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2025年SPAC狂潮
仅半年超2024全年，市场迎来结构性回暖
截至2025年6月22日，美国市场已有58家SPAC完成上市，已超去年全年总量（57家），同时募集金额达117.9亿美元，也远超2024年全年（96.4亿美元）。在传统IPO市场尚未全面复苏的背景下，SPAC市场逆势爆发，成为当前美国一级市场最炙手可热的募资通道之一。这波热潮不仅体现在数量的突破，更体现在体量的扩大和参与机构的升级。
大PE与大投行回归，主流资本重新下注
今年SPAC的一个显著特点，是头部私募股权机构和大型投行的大规模回归，如Cantor Fitzgerald 和 Thayer Ventures等。从交易结构设计、承销阵容到管理团队背景，2025年的SPAC项目整体“机构化”程度更高。这种趋势意味着SPAC不再是过去几年那种“广撒网、低门槛”的打法，而是逐步走向专业化、精品化和主题化。主流资本的参与，也反映出市场对于后续De-SPAC交易的信心正在修复。
CASE STUDY
USA Rare Earth Inc.
通过与 Inflection Point Acquisition Corp. II 完成合并，USA Rare Earth Inc. 以 9.026 亿美元的合并估值登陆纳斯达克（代码：USAR），是其原始 SPAC 募资额 2.2 亿美元的四倍多。作为一家专注于战略性金属与矿产的美国本土企业，USA Rare Earth 借助 SPAC 模式加速上市进程，并在当前资源安全高度敏感的宏观背景下赢得市场关注。
主承销商 Cantor Fitzgerald 近年来频繁出现在 Biotech 与资源类 SPAC 项目中，成为中小市值项目的重要推动者。当前与未来的股价预期表现稳定，反映出投资者对其在关键矿产供应链中战略地位的认可，也再次证明 SPAC 是资源密集型、政策导向型企业对接资本市场的有效通道。
体量显著提升，迷你SPAC逐渐边缘化
今年的58家SPAC中，仅有11家募资规模低于1亿美元，和以往“小而散”的格局相比，2025年更显“中大盘化”。根据统计，2024年SPAC平均募资额为1.6亿美元，而2025年已提升至2亿美元，显示出整体市场对SPAC项目的资金支持力度在增强。体量的提升不仅提升了SPAC吸引并购目标的能力，也从侧面反映了主流机构对SPAC市场重新建立起的信心。
寻找仍在继续：SPAC并购市场潜藏机遇
虽然SPAC IPO市场率先升温，但De-SPAC（并购完成）市场仍处于蓄势阶段。当前大量SPAC仍在积极寻找合适的并购标的，交易储备充足、资金仍在有效期内。尽管节奏较为理性、筛选标准更高，但这也意味着市场对优质目标企业的需求未减。对于具备清晰财务模型和产业逻辑的公司而言，正处在被“资本追逐”的窗口期，De-SPAC市场仍有充足的结构性机会等待释放。
写在后面
火爆之下，是“精耕时代”的开启
2025年的SPAC市场不再是疯狂扩张的“快钱游戏”，而是在监管趋严和机构回归背景下，开启了一轮更具可持续性的结构性反弹。这是一场从量变到质变的市场进化，也是一种新资本机制在周期中的自我修复。火爆只是表象，专业化与理性化才是这轮回暖的底层逻辑。对真正懂产业、懂资本的机构而言，新一轮机会正在逼近。
（本文所有数据来源于：Wind）
2024年，中概股赴美上市的势头保持强劲。根据wind 统计有61家IPO上市。此外还有9家通过deSPAC方式合并上市，一家通过转板上市。 并且我们发现，通过SPAC上市的企业在上市后市值规模上，远超IPO上市企业。越来越多的优质中概企业选择通过SPAC稳步上市
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中国企业境外上市国际金融中心由全球著名机构共同发起，立足于上海，在纽约、香港、新加坡、北京和海南经济特区等地建立了分中心，聚集了世界各国资本市场的生态资源，致力于带领中国企业境外上市。
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