浙商证券将下一个并购目标选定了国都证券。
12月8日晚间，浙商证券突然宣布，拟受让包括重庆国际信托在内的5家公司，合计持有的19.15%国都证券股权，一举超越中诚信托成为国都证券第一大股东。按照国都证券目前市值72.29亿元估算，这笔交易的价值约为13.84亿元。
拟登第一大股东
根据公告，12月8日，浙商证券分别与重庆国际信托股份有限公司（简称“重庆国际信托”）、天津重信科技发展有限公司、重庆嘉鸿盛鑫商贸有限公司、深圳市远为投资有限公司、深圳中峻投资有限公司签署了股份转让框架协议，计划以现金方式受让上述公司分别持有的国都证券5.28%、4.72%、3.77%、3.31%、2.06%股份。
若此次交易顺利完成，则浙商证券将最多拿下国都证券19.15%的股权，超越中诚信托的持股比例13.33%，成为国都证券第一大股东。截至目前，国都证券并没有控股股东，亦无实际控制人。
事实上，浙商证券也的确是冲着第一大股东地位来的。其在公告中强调，受让比例等交易方案以正式签署的最终交易文件为准，但若“浙商证券从全体转让方合计受让的拥有表决权、提名权等完整股东权利的目标公司股份比例未能达到15.8365%，则浙商证券有权不进行本次交易，且不承担任何责任”。
值得一提的是，上市公司同方股份也在12月8日晚间公告称，为进一步聚焦主业，收回非主业投资并合理配置资源，同意其全资子公司同方创投挂牌出售持有的全部国都证券5.95%股权，对应评估价值为8.93亿元。
同方创投目前是国都证券第四大股东，且与重庆国际信托存在股权关系。若浙商证券同样拿下这笔股权转让，则其对国都证券的持股比例则将增加至25.1%。
意在跨区域协同
国都证券成立于2001年12月，并于2017年3月31日在新三板挂牌上市，目前最新市值为72.29亿元。截至2023年上半年，该公司总资产为356.83亿元，净资产为104.18亿元。Wind数据显示，按总资产计算，国都证券在88家有数据统计的证券公司中排名第58位。
针对此次并购的目的，浙商证券在公告中提到，此举符合该公司战略规划，有利于优化资源配置，加强资源整合，发挥现有业务优势与国都证券业务协同效应，提升竞争力。换言之，尽管国都证券综合来看实力不算突出，但仍可能与浙商证券存在一定的业务协同。
浙商证券系浙江省属国有上市券商，其实际控制人为浙江省交通投资集团，在长三角区域形成特色区域优势。而国都证券现有60家分支机构，包括其中4家分公司、56家营业部，主要分布在北京、上海、河南、山东、四川等地，地域上确实存在互补。
“这次尝试跨区域合作，主要是希望更好地发挥公司现有业务优势与国都证券业务协同效应，共同提升服务实体经济发展的能力。”浙商证券有关负责人表示，如与国都证券进行深度合作，可通过发挥双方各自优势，更好地联结长三角、京津冀区域各项资源，更好地服务以中小企业为核心的实体经济。
不过，根据2023年半年报，国都证券期内共实现营业收入8.32亿元，其中投资收益4.81亿元，占比近60%；而手续费及佣金净收入则仅1.66亿元，占比约20%。显示其目前营收结构仍主要依靠于自营业务，经纪、投行、资管三大传统业务整体贡献收入比较有限。
股权出让背后
值得注意的是，若此次交易顺利达成，重庆国际信托将清仓国都证券股份，而国都证券现任董事长翁振杰，同时也是重庆国际信托的董事长。2017年7月，国都证券时任董事长王少华确认失联，股东方重庆国际信托董事长翁振杰被推举代行董事长职务，并于2020年3月正式出任董事长，至今已有近4年时间。
而就在今年1月5日，北京证监局发文称，重庆国际信托作为国都证券股东，存在未如实说明一致行动人关系、与其他股东违规约定让渡股东权利、利用对国都证券经营管理影响进行不当关联交易获利等多方问题，对其采取责令改正行政监管措施。
同一时间，还有东方创业投资管理有限责任公司、深圳市华融泰资产管理有限公司、北京国瑞金泉投资有限公司、上海北盛企业发展有限公司、重庆嘉鸿盛鑫商贸有限公司5家国都证券股东，被指通过股票质押协议向其他股东违规让渡表决权等股东权利。
到了今年4月，国都证券还因未审慎判断并报告部分股东一致行动人关系情况、公司股权结构重大变化和个别股东对公司经营管理的影响；未召开股东大会和董事会审议董事(独立董事除外)、监事薪酬和高级管理人员绩效年薪；绩效考核和薪酬管理制度未充分反映合规管理和风险管理要求；投行业务关联交易管理失当、执行业务未勤勉尽责、合规内控管理薄弱等问题，被北京证监局采取责令改正并限制业务活动的行政监管措施。
而在股权受让方这边，今年3月，浙商证券曾与东吴证券、国联集团一同竞拍民生证券34.71亿股股份。彼时，三股资金激烈博弈3小时，泛海控股持有的民生证券34.71亿股股权拍卖最终花落国联集团。
曾有知情人士向券商中国记者表示，浙商证券对此次民生证券股权拍卖的预算上限高达85亿元。浙商证券对外延式并购的决心由此可见一斑，或许这也是该公司在错失民生证券数月之后，火速筹划参股国都证券的原因之一。
券商并购环境良好
良好的政策环境，为浙商证券收购国都证券提供了优质土壤。
中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行，会议指出，要大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。
证监会党委传达学习贯彻中央金融工作会议精神，表示“将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。”
此外，去年以来证券业的三大并购事件，为浙商证券“打了个样”，分别是“华创+太平洋”“国联+民生”“平安+方正”。
“华创+太平洋”近期有了新的进展，在经过长达一年多时间的漫长等待后，太平洋变更主要股东申请获得证监会受理。对西南省份金融业影响力的提升及资源互补，通常被认为是合并的初衷，两家券商分别是贵州和云南的本土券商，且均在各自地域具有较强业务竞争力，一旦合并成功，“1+1＞2”的效果前景值得期待。
“国联+民生”更被市场所关注，国联证券控股股东国联集团耗资高达91亿元竞拍拿下民生证券30.3%股权，这一高定价的并购，被业界赋予高期许。从业务前景来看，国联证券将由此补齐投行业务短板，经纪业务也将有显著扩张，其他各业务条线的规模也将提升，资本金的弥补尤为明显。
“平安+方正”被认为有较大概率能够冲入头部券商行列，两家券商若完成合并，净利润规模可进入头部券商排名当中，经纪业务、投行业务、信用业务等的行业地位也将在排名靠前位置，经纪业务净收入或将仅次于中信证券。平安证券多个业务条线强于方正证券，将在金融科技等方面赋能方正证券，清晰的股权结构显著提升方正证券融资能力。
来源 | 券商并购、财联社
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