2025年IPO重返高光：强劲反弹背后的驱动力与2026年展望

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01 IPO强势回归：2025年的市场温度

步入2025年，全球IPO市场一扫过去两年的低迷，迎来了久违的高光时刻。根据StockAnalysis数据，截至10月初，美国市场已完成278起IPO，较2024年同期增长超过70%，已经超过了2024年的整年IPO数量，显示出投资者风险偏好显著回升。纳斯达克官方的IPO Pulse（脉搏指数）也已连续五个月上行，并在9月创下八个月新高，表明新股发行活动正在全面复苏。

欧洲市场同样迎来反弹。纳斯达克斯德哥尔摩交易所的活动量显著上升，根据官方数据，今年上半年，纳斯达克欧洲市场（含斯德哥尔摩）共帮助企业筹资约6.1亿欧元，较去年同期增长近五倍。虽然发行数量略低于去年，但融资额和首日表现明显走强，说明资本正重新集中于高质量项目。

02数据背后的力量：数量、规模与涨幅

根据Nasdaq官方统计，2025年共有175家运营公司完成上市，首日表现亮眼。以市值加权法计算，这些运营公司首日平均上涨约34%，是2023年与2024年平均水平的两倍，也是自2014年以来的次高纪录。在这175家公司中，有72家首日涨幅超过10%，18家上涨至少50%，更有8家公司股价暴涨逾125%，充分反映出市场热度与投资者追逐新股的热情。

截至目前，2025年上市公司年内股价整体上涨约27%，几乎是标普500指数年内涨幅（15%）的两倍。这说明本轮IPO市场的上涨不仅停留在首日热度，而是在随后数月中延续了显著的正收益。

在大型项目中，多只IPO吸引了全球关注。NIQ Global募资10.5亿美元，首日上涨28%；Netskope募资9.08亿美元，首日上涨41%；Alliance Laundry募资8.26亿美元，首日上涨13%；Verisure在斯德哥尔摩上市，募资3.2亿欧元，首日上涨21%。这些案例表明，科技、数据安全和消费服务等板块成为本轮IPO的核心推动力量。

“2025年多个大型IPO引领市场热度，机构资金显著回流。”

“2025年IPO首日表现分布情况：市场风险偏好明显恢复。”

03 制度性暂停：市场节奏的短暂“呼吸”

虽然市场整体热度高涨，但IPO发行节奏依然受监管节奏影响。美国证券交易委员会（SEC）承担新股审查职责，一旦出现政府预算僵局或“关门”状态，IPO审查流程会暂时停滞。历史上，SEC在政府停摆期间的审批暂停通常持续约一至两周，个别时期甚至延长至一个月。这种制度性暂停会让市场出现短暂“空窗”，但在恢复后往往伴随集中申报潮与发行高峰，成为IPO市场周期性特征的一部分。

04 展望2026：势能延续与行业新引擎

展望2026年，IPO市场的上升势头有望延续。纳斯达克与斯德哥尔摩的IPO脉搏指数仍处上行通道，反映出市场热度尚未耗尽。人工智能、云计算、网络安全与绿色能源等板块将继续领跑。多家被市场期待的独角兽公司——包括Databricks、Stripe、Chime、CoreWeave等——均计划在2026年择机上市。

流动性环境的改善与估值趋稳，为新一轮IPO浪潮创造了有利条件。EY在其2025年Q3全球报告中指出，随着全球通胀回落、利率下行预期增强，投资者信心显著回暖，预计2026年上半年全球IPO数量将继续增长约20%。同时，北欧和东南亚市场的资本活跃度显著提升，IPO正从传统的美股市场向更多区域扩散。

资本春风再起

2025年的IPO市场已用数据证明了自己的复苏。从数量到规模，从首日表现到行业分布，市场信心正全面回升。尽管监管节奏、地缘政治或流动性变化仍可能带来短期波动，但资本的长期逻辑始终不变：优质企业终将获得应有的舞台。

站在2025年的尾声回望，这一年无疑是IPO重新走向繁荣的重要节点；展望2026年，科技创新与国际资本流动将继续成为驱动力。资本的春风再次吹起，市场的信心正重新聚集，我们有理由相信，下一轮的高光时刻，已经在路上。

（本文所有数据来源于：Wind）

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