近期全球市场的大幅波动备受关注也带来诸多挑战。美股自7月底以来持续震荡，例如美国科技巨头谷歌距离8月高点下跌11.85%，而股价素有“中概之光”之称的拼多多的跌幅更是高达38.8%。持有股票的投资者可能已经切身感受到了短期财富的波动和心理上的起伏，而持有FCN（固定票息票据）的投资者虽有一定的安全边际，但或许也会对所面临的“接票”风险感到不安。但请记住，短期的波动并不代表这些优质的公司未来失去机会，长期的核心还是选择的公司没问题，短暂的调整只要坚持就能过去。因此，对于持有FCN的投资者来说，面对“接票”风险时不必惊慌，我们为你总结了四大应对策略，帮助你在市场波动中保持冷静，化危为机。
回顾一下：FCN是什么？
简单来说，FCN（固定票息票据）是一种与股票挂钩的结构化产品。在 FCN 产品期限内，投资者将定期收到固定票息。到期后，投资者可以收回本金，或者以执行价认购本金等值的相应股票。具体的细节可以参考我们之前的最全实战指南小视频系列哦，给你们贴上链接啦~
策略1：Sell Call（卖出看涨期权）
接票后，通过卖出看涨期权，你会获得期权费收入，帮助降低持仓成本，同时你有机会在未来约定的时间按约定价格卖出股票。
需要回顾一下sell call 是什么？可以参考我们之前的策略详解小视频哦，给你们贴上链接啦~
适用场景：这一策略适合对接到的股票持有短期中性偏乐观，中长期谨慎态度的投资者。当股票价格可能在短期内缓慢上涨或维持波动时，Sell Call可以帮助你获取期权费收益，摊薄持仓成本
举个实战例子：
A总先前购买了挂钩理想汽车股票的FCN，接票价为21美元。到期时，股价为19.6美元，A总将以约定的21美元接票，账面出现浮亏。此时，他可以使用Sell Call策略进行优化，比如设定行权价格为22.5美元（115%），期限为1个月。A总会先收取1.19%的期权费
1个月后，会发生什么？
如果股价突破22.5美元，A总将以22.5美元卖出持有的全部理想汽车股票
如果股价未突破22.5美元，之前收取的期权费相当于降低了股票的持仓成本。假设对股票的观点不变，A总可以选择再次进行Sell Call策略，来获取期权费，进一步降低持仓成本
因此，无论持有股票的价格是否涨破行权价，A总均可以通过Sell Call收取期权费，降低持仓成本
优点：
提高现金流：无论是否行权，投资者都可以立即获得期权费，提升现金流
减持速度快：如果股价高于行权价，投资者可以一次性完成减持卖出
缺点：
减持不确定：如果股价未达到行权价，投资者则无法通过sell call减持，可能延缓减持进度
减持不灵活：期权有约定的到期观察时间，投资者无法随时减持。如股票出现大幅下跌，投资者无法快速减持
策略2：DQ（Decumulator）
如果接票后，你预计股票的上涨或下跌空间有限，会持续区间震荡，可以考虑使用DQ。DQ是一种允许投资者在约定期限内和约定条件下，以高于当前市场价（溢价）持续卖出股票的产品
需要回顾一下DQ 是什么？可以参考我们之前的最全实战指南小视频系列哦，给你们贴上链接啦~
适用场景：这一策略适合对接到的股票持有在较长一段时间都会区间震荡，不预期大幅下跌态度的投资者。股价下跌空间有限，同时大幅上涨催化剂也不足，DQ合约可以帮助你在未来一段时间内，持续以一个高于当前市场价的约定的价格不断卖出股票获利
举个实战例子：
B总去年购买阿里巴巴的FCN后，接票价为80美元。到期时，股价约为78美元。B总将以约定的80美元接票，账面出现浮亏。股价随后继续下跌至75美元左右，他决定使用DQ减持。他使用了一支12个月期限，90%敲出（约67美元），114.5%执行价（约86美元）的单倍DQ。通过此策略，在股价震荡期间，他持续以86美元左右实现减持。只要阿里巴巴股价不跌破67美元，该DQ可以持续以86美元减持，目前该DQ合约已经持续减持超8个月
优点：
确定性高：只要DQ不敲出，投资者可以在期限内持续卖出持有股票
溢价减持：即使股价未涨到过DQ执行价，投资者仍然可以以执行价（溢价）卖出股票
缺点：
减持速度慢：DQ通常期限较长，较好报价通常需要在6个月以上，卖出速度慢
资金门槛高：DQ合约通常最低门槛为20万美金。如果接票后金额不足，需要额外购买股票补足最低资金门槛
DQ可能中途失效：如股票出现大幅下跌，DQ可能触发提前敲出，意味着合约终止，投资者不能再以同样执行价卖出股票，同时需要面临到时市场价更低的风险
策略3：持有，等待卖出
对于弹性较大的股票，接票时价格偏低了可以先持有，等待反弹后再卖出
适用场景：
这一策略适合对接到的股票持有基本面中性及乐观，股性本身弹性大，但不强求于长期持有个股本身态度的投资者。接票价本身处于中性偏低的位置时，可以借助其波动大的股性本身（易受消息、情绪的催化），短期内等待一个机会，反弹时卖出获利
举个实战例子：
C总先前购买了特斯拉的FCN，接票价为200美元。到期时，股价约为180美元，C总将以约定的200美元接票，账面出现浮亏。他看好特斯拉的长期发展前景，同时近期也有值得期待的催化剂事件（比如销量、robotaxi即将发布等），决定先持有股票并等待反弹。当特斯拉股价达到230美元时，他决定卖出特斯拉。因此虽然一开始不幸“中招”接票了，但反手卖出实现了可观的收益
优点：
灵活度高：投资者可以灵活选择减持时机和金额
缺点：
择时难度高：市场反弹的时间不确定，需要耐心等待
纪律要求高：当市场反弹至目标价时，投资者需严格执行减持纪律
策略4：持有，长期投资
对于长期看好的优质公司，投资者可以选择耐心持有、长期投资
我们投资一家公司，往往是投资其业绩的增长给股东带来的回报。如果投资者相信公司的长期基本面，那么也需要允许它短期的波动和成长挫折。投资是一场马拉松，关注长期价值才是关键
适用场景：
接票价位合理，对公司长期发展和价值持乐观态度的价值投资者
举个实战例子：
D总先前购买了谷歌的FCN，接票价为152美元。到期时，股价约为147美元。D总将以约定的152美元接票，账面出现浮亏。投资者D冷静分析了谷歌的情况，并询问了自己2个问题
手中的股票是否符合长期投资逻辑？
公司的基本面（盈利能力、市场竞争力、未来增长能力等）有没有受到影响？
深入思考后，D对谷歌的长期发展持乐观态度，他决定持有股票，长期投资，期待公司未来业绩能够不断提升，带给他作为股东的丰厚回报
优点：
减持灵活：可以根据市场情况自主选择减持时间
缺点：
持股体验欠佳：短期波动较大时，可能产生不安情绪
到这里，我们已经介绍完了应对FCN接票的四大策略，希望对你有所帮助。
但说一千道一万，我们还是要回归到FCN的本质：
最大风险在于接票：因此最关键的还是对挂钩股票（公司）本身有深入研究和判断。FCN只是一个工具、产品或表现形式，核心问题始终是股票的质量与投资逻辑。在开始做FCN时，务必要清楚认识这一点。避免因短期的高报价吸引而投机，也不要因为某只股票近期大幅下跌就盲目认为不会再跌，而没有深入研究便贸然介入。相反，选择FCN标的时不应贪多，应选择那些深度了解、覆盖较好的股票，且即便接票也愿意长期持有的优质公司（尤其是在价格较低时），这是最理想的策略
除了好公司和好价格，仓位管理也至关重要：控制仓位同样是关键环节。我们建议为FCN制定一个合理的计划，将其作为组合的一部分来进行自上而下的管理，而不是零散地操作。通过合理的仓位管理和计划，避免出现没有整体策略、随机操作的情况。这样能够确保整体的投资布局更加有序，风险可控，且有助于实现长期收益
如果还有任何问题，欢迎联系我们~
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