核心观点
京东外卖进展：4月15日，当天京东品质外卖日订单量将超过500万单，截至目前，京东外卖已覆盖全国近40个城市，餐食门店数量约为34万家，专职骑手1.3万人，如考虑达达骑手团队，则有20-30万骑手规模。
京东做外卖的原因？推测更像是防御性的布局，京东希望借助外卖订单量带动骑手团队规模化发展，为未来小时达、自营商品配送等服务提供支撑。避免未来2-3年内，美团闪购对京东当日达、次日达等造成冲击。
为什么京东外卖迅速起量？核心原因是补贴，京东4月11日早8点正式上线百亿补贴。
京东外卖的补贴是否可持续？下半年计划扩展至7个重点省份，总体预算规模预计增加至25亿元，全年整体补贴预算控制在30亿元以内，当前单均亏损>10元，维持当前补贴力度及单量带来的年化亏损180亿，占比京东利润43%，补贴难以持续。
如何理解京东外卖的竞争力？不考虑补贴，仅从少量case来看，似乎京东外卖价格高于美团&饿了么，后续非补贴情境下价格差异仍需观察，商家丰富度及配送体验整体弱于美团。
京东外卖能否成功抢夺美团份额？可能性低，外卖并不是一个短期砸钱可以成功的生意。早年饿了么、抖音的投入力度远大于当前京东，但最终都验证了短期补贴并不能带来有效长期转化。
美团外卖的护城河是什么？商户端，3万BD+1000万商户，京东当前并无大规模地推团队，骑手端，美团200万日活跃骑手，vs 达达20-30万，10x体量差距，算法端，美团算法优化能力（如配送路径规划、需求预测）积累10年经验，显著强于京东，京东秒送缺乏成熟的餐饮配送数据链路。
京东外卖近期进展
4月15日，京东黑板报发布消息称，当天京东品质外卖日订单量将超过500万单，此时距离3月24日官宣突破百万日单仅过去22天，这意味着，京东外卖订单量用三周左右时间完成五倍跃升。
京东外卖图示
订单端：截至目前，京东外卖已覆盖全国近40个城市，包括省会城市及北上广深等核心区域。其中，北京、上海、广州为直营模式。日均订单总量约为170万至180万单，最新峰值订单已超过500万单。其中，北京日均订单接近7万单，上海约为6万单，其余城市平均每日4万至5万单。与美团相比，这一数据仅达到其一个零头。今年(2025年)第二季度目标是实现全国日均500万单。
运力端：专职骑手的比例约占15%，即约1.3万人。这部分人群主要是从京东物流转岗过来的，现阶段大部分仍处于试用期。此外，京东也在部分地区重新招募专职骑手，目前招募人数约为2000人，进展较慢。这些骑手与京东签订正式合同，类似于京东物流员工的模式。
商家端：剔除咖啡、茶饮等品类后，餐食门店数量约为34万家，其中包括单个品牌拥有多家门店的情况。
预算规模：2025年上半年，北京、上海、广州三个试点城市预计总补贴金额约为3亿元，包括骑手端、用户端以及商家端，下半年计划扩展至7个重点省份，总体预算规模预计增加至25亿元。所以全年整体预算控制在30亿元以内，包括到店团购券兑换餐饮等相关业务。
京东管理层表态：京东集团创始人、董事局主席刘强东表示，京东做外卖是认真的，京东集团CEO许冉表示，京东考虑的不是一个季度，或者一两年，而是做长期可持续发展的业务。“这是一个长期的布局”。
京东外卖历史动作梳理
京东外卖准备
2024年5月，京东已经上线了咖啡茶饮。许冉表示，这时候，京东外卖已经开始试水，并在系统和团队能力上做筹备，到今年年初，京东觉得这个能力差不多了，开始把范围扩大到餐饮环节。
2月11日，京东外卖正式启动“品质堂食餐饮商家”招募，五一前入驻的商家，全年免佣金。截至3月24日，京东外卖在全国142个城市上线，超45万堂食餐厅入驻，日订单量突破百万。
3月20日，京东外卖宣布，已与超10000名全职骑手签署正式劳动合同，京东将负担这些骑手五险一金的所有成本。
2.为什么京东要切入外卖？
推测更像是防御性的布局，实际运营压力较大。由于美团闪购及小象超市等业务对京东日用百货品类的影响，京东实际布局外卖以防御性目的为主，外卖业务核心壁垒为BD人员的地推能力，京东地推能力相对较弱。
京东布局外卖业务有利于优化物流供应链能力及配送网络密度。从长期规划看，通过建立高频次即时配送团队，能够进一步支持自营商品小时达服务，并提升整体电商运营效率。目前，京东秒送合作骑手人数约为50万至60万人，但这一规模难以满足未来更高密度即时配送需求。通过发展外卖业务，可以增加骑手数量及覆盖范围，从而形成更完善、更高效的物流网络。京东希望借助外卖订单量带动骑手团队规模化发展，为未来小时达、自营商品配送等服务提供支撑。这种策略旨在避免未来2-3年内，美团闪购因订单量增长而对京东当日达、次日达等物流模式造成冲击。
3.为什么京东外卖迅速起量？核心原因是补贴
4月10日，京东外卖宣布，将于4月11日早8点正式上线百亿补贴，用户可抽取“满25减20”“满15减10”等大额优惠券，覆盖所有上线的餐饮门店。
打开京东App，点击顶部“秒送”频道后，可看到在“外卖百亿补贴”专区中为用户推荐了大量低价的品质堂食餐品。
4.如果不考虑补贴，如何理解京东外卖的竞争力？
仅从少量case来看，似乎京东外卖价格高于美团&饿了么，后续非补贴情境下价格差异仍需观察。以某位用户实际点单体验为例。如下图所示，京东、美团、饿了么，同一商家同等规格的外卖，在京东下单实际支付的价格是46.48元、在美团下单的实付价为42.98元、在饿了么下单的实付价为51.48元。
鹿可观点
京东外卖的补贴是否可持续？
用户端：短期内补贴可抢占一定市场份额，长期补贴难以换来用户心智。补贴策略往往仅能带来阶段性的流量增长，一旦平台停止补贴或减少补贴力度，用户很可能回归原有平台，或评估实际配送效率、用户体验等维度指标，京东外卖受限于规模效应，实际用户体验难以与美团匹敌。
公司端：单均亏损>10元，则当前补贴力度及单量带来的年化亏损180亿，占比京东利润43%
京东2024年全年净利润414亿元，当前单均亏损超过10元，假设维持500万单体量且维持当前补贴力度，则外卖业务单日亏损5000万，单月亏损15亿，年化贡献亏损180亿，相对京东2024年利润为43%，实际财务压力较大，补贴力度难以持续。
2.京东外卖与美团的体量差异？
当前京东外卖日单量峰值~500万单，美团外卖Q4日单量日均6300万单，美团体量为京东~13x，从规模效应来看，美团自身在2000万单规模才实现盈利，京东当前体量即使不考虑补贴，也难以盈利。
3.京东外卖能否成功抢夺美团份额？可能性低
饿了么、字节等公司已经多次证明，外卖并不是一个短期砸钱可以成功的生意。早年饿了么、抖音的投入力度远大于当前京东，但最终都验证了短期补贴并不能带来有效长期转化，一旦补贴消失，配送效率、品类丰富度、成本摊薄等的差距会进一步拉大。
京东外卖是否具有竞争优势？无显著的商业模式变革，成熟业务仅靠补贴无法做出差异化。
4.京东外卖不计成本，为电商业务提供协同效应？
仅为部分对京东的多头观点，倾向于认为是市场的臆想。
电商购买频次整体低于外卖，但能否为电商平台导流，核心取决于用户规模及用户的留存率，如单量通过补贴脉冲式上涨，用户留存率低，则对电商整体收入影响非常有限。
此前阿里有过类似的布局，以失败告终。阿里希望通过收购饿了么掌握本地生活入口，为电商业务提供一定协同效应，实际结果是多年烧钱无果，最后饿了么的内部目标变为盈利，目前日单量3000万单，仅为微利。
5.美团外卖的护城河是什么？
商户端：3万BD人员，1000万商户，绝大部分为中小商户，京东当前地推人员数量未知，合作商家仅有~34万家，直接影响品类丰富度。
骑手端：200万日活跃骑手，vs 达达 20-30万，10x体量差距，骑手端有较大优势。
京东现在是合包模式，美团这边有一些合包模式的小哥去了的，原因是京东给五险一金；
大家在观望，只给五险一金也是不够的，主要还是要看能跑的单量，据说京东的可以跑达达可以跑其他京东的单，不过美团的确是给的保障上差点，东哥在舆论上还是优一点。
算法端：美团算法优化能力（如配送路径规划、需求预测）积累10年经验，显著强于竞对，京东秒送缺乏成熟的餐饮配送数据链路。
京东秒送缺乏成熟的餐饮配送数据链路，例如一次性可捡取几件商品等关键数据无法直接照搬美团模型。广告投放模型、商家套餐丰富度以及服务商运营网络也同样尚未完善。目前正在通过引入原口碑、美团代运营等背景服务商团队来弥补这些不足，但整体体系仍需时间搭建。数据调优与峰值调度能力是美团外卖的核心护城河之一。
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