的鹰系同盟国体系手上。
其二，以规模产量来说，沙特已非第一大石油生产国。截止2018年底数据，沙特原油日均产为1229万桶，低于美利坚，后者为1531万桶。
其三，以规模出口量来说，沙特事实上也被北极熊超过。如果单纯以原油出口量来计，沙特确实高于北极熊。但如果按原油和成品油进行合计，沙特总出口量为4.2亿吨，要低于北极熊的4.5亿吨。
由此可见，沙特还有多少控盘能力？这种行为本质就不过是一种撒娇行为，当然不可能长期持续。但会持续多久，逻辑上，这主要由以下三个因素综合决定：
其一，沙特真的伤不起。别看沙特原油成本大幅低于北极熊和鹰，但从经济结构尤其是财收的角度上看，这种撒娇行为对其自身的杀伤力并不低于北极熊。沙特的原油和成品油主要出口区域是亚太地区，份额占比为68%。致命的是，在沙特总出口额里，石油出口收入份额占比则高达78%。而北极熊是多少呢？不到29%。
其二，如果沙特撒娇长期持续，会冲击美利坚页岩油生产体系。今年，2020，是鹰大选年，而石油资本集团是老特的基本盘之一。试想一下，老特会放任你这样的长期哭闹吗？
其三，正如本人1月4日文章《点评老特全球朋友圈》所言，沙特与鹰属于“利益置换盟友”式关系。沙特对白头鹰的核心诉求有这两点：一是维持区域均势和秩序；二是为王室统治泉力和诸王爷财富安全提供支持与保护。随着本轮大周期危机持续来临，难道沙特真的以为三年前所与鹰签下的那份1100亿美元军购大单，就能缴足未来的投名状了？若如此，萨勒曼真是太小看老特的胃口了。
既然难以持续，那么，正如我在3月9日提出的问题——沙特撒娇的时间能持续多长呢？我以为，判断此问题的关键，在于以下两点：
其一，沙特王储萨勒曼正在对泉力结构以及相关王室成员进行清洗，为最终上位作出前置性布防。这个过程的阻力与风险极大，有些障碍的扫清，需要萨勒曼通过某种“立威”后形成的“权威”来完成。譬如，萨勒曼通过本次撒娇，主要意图之一，就是要告诉那些试图挡道的王室亲贵说，瞧，我都不把北极熊放在眼里，你们又算什么东西？
这看起来是杀鸡儆猴。但，萨勒曼不是真的杀鸡，而且北极熊当然也不是鸡。萨勒曼这种游戏，对于普京和老特这样的老戏骨来说，自然心知肚明。譬如，普京也不会就此跟萨勒曼彻底翻脸，只是通过财政部等表示，北极熊拥有超过1240亿美元的国家财富基金（NWF），就算在25~30美元/桶低位区间，也能陪你玩6~10年。
其二，与鹰系“新中东和平计划”有关。这是老特与尼塔尼亚胡联手炮制的一份中东问题整体解决方案。这份方案，当然需要得到沙特的支持，至少底线是不进行实质性反对，这有利于老特“鹰优先”原则下的全球战略。
1月28日，老特与内塔尼亚胡公布这份计划之后，内塔尼亚胡国内支持率持续上升，并在于3月2日举行的已年内第三次大选中，利库德集团顺利夺得预想中的议会席位。还要明白，1月28日，老特与内塔尼亚胡公布这份计划之后，内塔尼亚胡便立即与1月30日前往莫斯科，就此会晤普京。瞧，我此前所言的“条顿森林防线穿梭者”，又出现了。
因而，扼要而言，近期就看这两个参数如何变化：
其一，萨勒曼清洗之路何时方可告一段落。
其二，“新中东和平计划”推动得如何，或更具体地说，内塔尼亚胡在接下来重新组阁结果如何。
真正的变数便蕴含在这两个核心参数之中，这是分析的逻辑要旨，也即是临界点博弈周期的不确定性要素的必然呈现。
从当前来看，真正要对国际原油价格进行致命打击的，与资本市场一样，主要还是新冠病毒对全球产业链的影响，并由此引起包括全球需求持续全面萎缩，以及资本存量博弈均势加速失衡与冲突所导致。
如果这个事态扩散下去，正如高盛的风险提示一样，原油价格才有可能跌至30美元甚至20美元每桶。但如果仅仅是撒娇，没有这样的能量。
基于同样的逻辑，包括美股在内的全球资本市场危机，当前的动荡，还只是一碟开胃菜。
对于普京和老特而言，现在付出一定的成本代价，并给出某种空间让萨勒曼不妨“任性”去玩一把，只是暂时的，提前支付的这些成本代价，萨勒曼迟早都要还，甚至还要计算利息。包括萨勒曼在内，老特，普京，内塔尼亚胡等人，对于沙特“撒娇”这种游戏，门清得很，有些逢场作戏的剧目，不过是给市场瓜众们观看的戏码而已。
而沙特所具有的那“几分姿色”，是不是就足以获得安身立命的基础，那要看老特或普京等大佬们消费得开不开心。
天风盗
2020年3月11日
转自天风盗 作者 天风盗
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