家电维修工起家的老板，用九年时间将家政公司包装成“纳斯达克元宇宙概念股”（背后一定要高人），资本运作总额近3亿美元，而市值仅剩500万美元。

8月11日，E家快服（EJH.US）宣布以每股1.10美元价格向投资者出售1600万股普通股，募资1760万美元。此时距离其完成1：50反向拆股仅过去两个半月。

资本市场的魔术师再次施展财技。这家曾创下纳斯达克首日暴涨1100%神话的中国家政公司，如今总市值仅512.5万美元，不及IPO当日市值的零头。

低价融资，市值缩水九成的资本困局

反向拆股后的救生索：今年5月30日完成1：50合股后，E家快服于8月8日以每股1.1美元价格出售1600万股普通股，融资总额1760万美元。此次发行基于2022年生效的F-3注册文件。

市值蒸发惊心动魄：截至8月11日，公司总股本367.39万股，收盘价1.4美元，市值仅512.5万美元。这与2021年5月上市首日收盘市值18亿美元相比，缩水幅度超99%。

资本运作总额近3亿美元：包含IPO募资2500万美元（发行价4.5美元）及后续多次融资，累计资本运作额达2.95亿美元（约22亿人民币），堪称中概股中的“融资高手”。

此次1.1美元低价募资，被市场视为维持上市地位的背水一战。在基本面未改善情况下，资本运作成为维系公司流动性的唯一手段。

业务困局：从双轮驱动到盈利失速

E家快服的核心业务呈现两极分化态势：

家电维修萎缩：传统优势业务遭遇挤压，2019财年收入从4220万美元降至4064万美元，占比跌破80%。京东、苏宁等平台自建售后体系挤压第三方服务商空间。

家政服务崛起：同期家政收入从360万跃升至1050万美元，营收占比突破20%。2025年6月最新中标大榕树物业等保洁项目，总金额超400万人民币。

但双业务均面临结构性挑战：

利润持续下滑：毛利率从40.95%降至37.89%，净利率由21.13%下滑至20.01%。人力成本攀升及市场竞争加剧蚕食利润。

互联网养老业务停滞：2019年布局的智能手表+社区医生模式至今未贡献显著收入，近1.2万只智能手表投入未见回报。

 智能化转型：AI能否成为救命稻草？

面对行业困局，E家快服正全力押注技术转型：

机器人矩阵落地：2024年12月推出公共场所AI清洁机器人，通过“聪明的车+智慧的路”构建无人驾驶智慧城服系统；2025年6月在新中标项目中启动AI机器人试运行。

虚拟培训师突破人力瓶颈：2024年10月上线的AI家政培训师，整合元宇宙虚拟人技术，实现维修师、保洁员等多工种标准化培训，解决服务品质参差不齐的行业痛点。

元宇宙战略布局：宣布创建元宇宙品牌大使，开展在线营销与客户服务，成立AI技术部门开发连接数字与物理世界的平台。

智能化投入已显现降本成效。资料显示：“无人清扫技术使家政服务从苦力活转变为智力活，大幅降低人工强度并提升盈利能力”。

资本过山车：从暴涨神话到流动性危机

E家快服的资本历程充满戏剧性：

首日神话：2021年5月14日登陆纳斯达克，发行价4.5美元，收盘暴涨1100%至54美元，创当年美股最大IPO涨幅纪录。

次日暴跌：上市第二日即大跌23.7%，市值蒸发超4亿美元，预示泡沫破裂开端。

持续下行：业绩下滑导致股价阴跌，2025年5月被迫实施1：50合股，每股理论价值提升50倍，但实际市值不变。

如今市值仅512万美元，不足IPO融资额的四分之一。此次1.1美元低价增发，既是求生之举，也是资本耐心的最后测试。

未来棋局：转型关键期的生死博弈

站在智能化转型与资本压力的十字路口，E家快服面临三重博弈：

技术投入VS盈利压力：AI机器人、元宇宙研发需要持续输血，而公司近三年净利润持续下滑，2020财年净利润同比暴跌44.8%至564.9万美元。

行业机遇VS竞争红海：中国家政市场规模超万亿元，但58同城等平台深陷停薪留职风波，行业人力成本占比超70%，标准化程度低。

资本运作VS价值回归：累计近3亿美元融资后，投资者期待业务实质突破。谢文山强调“用心解决客户的每e件事”，但资本市场更关注何时解决盈利的每元困局。

此次1760万美元新资金，能否支撑到AI转型产生规模效益，将决定这家“资本运作高手”的最终命运。

E家快服的近几年圈钱融资情况：

●2021年上市3个多月的9月10日开始注册F-3，注册了3亿美元的3 亿美元普通股、债务证券、认股权证、单位、权利。2022年8月17日F-3获SEC生效。

在F-3生效前就已经有两次可转债融资，分别是2021年12月20日的527.5万美元（净额500万美元）和2022年5月13日的317万美元（净额300万美元）无担保本票。这两次均由Joseph Stone Capital, LLC担任配售代理。

●2022年8 月 16 日，与一位投资者签订证券购买协议，以每股 0.22 美元的价格发行 16,363,636 股普通股，总收益 3,600,000 美元。

●2022年11 月 18 日，与若干投资者订立证券购买协议，向投资者发行及出售合共 3,480,000 股普通股，认购价格为每股 1.00 美元，总收益 3,480,000 美元。

●2023年1 月 6 日，与包括两家实体和九名个人在内的十一名投资者签订证券购买协议，投资者以每股 0.492 美元的价格认购总计 40,650,406 股普通股，公司从本次投资中获得 20,000,000 美元资金。

●2023年1 月 27 日与若干投资者订立证券购买协议，向投资者发行及出售合共 183,077,333 股普通股，每股认购价格 0.383 美元，总毛收益 70,118,618 美元。

●2023年7 月 21 日，公司与协议签字页上确定的若干购买方签订《证券购买协议》，通过注册直接发行方式出售总计 107,317,074 股普通股，每股面值 0.02 美元，扣除发行费用前总毛收益 12,000,000 美元。

●2024年1 月 11 日，公司与协议签字页上确定的某些购买方签订《证券购买协议》，以每股 0.68 美元的价格通过私募方式出售 20,000,000 股普通股，总收入 13,600,000 美元。

●2024年3 月 21 日，公司与协议签字页所列的特定买方签订证券购买协议，以每股 1.20 美元的价格定向增发 10,000,000 股普通股，扣除发行费用前总毛收入 12,000,000 美元。

●2024年7 月 5 日，公司与投资者签订证券购买协议，以每股 1.00 美元的价格出售总计 65,000,000 股普通股，总毛收益 65,000,000 美元。

●2025年3 月 10 日，与某些购买方签订《证券购买协议》，以每股 0.20 美元的价格向购买方私募发行 75,000,000 股普通股，总发行收益15,000,000 美元。

●2025年3 月 20 日，公司与投资者签订《证券购买协议》，以每股 0.30 美元的价格出售总计 100,000,000 股普通股，总毛收益 30,000,000 美元。

九晨财关认为,在这样的资本运作下，业绩已经显得不太重要了，企业或为工具。即使退市，离去的也是躯壳，要是在A股，能否玩得转呢？

采写：CC（69864095@qq.com）

编辑：九晨

审核：KK

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