导读：目前所有华晨集团债券的持有人，拿着的只是一个空壳公司的债券，从理论上来说，这个债券都已经几乎变成了废纸
说起华晨两字，大家都会第一时间想起华晨宝马这个合资品牌，这几天，华晨集团一则大消息，让资本圈一片哗然。
其私募债券“17华汽05”发生违约，债券余额为10亿元。华晨集团发生实质性违约。
目前，华晨集团正与投资者协商兑付事宜，这也是华晨集团史上首次公开市场债券出现违约。
要知道，华晨集团背后的股东，一个是为辽宁省国资委持股比例为80%，另一个是辽宁省社保基金会持股20%。结果连10亿元都违约，圈内人士觉得信仰已经崩了。
华晨集团10亿债务违约
10月23日，华晨集团规模为10亿元的私募债“17华汽05”到期，有消息称华晨集团未能按期兑付。对此，10月24日华晨集团相关负责人对外表示，“集团正在积极研究解决。”
资料显示，“17华汽05”发行于2017年10月，当前余额10亿元，票息5.3%，期限为3年，应于2020年10月23日到期兑付。
有业内人士指，这个违约，对辽宁乃至东三省的债券市场来说，都或许是个历史转折点。
公开信息显示，华晨集团是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，辽宁省国资委和辽宁省社保基金理事会分别持股80%和20%，总部坐落于辽宁省沈阳市。华晨集团的历史可追溯到1949年成立的国营东北公路总局汽车修造厂。1959年，更名后的沈阳汽车制造厂试制成功五台“巨龙”牌载货汽车，由此揭开了共和国长子生产制造汽车的新篇章。
目前，华晨集团在辽宁、四川和重庆建有6家整车生产企业，2家发动机生产企业和多家零部件生产企业；拥有4家上市公司（华晨中国汽车控股有限公司、上海申华控股股份有限公司、金杯汽车股份有限公司、新晨中国动力控股有限公司），160余家全资、控股和参股公司，在多个“一带一路”沿线国家建立海外KD工厂。现有员工4.7万人，资产总额超过1,900亿元。
华晨开了个很不好的先例
根据以往东北地区暴雷的产业债的清偿历史，估计那批过去抄底的朋友，或者赌今年华晨不违约的朋友，在这波华晨集团的骚操作中，基本是被埋了。
其实市场所有的参与者都知道华晨不太行了，但是愿意去尝试赌一把的基本都看在华晨宝马的份上。
华晨把25%的华晨宝马的股权卖给宝马集团的约定时间是2022年，在此之前华晨宝马一半的收入还是要归华晨集团；即使到了2022年，华晨集团还是能分到四分之一的收入和利润，只是不能把华晨宝马整体合并在财务报表里面了。
其实理性的投资人都知道，华晨宝马在与不在华晨集团的财务报表中，对于华晨集团的影响只是在财务报表上，各路信评在看华晨集团债的时候，早就已经把旗下的所有上市公司和华晨宝马给剔除了。为什么？因为华晨集团从来都没有能力占用华晨宝马的任何资金；而上市公司方面，作为大股东的母公司，华晨集团若占用上市公司资金就是违规。
说白了，华晨集团既动不了华晨宝马的钱，也动不了金杯的钱，能动的就是中华和华颂两个公司的钱，用金杯品牌近些年做的风生水起的华晨鑫源（华晨只占股20%）的钱，华晨集团也用不了。
也就是说，华晨品牌虽然车型众多，金杯750Li，小海狮这些车今年销量每年也都超过5万辆，在小车中可谓是爆款，但这些车从财务上和华晨集团没多大关系。华晨集团的亲儿子中华汽车、华颂汽车近几年的销量可以说是灾难，库存也堆积如山。在万般无奈之下，只能将这些库存车拿到一线城市来做赶脚租车。
一个多月前，当17华汽05暴跌的时候，可能无论是抛出来的还是在半山腰去“抄底”的，都没有想到，在一个月后的今天，华晨会直接躺倒，连一丝挣扎都没有，且在躺倒之前，将公司的核心资产剥离给了其他公司。
目前所有华晨集团债券的持有人，拿着的只是一个空壳公司的债券，从理论上来说，这个债券都已经几乎变成了废纸。
正如集团相关负责人所说的，“华晨集团作为辽宁省内最大的国企，是不会让他出事的，不用太过担心。”是的，华晨的客户和供应商不用担心，因为华晨在金蝉脱壳之后，银行账户不会被查封，生产经营不会受影响，主营业务不会破产；华晨的股东不用担心，因为债务违约的公司和华晨汽车已经关系不大了，最多是个上层股东，爷爷的债孙子没必要还；华晨的员工不用担心，在适当的裁员之后，公司会恢复正常，大多数员工还是会回到原来的工作岗位上。但华晨的这些债权人谁来管呢？
华晨集团的爆雷影响的可能不仅仅是华晨集团，而是整个东北债券市场。更做实了“投资不过山海关”。
华晨也曾经辉煌过
从华晨集团的官网获悉，华晨集团的历史可以追溯到1949年的国营东北公路总局汽车修造厂。到了1959年，公司更名为沈阳汽车制造厂，并且研制出了五台“巨龙”牌载货汽车。
虽然华晨集团历史渊源较早，但是它的腾飞始终都无法绕开一个名字——仰融。
仰融，出生于1957年，江苏江阴人。据说仰融的学历只有初中，他干过厨师，开过小商店。
在上世纪80年代的时候，仰融奔赴深圳淘金，在香港成立了一家叫做华博财务的公司。公司主要业务就是做拆借资金，也顺带着做债券和股票买卖。
总之，仰融的第一桶金非常神秘，就连他自己也没有说清楚过。不过这已经不太重要的，重要的是仰融与华晨系的交集。
1987年，沈阳当地凭借两家汽车公司盈利颇丰，于是便打造了第三家汽车公司——金杯汽车。
像任何一个家族的老三一样，金杯汽车的诞生并没有得到当地过多的照顾。没有资金就要想办法自己去筹集，创始人赵希友为了天天愁的上火。
1991年，赵希友找到了仰融和海南华银国际信托投资公司（简称：海南华银），最终金杯汽车占股60%，仰融和海南华银分别占股25%和15%。
在新金杯汽车成立之后，公司便开始与丰田海狮合作，成为了当年同车型的销量冠军。
有了亮眼的销售数据后，对金融市场较为熟悉的仰融便开始筹划着金杯汽车的上市事宜。为了顺利上市，仰融先是回购了海南华银的15%股权，又在海外注册了华晨中国。
通过一系列资本运作之后，华晨汽车最终在1992年成功登陆纽交所，成为第一家中国汽车概念股，募集资金8000万美金。
由于赵希友的退休，新任领导人与仰融展开了对金杯汽车的控制权竞争。心力交瘁的新任领导人引进了一汽，占股51%。
仰融怎能就此罢休？通过各种手段的收购，2001年，仰融变成了公司的第一大股东。
同年，华晨汽车市值高达300亿元，仰融被《福布斯》评为中国的第三大富豪。
华晨汽车并不满足于低端车市场，还将目标放在了宝马身上。在经过多次的沟通之后，华晨汽车终于在2002年6月牵手宝马，成就了华晨宝马的传奇。
只可惜在华晨与宝马牵手的第二天，仰融的董事长职务就被撤销了。到了2002年10月18日，辽宁省检察院以涉嫌经济犯罪为名批准逮捕仰融。
从此，仰融出走美国，至今未归！
成也宝马，败也宝马
华晨走到今天这一步，难免让人惋惜，但一切却也似乎早有预料。你还记得自己上次听说或者看到华晨汽车是在哪里么？如今似乎只有华晨宝马的车主将“华晨”二字从“宝马”前扣去的时候，才勉强提醒一下我们华晨汽车的存在。
自宝马国产以来，华晨宝马的销量非常可观，为华晨带来了巨大的利润。但是，华晨似乎也从那个时候开始，一步步滑向了深渊。
在宝马这颗大树的荫凉之下，华晨可以说是躺着就把钱赚了。因此，这么多年过去，华晨几乎是止步不前，没有技术投入，没有科技创新，没有扛鼎产品问世。
仅依靠宝马淘汰下来的技术，想要发展自主品牌，无异于痴人说梦。所以，华晨一步步迈向了市场边缘，“拿来主义”耽误了华晨太久。
无论华晨宝马这头利润奶牛产奶量有多大，华晨汽车早已失去的前进能力，才是最大的噩梦。随着华晨汽车的财务情况不断恶化，华晨汽车离崩盘或已不远。
1226亿元的负债危机如何自救？
自7月下旬以来，华晨汽车集团的多只存续债券大幅下跌。8月12日多只债券更是出现暴跌局面：“19华汽01”和“18华汽01”均跌逾20%，盘中临时停牌；“19华汽02”跌逾14%，“17华汽01”跌超9%。截至当日收盘，“18华汽01”报收55.8元，下跌19.93%；“18华汽02”报收56.93元，下跌18%；“18华汽03”报收59.8元，下跌17.16%。由于上述消息的影响，8月13日华晨中国尾盘暴跌逾13%，截至当天收盘，华晨中国（股票代码：01114.HK）股价下跌8.78%，收报7.58港元/股，市值仅为382亿港币，跌至近两年来新低。
财报显示，2020年上半年，华晨中国营收为14.5亿元，同比下降23.85%；净利润为40.45亿元，同比增长25.24%。其中，华晨宝马净利润高达43.83亿元，同比增长23.4%。不过，如果扣除从华晨宝马得到的利润分成，华晨中国其他板块总体亏损达3.4亿元。基于以上种种，业内有部分舆论认为华晨中国或许有退市的风险。
（华晨中国2020年年中报）
8月26日、27日，大公国际和东方金诚先后将华晨集团及其多只债券列入评级观察名单。
9月29日，东方金诚和大公国际在同一天调低了华晨集团的主体信用评级——东方金诚调低至AA+，大公国际直接调低至AA。
10月16日，东方金诚再次将华晨集团的主体信用评级调低至AA-。10月21日，大公国际则将华晨集团主体信用评级调低至A+。
一个月的时间，华晨集团主体信用从AAA下调至A+，连掉4级！
评级下调的原因可以总结为一句话：担心华晨集团还不上债。
而10月23日，华晨集团规模为10亿元的私募债“17华汽05”到期，有消息称华晨集团未能按期兑付。对此，10月24日华晨集团相关负责人对外表示，“集团正在积极研究解决。”
市场担忧终于变成了现实。
曾经躺着就把钱赚了的好日子，对于华晨来说即将变为最美好的梦呓。甚至有业内人士认为，华晨汽车最终甚至有可能会落得和力帆一样破产清算的结局。
在没有新车型、新技术支撑且资金紧张的情况下，华晨汽车自主品牌“自救”的可能性非常小，“活下去”似乎成了华晨汽车目前的唯一目标。未来，华晨宝马或许将会变成一个生产宝马汽车的“纯工具人”，如今的华晨汽车，出路在何方？
关注”尚普行业研究“，阅读更多精彩
往期精彩文章回看