Fly-E Group, Inc.，一家主要从事设计、安装、销售智能电动摩托车、电动自行车、电动滑板车及相关配件的电动交通工具（EV）公司，以“Fly E-Bike”品牌运营，致力于推广环保交通方式。该公司于 纳斯达克资本市场 挂牌交易，股票代码为 FLYE。
公司概览与业务运营
Fly-E Group的业务始于2018年在纽约开设的第一家门店，此后迅速发展，并已成为纽约市食品配送工作者电动自行车的主要供应商之一。截至2025年7月15日，公司在美国拥有19家零售店，在加拿大拥有1家零售店，共计20家门店。此外，公司还运营一个在线商店flyebike.com，销售电动摩托车、电动自行车和电动滑板车，服务美国客户。公司采取线上线下融合的模式，旨在为客户提供无缝衔接的购物体验。
产品组合与创新： Fly-E Group 提供多样化的产品组合，以满足不同客户的需求和城市出行场景。截至2025年7月15日，产品线包括：
27种电动摩托车产品，涵盖电动轻便摩托车、电动摩托车和电动三轮车。
电动轻便摩托车（E-moped）系列是公司最受欢迎的产品之一，平均单次充电续航里程为20-70英里，最高时速20-38英里/小时，载重能力185-400磅。部分型号配备USB充电端口，并提供遥控钥匙、报警系统、座下储物、前后悬挂和完整照明系统等标准功能，使其成为配送员的理想选择。
电动三轮车（E-tricycle）提供三个座位，内饰采用高品质汽车级材料，单次充电续航里程43-62英里，最高时速30英里/小时，载重能力达1,239磅。
36种电动自行车产品，包括城市电动自行车、可折叠电动自行车和标准电动自行车。标准电动自行车轻巧，有多种速度选择，单次充电续航20-60英里，最高时速15-32英里/小时，载重能力180-250磅。
38种电动滑板车产品。电动滑板车单次充电续航15-45英里，最高时速15-40英里/小时，载重能力250-330磅。部分智能电动滑板车配备由特殊合金制成的液压盘式制动器，并通过电子制动系统实现智能制动和动能回收。
配件和备件，如后置储物箱、前篮、骑行装备（雨衣、手套、护膝）、智能手机支架、靠背和锁具等，以及Fly E-Bike品牌服装。公司还提供性能升级部件。
公司还针对食品配送人员设计了具有更长电池寿命和稳定后座的电动自行车，并开发了便捷的电池更换系统，允许配送员在一分钟内完成电池更换。
服务扩展： 除了销售，Fly-E Group还在选定地点（纽约、多伦多和洛杉矶）提供电动自行车租赁服务。这项租赁服务已于2024年10月推出，通过“Go Fly”租赁服务移动应用程序和部分Fly E-Bike门店提供。作为增长战略的一部分，公司计划在近期将租赁服务扩展到迈阿密。
生产与供应链： 公司在美国纽约马斯佩斯（Maspeth）租赁的工厂组装车辆。
2025财年，公司生产了4,595辆电动摩托车、5,974辆电动自行车和1,557辆电动滑板车。
2024财年，生产了8,390辆电动摩托车、7,638辆电动自行车和3,171辆电动滑板车。 公司从中国和美国采购大部分车辆部件。
财务状况与分析
2025财年财务表现： Fly-E Group在2025财年面临财务挑战，其关键财务指标如下：
净收入 从2024财年的约3220万美元 下降21.0%至约2540万美元。
零售销售收入从约2640万美元降至约2170万美元。
批发收入从约580万美元降至约350万美元。
租赁服务收入为171,867美元，而2024财年无此项收入。
收入下降主要受总销量减少影响，总销量从2024财年的69,611辆降至2025财年的58,765辆，减少了10,846辆。销量下降的主要原因包括锂电池事故增多导致客户购买电动自行车的意愿降低，以及零售店的关闭和处置。
毛利润 从1310万美元 降至1050万美元。尽管收入下降，但毛利率因电池成本降低而提升至41.1%。
公司从2024财年 净利润190万美元转为2025财年净亏损530万美元。
运营费用 大幅 增长52.5%至1500万美元。增长主要归因于工资支出、租金、专业费用、产品和软件开发费用以及和解付款的增加。
销售费用中的工资支出从160万美元增至330万美元，租金从240万美元增至290万美元，广告费用从64,423美元增至30万美元。
管理费用中的专业费用从100万美元增至200万美元，主要由于首次公开募股和持续报告义务相关的审计、咨询、法律和投资者关系费用增加。工资支出从110万美元增至150万美元。保险费用从20万美元增至110万美元，主要由于门店保险增加以及IPO后购买董责险。软件开发费用从30万美元增至50万美元。此外，与UL诉讼相关的和解支付了100万美元。
截至2025年3月31日，公司现金余额为80万美元，营运资本为130万美元。
2025财年经营活动产生的净现金流出约为1010万美元。截至2025年3月31日，合同义务的流动部分约为890万美元。
流动性与持续经营： 管理层表示，对公司持续经营能力存在重大疑虑。为了缓解这一风险，公司计划通过股权融资、银行及其他金融机构的债权融资以及关联方的财务支持来支持营运资本。然而，公司无法保证能成功实施这些计划，或获得合理条款的额外融资。
融资活动与资本操作：
首次公开募股（IPO）：2024年6月7日，公司以每股20.00美元的价格出售450,000股普通股，扣除承销折扣、佣金和发行费用后，净收益约为790万美元。随后于2024年6月25日，承销商全额行使超额配售权，额外出售67,500股，总收益140万美元，净收益120万美元。IPO总净收益约为920万美元。
贷款和担保协议：2024年8月5日，公司与Peapack-Gladstone银行签订贷款和担保协议，获得500万美元循环信用额度，期限一年，年利率为SOFR加3.50%（最低5.50%），用于运营需求和促进收购。全部未偿还本金和利息将于2025年8月31日到期。
注册直接发行：2025年6月2日，公司完成了注册直接发行，共出售5,719,111股普通股和11,438,222份认股权证，每股和附带认股权证的组合购买价格为1.2140美元，扣除配售代理费和发行费用后，公司净收益624万美元。资金将用于采购库存、车辆生产成本和营运资本。
2024年股权拆分：2024年4月2日生效，按1:110,000的比例进行股本拆分。
2025年反向股权拆分：2025年6月16日董事会批准1:5的反向股权拆分，并于2025年7月3日生效，2025年7月7日开始在纳斯达克市场以拆分调整后的价格交易。此举旨在提高股价以符合纳斯达克上市要求并吸引机构投资者。
子公司处置：2025财年及2025年4月至7月期间，公司处置了15家子公司，总计获得现金对价约130万美元，其中截至2025年7月15日已收到13.3万美元。此举旨在简化法律和运营结构，提高行政效率。
资产与负债：
存货：截至2025年3月31日，存货净额为640万美元，而2024年3月31日为540万美元，增长主要归因于为新租赁业务做准备而进行的战略性库存积累。
应收账款和应付账款：应收账款周转期从2024财年的69天增加到2025财年的71天，主要由于给予经销商更长的付款期限。应付账款周转期从2024财年的25天增加到2025财年的33天，主要由于更长的付款周期。
预付款项及其他应收款项：从2024年3月31日的60万美元大幅增加到2025年3月31日的370万美元，主要由于启动电动自行车租赁服务需要额外库存而向供应商支付的预付款。
战略与未来展望
Fly-E Group计划通过以下关键战略实现业务增长：
提升城市出行领导地位：利用在纽约市（特别是食品和包裹配送员市场）的先行者优势，通过品牌提升、持续创新、扩大产品和服务组合以及扩展销售网络，巩固市场领导地位。
提升品牌知名度：持续提供卓越的客户服务，有效管理和升级零售门店，并在纽约市及其他主要城市开设更多旗舰店，以提升品牌信息质量。增加配件产品，例如品牌服装，并与其他生活方式品牌合作，进一步推广品牌形象。
持续创新：在产品线中融入前沿设计，优化用户体验，提供最佳性能。公司正在开发“Fly E-Bike”应用程序，预计将包含GPS、导航、电池和胎压管理、在线购物和防盗等功能。
推出“Fly E-Bike Care”计划：计划在未来推出增值服务“Fly E-Bike Care”，作为一项保险政策，提供超出制造商和电池保修期的持续维护服务，包括客户造成的意外损坏。该功能也将集成到应用程序中，根据用户驾驶行为和里程发送维护提醒。
拓展销售网络：计划向国际市场（如南美和欧洲）扩展销售网络。计划开设第二个在线商店，专注于销售汽油自行车。
物流整合：利用门店作为物流中心，提升效率。
面临的行业风险
Fly-E Group面临多重风险，可能对其业务和财务状况产生重大影响：
持续经营能力不确定性：如前所述，公司对持续经营能力存在重大疑虑。
对中国供应商的依赖：公司严重依赖少数几家中国供应商提供车辆部件，2025财年约74%的部件来自两家主要供应商。这使得公司面临贸易紧张局势（特别是中美之间）和关税上涨的风险（美国从2025年4月起实施10%的普遍关税）。
监管环境变化：电动交通工具行业受到广泛的环保、安全和其他法律法规的约束，包括产品安全测试和电池安全处置。
锂电池安全问题：纽约市锂电池事故数量增加，导致客户购买电动自行车的意愿降低，从而影响销售额。
UL认证要求：纽约州州长于2024年7月签署立法，旨在提高电动自行车和锂离子电池产品的安全使用意识，并禁止销售不合规电池。2025年1月，纽约市交通局启动200万美元的以旧换新计划，允许符合条件的食品配送员用高质量版本替换不安全电动自行车、电动移动设备和电池，Fly-E的Fly-11 PRO被选为该计划的官方车型。UL认证要求也为竞争对手设置了进入壁垒。
UL诉讼：2025年3月12日左右，UL LLC对公司及其部分子公司提起诉讼，指控公司不当使用UL商标，声称某些产品获得UL认证但未经适当测试。双方于2025年5月21日达成和解协议，公司同意在2025年11月30日前向UL支付总计100万美元，并同意不再销售或分销未经UL测试和认证的产品。截至2025年7月15日，公司已支付35万美元。
纳斯达克合规风险：公司曾因股价连续31个交易日低于1.00美元的最低买价要求而收到纳斯达克通知。虽然获得了额外180天的合规期至2025年9月29日，但仍面临未能恢复合规的风险。为解决此问题，公司已实施1:5的反向股权拆分。
内部控制重大缺陷：公司识别出内部控制的重大缺陷，可能影响财务报告的准确性和及时性。公司正在采取措施进行弥补，包括招聘合格人员、提供培训、检查IT软件等。
市场竞争激烈：公司运营的市场处于起步阶段，竞争异常激烈。
品牌知名度：品牌知名度不足可能影响客户接受度和销售。
经营历史较短：经营历史相对较短，难以评估未来前景和预测财务业绩。
知识产权纠纷：可能面临代价高昂且耗时的知识产权纠纷。公司在美国拥有一项商标（其标志），在中国拥有四项商标（“FLY E-BIKE”、“FLY EBIKE”、“FLYEBIKE”及其标志），在多米尼加共和国拥有两项商标（“FLY E-BIKE”及其标志），在巴拿马拥有一项商标（“FLY E-BIKE”）。所有这些商标的有效期为2022年至2033年。
关键高管依赖：公司运营依赖关键高管，其流失可能影响运营。管理层缺乏运营上市公司的经验。
产品责任、保修和召回：可能产生重大的财务影响。
公司治理结构
董事会构成：公司的董事会由五名董事组成，分为三类，任期三年，每年约有三分之一的董事被选举。截至2025年7月15日，董事会成员包括：周欧（首席执行官兼董事）、丰世文（首席财务官兼董事）、王斌（董事）、丰伦（董事）和张赞峰（董事）。 高管薪酬：首席执行官周欧在2025和2024财年的薪酬均为10万美元。为了支持公司运营和将更多资源用于发展，周欧先生在这些年度的薪酬按照门店经理的水平支付。首席财务官丰世文女士自2024年11月7日起每月基本工资为6,667美元。截至2025年3月31日，公司没有未兑现的期权或股票奖励。 股权激励计划：公司已通过2024年综合激励计划，旨在向高管、员工、董事、顾问和咨询师授予股权和其他激励奖励。该计划最初预留了740,000股普通股用于未来发行，并规定自2026年4月1日起每年自动增加股本，增幅为上一财年年末公司所有类别普通股总数的8%或董事会/委员会确定的较小股数。截至目前，该计划下尚未发放任何奖励。 行为准则和道德规范：公司已采纳书面行为准则和道德规范，适用于所有董事、高管和员工，可在公司网站flyebike.com的公司治理部分查阅。 关联方交易：公司与关联方存在多项交易，例如与首席执行官周欧持有50%以上股权的Fly E Bike SRL进行产品销售，以及与前首席财务官郭瑞锋持有50%以上股权的DF Technology US Inc进行软件开发服务（包括ERP系统和GO FLY App）。公司还曾向前首席运营官瑞锋和首席人力资源官张科的子公司垫付资金，并已全额偿还。
总结
Fly-E Group, Inc.作为一家新兴的电动交通工具公司，在过去一年中面临着营收下滑和转为亏损的财务挑战，同时持续经营能力存在重大疑虑。然而，公司通过成功完成IPO、获得循环信用额度以及后续的直接发行，显著增强了短期流动性。通过积极参与NYC DOT的以旧换新计划以及持续扩展租赁服务，公司正在努力多元化收入来源并提升品牌知名度。尽管面临供应链集中、监管变化、市场竞争和内部控制缺陷等风险，公司管理层已制定明确的战略，包括拓展销售网络、持续产品创新、提升品牌认知度和加强内部治理，以期恢复增长并巩固其在城市电动出行解决方案领域的领导地位。公司的未来成功将取决于其能否有效执行这些战略，改善财务表现，并成功应对行业和宏观环境带来的挑战。
免责声明：
本分析文章仅基于所提供的来源信息撰写，旨在提供对Fly-E Group, Inc.截至2025年3月31日年度财务报告10-K的专业解读。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在做出任何投资决策前，应独立进行研究，并咨询专业的财务顾问。本公司不对因使用本文信息而导致的任何损失承担责任。
