被低估的心脏急救赛道？Kestra 以全新可穿戴除颤设备撬动百亿美元市场，登陆纳斯达克

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01 公司背景信息

        突发性心脏骤停（SCA）长期是全球最致命的公共健康问题之一，仅在美国每年就造成约 43.6 万例死亡，占全部心血管死亡的 50%。尽管市场上早在 20 年前就出现便携式可穿戴除颤设备（WCD），但因误报率高、穿戴不适、设备笨重等问题，导致这一本应具有巨大需求的赛道渗透率始终停留在约 14% 的低位，行业长期由一款过时设备垄断，也留下了巨大的技术升级空间。

       Kestra Medical Technologies 正是在这样的背景下快速崛起。作为一家专注于心脏疾病监测和治疗的医疗科技公司，Kestra 的使命是通过更智能、更舒适、更可靠的可穿戴设备降低心脏骤停导致的死亡率。公司核心产品 ASSURE WCD 于 2021 年获得 FDA 批准，是新一代 WCD 中唯一完全围绕“提升患者依从性”和“降低误报率”重新设计的产品。其舒适度、佩戴贴合度和性别定制化设计显著改善患者体验；依托多通道高保真ECG与自适应算法，ASSURE WCD 的误报率仅约6%，相比竞品 46%具有压倒性优势。由于佩戴体验大幅提升，真实世界数据显示，使用 Kestra 产品的患者平均每天佩戴时长超过23小时，临床有效性远高于行业历史水平。

       截至 2025 年 10 月，公司已服务超过 2.8 万名美国患者，并获得覆盖约 90% 美国医保人群的支付资格。随着美国 WCD 市场约 100 亿美元 的空间持续扩大，Kestra 正快速从“技术替代者”成长为行业新的主导力量。

02募资与用途

       Kestra Medical Technologies, Ltd.（股票代码：KMTS）本次公开募股拟发行 550 万股普通股，并授予承销商额外82.5万股的超额配售选择权。按照每股 26.98 美元的假设发行价（为2025年11月28日公司在纳斯达克的最新收盘价）计算，本次募资规模预计约 1.39 亿至 1.60 亿美元。在扣除承销费用、佣金及相关发行开支后，Kestra 预计可获得约1.388亿至 1.597亿美元净募资，最终金额将根据实际发行情况确定。

       公司表示，本次募资所得将主要用于推进商业化扩张，包括进一步扩大其在美国的销售团队规模、提升销售管理能力、加强临床护理支持人员配置等，以更快覆盖医院、心脏科及电生理科等核心终端市场。同时，Kestra计划投入资金持续扩充其设备租赁池、强化供应链能力及收入周期管理系统，以支撑快速增长的患者需求。部分募资将用于持续开展产品研发与临床研究，支持ASSURE WCD及数字心脏监测平台的迭代创新，并巩固公司在真实世界证据（RWE）方面的领先优势。此外，公司预计将保留部分资金用于日常营运及一般公司用途，包括潜在的市场扩张或业务部署调整，以应对医疗监管变化与行业不确定性风险。

       需要说明的是，Kestra将根据未来业务发展情况灵活调整资金实际使用方向，最终募资用途安排仍需遵循 SEC 及相关交易所的审核进程。

03 财务表现

       Kestra Medical 在过去一年中展现出强劲的经营增长势头。根据公司向 SEC 提交的最新预估数据，截至2025年10月31日的三个月内，公司预计营收为2220万至2260万美元，相比2024年同期的1471万美元增长约52%。增长主要来自使用公司ASSURE WCD的患者数量持续上升，而报销价格保持稳定，为主营业务带来稳健放量。

       盈利质量同步改善。公司预计本季度毛利将达到1100万至1140万美元，几乎为去年同期水平（580万美元）的两倍，毛利率预计提升至50%。毛利率的改善受益于规模效应带来的单位成本下降、设备租赁池利用效率提高，以及一次性医疗耗材成本的结构性降低。从2024年至2025年营收增长可以看出公司已成功切入并快速扩大的WCD市场份额。

       现金流与资产结构方面，截至2025年7月31日，公司持有2.01亿美元现金及等价物；在本次募资完成后的“调整后口径”下，现金储备有望提升至 3.40 亿美元，为未来业务扩张、研发投入和供应链强化提供了充分的资本保障。

       整体来看，Kestra展现出“高速增长+毛利改善+现金充裕”的典型成长型医疗科技公司特征，为其在可穿戴心脏设备赛道持续扩大领先优势奠定了扎实的财务基础。

04 核心竞争力

       区别于单纯依赖产品性能，Kestra Medical 的竞争力来自其在“技术—临床—支付—交付—运营”全链路上的系统化构建，使其成为下一代 WCD 赛道中最具整合实力的玩家。首先，Kestra 以自研算法、数据平台与高保真 ECG 构成技术底层，使其具备可持续升级能力。相比传统厂商仅依赖硬件迭代，Kestra 的软件与数据体系可不断从真实世界使用场景中迭代，提高识别准确度与自动化程度，形成显著的技术复利效应。

       其次，Kestra 在临床证据体系上的领先地位为其商业竞争树立强壁垒。公司披露的最新研究显示，ASSURE WCD 在误报率、患者依从性、治疗有效性方面均显著优于历史设备，这不仅推动医生端快速接受，也直接提升支付方对其价值的认可。

       第三，公司打造了覆盖医院、心脏科医生、电生理科及康复链路的完整商业化网络。Kestra 不仅销售设备，还提供远程监测、患者支持、数据服务与收入周期管理（RCM），形成高粘性的闭环解决方案，提高了商业效率与客户留存。

       最后，Kestra 的供应链能力、设备租赁模式与规模化运营能力，使其能在快速增长的需求下保持稳定交付与成本结构改善，进一步强化其在新一代 WCD 市场的领先地位。

05 机遇与挑战

       WCD市场由一款老旧产品主导近20年，这意味着 WCD 的有效渗透率仍处于早期阶段，潜在市场空间被严重低估。随着ASSURE WCD的推出，Kestra打开了“被压抑需求释放”的窗口：更低误报率、更高依从性、更好舒适度，让此前被患者拒绝的WCD重新变得可行。与此同时，心血管疾病持续高发、全球老龄化加速，以及医院端日益重视可穿戴预防解决方案，均推动这一市场从小众转向主流。Kestra在医保覆盖、临床证据、渠道网络方面已率先建立优势，使其有望在未来数年内持续扩大市场份额，享受一个百亿美元规模行业刚刚启动的红利。

       尽管行业空间广阔，Kestra仍面临医疗器械常见的结构性挑战，包括医院端导入周期较长、医生教育成本高、临床试验与监管要求严格。此外，快速扩张带来的销售费用、供应链建设及研发投入仍使公司保持一定亏损压力，短期盈利性不及传统成熟器械企业。

展望未来

Kestra将在稳固美国市场份额的基础上，加速推进国际化布局，并计划扩展至可穿戴心脏监测、AI风险预测等更广阔的数字健康领域。依托不断增长的真实世界数据与临床证据，公司有望从“单一设备供应商”升级为“心脏康复与远程监护平台”，构建覆盖诊断、监测、干预与数据服务的完整生态，进一步强化其长期增长动力。

（本文所有数据来源于：Wind）

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业务介绍

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