12月，人民币或让你“大吃一惊”

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美联储下周一将举行讨论贴现利率（discount rate）的会议。市场存在一定的预期，美联储可能上调目前为75个基点的贴现利率，因为在9月会议上，12个地方联储主席中有8人赞成提高这一利率，仅一人希望下调该利率。

值得注意的是，9月该会议举行时，美国整体数据较为疲弱，而如今则好转不少，但即便在当时数据不佳的情况下，10月FOMC会议纪要仍显示美联储12月加息几乎已经板上钉钉，这无疑增强了市场对于下周一美联储会议可能会优先上调这一利率的预期。

上月中旬公布的，美联储9月份贴现利率会议的纪要文件显示，支持将贴现利率上调25个基点至1%的地区联储数量从7月时的五个增加至八个。那些倾向于上调贴现利率的官员们认为，让利率向更加争产的水平靠拢乃适宜之举，因为美国经济和就业市场条件都得到改善，且通胀率有望在中期内开始逐步地朝着美联储2%通胀目标回升。

要求上调贴现率的地区联储银行希望将贴现率与隔夜联邦基金利率之差正常化。

贴现率是美联储对商业银行提供贷款的利率，一般为银行的最后资金渠道，属于美联储利率工具的上轨，除偶发、短期的紧急需要外，美联储一般不鼓励银行借款。

该利率与隔夜联邦基金利率之差是美联储一项主要的经济调控工具，多年来一直锁定在0~0.25%区间之内。

上述利差在2007-2009年金融危机前为1%，但危机期间美联储将其下调至仅0.5%的水平，以鼓励银行业者放贷、提升流动性。

作者：刘晓博

来源：天天说钱

种种迹象显示，美联储在12月份加息的可能性越来越大。目前，国际航运市场、大宗商品市场已经波涛汹涌，正酝酿着更大的暴风雨。

为了冲刺SDR（特别提款权），中国一直控制着人民币汇率走势，在离岸和在岸两个市场上狙击做空人民币的力量。但最近10多个交易日以来，人民币汇率中间价还是出现了持续的下跌（下图：美元对人民币汇率，上升代表人民币汇率贬值）。

那么，在11月30日国际货币基金组织“人民币纳入SDR货币篮子”的表决完成之后，人民币将何去何从？我的看法是：在美元加息前后，出现3%到5%的贬值幅度是完全有可能的！

第一，这并不违反中国政府“不加入竞争性货币贬值”的承诺。

过去10来年人民币的基本走势是持续升值，虽然去年年初和今年8月出现两轮小幅贬值，但趋势未变。而且这种贬值是对美元的贬值，人民币对绝大多数国家的货币仍然是升值的。但人民币对美元的“绑定”已经无法维持，因为美元将进入加息周期，而人民币降息周期才走了一半。对此，国际社会应该能理解。

第二，中国实体经济，尤其是制造业，在汇率问题上已经做出了长时间、重大的利益牺牲。

人民币长期对内贬值、对外升值，让中国制造竞争力日减。现在，汇率的“利益天平”是时候对制造业给予倾斜了。

第三，汇率贬值不是坏事，升值也未必是好事，关键是要对自己有利。

最近两年来，欧元、日元一直对人民币贬值，抢走了我们相当一部分经济活力。我们不应该再秉持“升值代表国家强盛”这种事实上是美国人灌输、暗示给我们的观念了。

从下面十几张图片里，大家可以看出人民币适度贬值的必要性和可能性：

人民币的汇率一直绑定美元，对美元升值。但美元已经是世界上非常强势的货币了，这是美元指数近年来的走势：

下图是美元对人民币汇率近年的走势（下跌代表人民币升值，上升代表人民币贬值）：

下图是瑞士法郎对人民币的汇率，瑞郎是世界上著名的强势货币，也不过跟人民币打了个平手：

下图是英镑兑人民币的汇率，英镑是西方仅次于美元的强势货币，跟人民币也差不多打个平手：

下面4张图依次是欧元、加拿大元、澳大利亚元、新西兰元对人民币的汇率走势（下跌代表人民币升值，上升代表人民币贬值），可以看出，它们都在对人民币大幅贬值！

下图是人民币对日元的近年汇率走势（上升代表人民币升值，下跌代表人民币贬值）。可见，日元对人民币贬值幅度最大。

那么问题来了：未来一两年，人民币对美元汇率将如何走？普通人要不要换美元？我的看法是：

总之，12月将是非常危险的月份，在资本市场的暴风雨中，有人会暴富，有人会破产。但我相信，破产的人绝对数倍于暴富的人！

本文由资金和项目的桥梁（微信号：spzx2015）编辑转载，版权归原作者，如有侵权请联系删除。

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