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鹿可投资周报 | 美国通胀高于预期，经济衰退预期再起

鹿可家族顾问

2022-09-21

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上周市场总结

美股方面

美股一周普跌：标普500累跌4.77%，纳指累跌5.48%，道指累跌4.13%。受新能源车板块下行及高管套现等消息影响，理想累跌8.51%；特斯拉累涨1.22%。

最受市场瞩目的周二CPI数据为8.3%，高于预期，扣除食品能源的核心CPI也环比上升至6.3%，受此影响美股特别是纳指大幅下跌，市场预期9月加息75个基点的概率上升到82%，加息100个基点的概率上升至18%。美东时间9月21日下午14:00（北京时间周四02:00），美联储FOMC如果宣布加息100个基点，可能会对市场造成进一步下行的压力。

本周重点关注：美联储FOMC公布利率决议，鲍威尔货币政策新闻发布会。

中国股票方面

上周A股港股同样普跌：上证指数累跌4.16%，深证成指累跌5.19%，恒生指数累跌3.1%，恒生科技累跌5.37%。快手累跌11.16%，美团累跌4.45%。

美国外委会高票通过“台湾政策法”，中美关系恶化的担忧冲击市场脆弱的情绪；加上8月美国通胀数据超预期，市场“杀估值”的压力以及美元的持续走强也对内地和港股市场造成冲击。短期市场情绪较低，没有明显的增长逻辑和积极预期。

本周重点关注：中国9月一年期、五年期贷款市场报价利率（LPR）。

本周大事日历

各大类资产配置策略

从资产配置角度，鹿可建议分散风险，有选择地进行多元化配置。

① 现金：高配。

② 股票：美股低配，中概股中性，其他发达国家及其他新兴市场股票低配。

③ 债券：美国高收益债券低配，新兴市场高收益债低配，全球投资级债券中性。

④ 大宗商品：高配。

大类资产投资观点

1. 股票

① 美股：

市场上周主要受美国通胀数据影响，经济衰退担忧再起，股债大宗均下跌。市场整体下跌态势，短期态势受市场较充足的游资影响具有不确定性。

能源股受供需多方复杂原因短期波动较大。

② 其他发达国家：欧洲受俄罗斯切断天然气供应影响，经济发展面临更严峻的考验，央行加息受阻，短期内利好股市，中长期看空，经济衰退的压力可能会从先到后从外汇、债市、股市分别体现出来。

③ 中概股：A股受疫情打击，港股与美股成长股存在高相关性。

④ 其他新兴国家股票：受美元走强的压力，紧缩环境下，新兴市场受情绪的影响也会比较大，风险收益率不具有吸引力。

2. 债券

① 美国高收益债：资金撤出规模加大，下行压力加大。

② 新兴市场债券：美元强势有支撑，新兴市场币值压力较大。

③ 全球投资级债券：可配置高质量的债券并持有到期。

3. 大宗商品

受俄乌局势短期变动的影响，供给与需求端的影响因素过于复杂，能源波动较大，但长期依旧看好，观察等待稳定时机。油企股价波动可能为短期影响，油价稳定后油、油企仍值得配置。

4. 外汇

看空欧元，看多美元，短期看空日元，长期等待反弹，人民币有贬值压力。

5. 现金

出于经济衰退担忧，可增持现金。

— END —

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