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市场总结｜美国GDP数据大超预期，港股急跌时期已过，但长期反转仍需基本面支持

鹿可家族顾问

2024-01-29

导读：上周市场总结美股方面：GDP增速大超预期，通胀数据基本符合预期宏观数据方面，美国第四季度实际GDP年化季率录得

上周市场总结

美股方面：GDP增速大超预期，通胀数据基本符合预期

宏观数据方面，美国第四季度实际GDP年化季率录得3.3%，超过预期的2%。同时，近期披露的美国PCE数据表明，核心PCE月度增长0.2%，使得过去6个月年化增长1.9%，低于2%的目标。其中，具有粘性的服务业（去除房租与能源）通胀同比增长3.3%，达到2021年以来的最低值。另一方面，个人消费增长旺盛，月度实际增长0.5%，大大高于预期，其中耐用品下的休闲商品和汽车贡献很大。实际可支配收入增长0.1%，为3个月以来最低值。整体上呈现的是通胀下滑，居民在较为韧性的劳动力市场和降息前景下，消费旺盛。事实上本周公布季报数据也可以看出和消费直接相关的业务旺盛（例如昨日信用卡公司的季报和预期都很好）。但是由于收入增长有限，劳动力市场软化趋势，担忧前景的一派强调旺盛的消费能否持久。

市场方面，整体市场环境相较上周没有太大变化。股票市场基本面方面在等待下周接近40%公司的季报，债券市场在等待下周联储会议和财政部再融资计划。衍生品市场对3月降息概率依旧预期在50%。我们不认为今天的数据会大大改写降息的预期，依旧对3月降息保持怀疑，偏向higher for longer。预期债券市场的高波动会持续。股市会逆质量的调整，小盘可能会猛追大盘的态势。不过不看好会形成持久之势。

个股方面，奈飞公布了第四季度的运营数据，全球净增1312万新用户，远超华尔街预期的890万。公司继Q3创下了疫情红利消失后单季净增新用户最高纪录，Q4进一步刷新最高纪录，破15个季度以来最高净增纪录。

Meta宣布将为其元宇宙业务投资AI和相关硬件，预计在2024年购买35万张H100显卡，近60万张H100以加大AI投入，用来训练Llama 3。

微软将推出个人版copilot pro，定价20美元/月，企业版取消300席位限制，进一步提升渗透率。

苹果将在2月2日交付Vision Pro，目前预定踊跃，交付期延迟到3月，但延迟期低于Iphone延期，后续效果仍需观察。

特斯拉公布的第四季度财报不及预期，并提到2024可能存在的增速放缓。展望2024年，由于中国与欧洲区域降价，特斯拉毛利率及业绩难以维持高预期，后续需关注FSD的渗透率进展。

本周重点关注：JOLTS职位空缺数据、美联储FOMC利率决议、美国1月失业率、美国1月非农就业人口数据

港股方面：急跌时期已过，但近期行情偏向超跌反弹而非中长期反转

受到中国大陆宏观数据和A股市场情绪的影响，港股的市场情绪依然偏差，尽管有公司出现利好消息，但市场情绪整体悲观。本月中国的数据基本公布完毕，仅剩下月底的PMI数据，在这段数据的“真空期”，预计改变市场情绪的因素很有可能是成分股公司的良好业绩表现，需要重点关注。目前，港股的风险已经在下跌中变得越来越便宜，机会远大于风险。

市场方面，国务院国资委发布消息将进一步将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，目前市值管理核心仍是加大分红力度，将利润回流至各级财政，中小股东有望跟随获益。同时，随着周二彭博传出政府要设立2万亿的平准基金影响，当前市场的极度悲观情绪有望得到扭转，短期内可能终结港股加速下跌的态势，港股有望实现企稳或迎来超跌反弹。但短期内不宜预期大幅反转，参考海外经验，港股大幅反转仍需看到经济基本面的好转。

个股方面，阿里Q4财报前瞻表现不佳，利润端集团利润同比基本持平，CMR收入低于GMV增速，GMV同比增长3%，对比行业增速6.4%，继续跑输但跑输幅度缩小。尽管消息面上，马云及蔡崇信的回购提振投资者信心，但中长期基本面维度无影响，整体偏向利空。

腾讯股价随大盘反弹。政策面上，游戏行业监管政策在政府官网已被404，初步判断监管隐忧落地，短线压制腾讯股价的因素减弱。近日国家新闻出版署发布1月份国产网络游戏审批信息，共115款游戏获批，近期港股如有反弹，则腾讯股价有望受益。

本周重点关注：中国官方制造业PMI、中国1月财新制造业PMI

本周大事日历

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