上周市场总结
1. 美股方面：
日央行转向带来震荡，宏观数据支持美联储加息。
日本央行的突然转向使得海外市场震荡频频。在经济数据恢复韧性之后，本周预期的圣诞反弹并没有到来，加剧了人们对美联储将继续积极加息的担忧。12月的消费者信心数据为 108.3，高于预期的 101.0。美国第三季度 GDP 也超出预期，为 3.2%，高于预期的 2.9%。这两项核心经济数据支持美联储持续加息的理由，这对美国股市产生了影响。
最重要的经济数据是美联储最关注的PCE通胀指标，比预期更热，同比增长 4.7%，而预期为 4.6%，但低于 FOMC 在其 12 月经济预测摘要中预测的 4.8%。意味着通胀放缓的速度快于他们的预期，也表示着美联储的加息正在努力抑制通胀，美联储在未来加息时应该不那么激进。这种通胀数据本应是美国市场周五反弹所需要的，但税损抛售（tax loss selling）可能会给市场带来压力。今年税损抛售的最后一天是 12 月 28 日，我们预计此后市场将反弹。
2. 中国股票方面：
国内股市仍处于调整周期，重新开放带来希望。
上周全市继续延续跌势，各大指数均收绿。上证指数一周跌3.85%，深成指跌3.94%，科创50大跌5.93%；其余指数均大幅收跌。两市情绪坠入冰点。
尽管中央经济工作会议深度聚焦明年经济的高质量发展，强预期得到印证，但市场也深受疫情下较弱现实的影响。沪深港股通资金流向方向，北向资金净流入44亿，南向资金净出18亿元港币。互相呈负相关走势，反映两地资金轮换的态度明显，并无太大一致性。
本周大事日历
从资产配置角度，鹿可建议分散风险，有选择地进行多元化配置。
现金：高配。
股票：美股低配，中概股中性，其他发达国家及其他新兴市场股票低配。
债券：美国高收益债券低配，新兴市场高收益债低配，全球投资级债券中性。
大宗商品：高配。
1. 股票
① 美股
首先回顾一下美股上周走势。美股上周二在5个交易日后连涨两天。涨的原因有两点：第一，从技术层面上来看，5个交易日大跌后，进入超跌区域，回调几率本身就很大。第二，12月20号耐克 （收入和利润）和Fedex （利润）的最新财报超预期，这两个消费企业头部的超预期业绩可能又让市场认为现在的经济还可以，萧条可能来得没那么快，所以导致美股涨。
周三在美国公布了大高于预期的消费者信心调查数据后 （108.3 vs 101），股市延续了涨势，因为这项指标可以用来看消费者对当前和未来经济状况的相对水平，包括劳动力可用性、商业状况和整体经济状况的前置性评估，所以是 “high impact”数据，好于预期的数据说明现在的消费者对未来经济状况还是很乐观。
但是，周四公布的低于预期的失业和高于预期的GDP数据公布后，市场又陷入了美联储坚持鹰派的恐慌，使得市场大跌。整周标普500动荡收低-0.16%。
目前，市场普遍认为有两种萧条情景，一是较浅萧条，二是长久且较深的萧条。第二种萧条普遍认为较大。但我们自己认为还有第三种可能，就是通胀跌不下去，劳动力持续旺盛。过去几周的股市显示，市场还没有对某种萧条有明显的倾向。
所以，如果萧条真的要到来时，可能还会又一波下跌。所以，未来几个月，我们需要持续关注劳动力市场，公司盈利和通胀数据。如果，真的像是市场普遍所认为的第二种萧条来了，那么在短期内股市大概率会跌，但是成长股很可能会好于价值股，长期债券倾向于涨，美元下跌，金银大几率涨。其他大宗商品会有回落，因为需求减弱。
但是能源类，我们认为在回调之后应该会最早的会涨回来，主要是因为现在因为萧条觉得需求不够，但是等到它被充分地定价之后，市场可能会发现其实供给也不够。
② 新兴市场
受中国开放的影响， 可能有所反弹。但在全球萧条的背景下， 很难有大改观。
2. 债券
依然看好投资级债券持有到期策略。
3. 外汇
虽然依旧略微看好美元。但美元上升空间不大，短期波动会很大。
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