点击蓝字｜关注我们
纳斯达克的融资范本
尚高生命科学如何在连年亏损中拿到19次融资
在多数人眼中，持续亏损、估值低迷、频繁收到退市警告的企业，往往被视为资本市场的“边缘”，很难获得持续融资支持。但尚高生命科学的表现却颠覆了这一认知。这家中资背景、主营体外诊断试剂和健康产品的公司，自2016年上市以来，在业绩起伏、股价波动较大的背景下，仍先后完成19轮融资，总额超过1亿美元，成为纳斯达克市场中小企业融资机制灵活性的重要注脚。
CASE STUDY
Shineco, Inc.
自2016年登陆纳斯达克以来，其财务表现一直不容乐观。近五年，公司净利润始终为负，平均年亏损超过2100万美元。2024财年，公司营收仅45.95万美元，亏损达408.27万美元；2025财年前三季度营收为25万美元，净亏损则扩大至2145.9万美元。营收规模和经营能力都处于美股市场的底部水平。
高频融资，稳步推进
尽管基本面表现持续疲弱，尚高却在资本市场上展现出惊人的融资能力。自2016年IPO募资771万美元以来，公司共计完成19次融资（包括IPO），按最大发行规模计算总融资额约1.11亿美元（折合人民币约7亿元）。
这些融资主要通过注册发行普通股和可转换债券完成，覆盖发行价从4.5美元/股到最低0.12美元/股不等，反映了其高度灵活的定价机制以及对市场窗口的把握能力。
公司在2018年至2025年间几乎年年完成融资，2021年首次引入可转债结构，提供了兼顾短期流动性和中长期资本成本的工具。其中 2024 年融资规模最大，4次融资合计超5700万美元。
市场机制与融资策略的适配
尚高的融资路径并非孤例，却具有代表性意义。其能够在长期亏损的情况下持续融资，离不开纳斯达克市场制度的支持，包括ATM融资机制、自动货架注册制度（shelf registration）以及灵活的定增规则，为公司提供了稳定可预期的资金获取路径。
尚高显然深谙这些融资工具的运用之道，采用“小额高频”的策略，以较低市场敏感度完成融资动作，既避免了大规模融资对股价的冲击，也实现了在缺乏经营性现金流支撑下的持续“输血”。
盈利非充分条件，融资工具更关键
尚高生命科学的存在挑战了“融资必须以良好基本面为前提”的市场直觉。对于大量尚未实现盈利、估值受限的中小企业而言，尚高所展示的融资能力，更多地来自于对市场规则的深度理解与资本工具的娴熟运用。它在纳斯达克市场的融资实践表明，在具备一定合规能力与技术型题材支撑的前提下，即便盈利能力不足，仍可借助市场机制完成长周期、广覆盖的资本运作。
写在后面
融资能力背后的市场结构逻辑
尚高生命科学的融资经历不仅是个体企业策略选择的结果，更映射出纳斯达克市场对小型发行人的制度性包容。高频、小额、灵活定价的融资机制，配合宽松的再融资通道，使得一些基本面薄弱但合规能力尚可的企业，依然能够在二级市场中维持资本流动性。对观察者而言，这既是研究中概股融资行为的重要样本，也是理解中美资本市场结构性差异的现实注脚。尚高并未“创造奇迹”，它只是恰当地利用了游戏规则。
（本文所有数据来源于：Wind）
2024年，中概股赴美上市的势头保持强劲。根据wind 统计有61家IPO上市。此外还有9家通过deSPAC方式合并上市，一家通过转板上市。 并且我们发现，通过SPAC上市的企业在上市后市值规模上，远超IPO上市企业。越来越多的优质中概企业选择通过SPAC稳步上市
扫描二维码
添加业务人员微信
微信号｜ifcole888
更多资讯
IFCOLE
公司介绍
中国企业境外上市国际金融中心由全球著名机构共同发起，立足于上海，在纽约、香港、新加坡、北京和海南经济特区等地建立了分中心，聚集了世界各国资本市场的生态资源，致力于带领中国企业境外上市。
业务介绍
辅导企业进行海外上市规划，确定最匹配的上市方式（SPAC上市、传统IPO上市、借壳上市等）、上市地与上市路径，提供战略规划、风险防控和上市架构设计的支持。