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2025年1月A股并购重组市场概览!

尚普并购咨询

2025-02-19

一、市场整体概览

1、上市板块分布情况

根据尚普咨询统计，2025年1月（以下简称“上月”），A股上市公司共发生47笔并购重组交易。从上市板块来看，上交所主板发生15笔、深交所主板发生12笔、创业板9笔、科创板6笔、北交所5笔。

据统计，上周A股上市公司并购重组涉及交易金额共计约3,378,643.86万元，从上市板块来看，上交所主板交易金额约2,314,898.76万元、深交所主板交易金额约696,656.99 万元、创业板约224,449.81 万元、科创板约132,604.00万元、北交所10,034.31万元。

图表1:2025年1月A股并购重组市场上市板块分布情况

2、交易金额情况

从交易金额区间来看，上月A股披露的47笔并购重组交易上月A股披露的47笔并购重组交易中，10亿元以下仍然占主要部分，共发生42笔，占比89.36%。10亿元以上共5笔，占比10,64%。

3、支付方式

从支付方式情况来看，上月A股披露的47笔并购重组交易均采用现金支付。

4、关联交易情况

从关联交易情况看，上月A股并购重组的47家上市公司中，有13家构成关联交易，占比为27.66%，有34家不构成关联交易，占比约为72.34%；从交易金额来看，关联交易金额为1,057,165.81万元，占比为31.29%，非关联交易金额为2,321,478.05万元，占比为68.71%。

图表2:2025年1月A股关联交易情况（内圈：数量；外圈：金额）

5、企业分布情况

按照上市公司实际控制人分类统计，上月A股并购重组的47家上市公司中，国有企业和民营企业分别有18家和29家，占比分别为38.3%和61.7%；从交易金额来看，分别为2,276,199.22万元和1,102,444.65万元，占比分别为67.37%和32.63%。

图表3:2025年1月A股并购重组企业分布（内圈：数量；外圈：金额）

无论是国有企业还是民营企业，都在积极顺应国家战略开展并购重组，以智能装备、半导体为主的硬科技产业并购最为活跃，且产业整合占据主流。国有企业可能凭借其资源优势和政策导向，在一些关系到国家战略安全和经济命脉的重要产业领域进行大规模的并购重组，以实现产业升级和优化布局。民营企业则更多地在自身所处的细分行业或新兴产业领域寻找并购机会，通过并购获取技术、品牌、市场渠道等资源，提升自身的竞争力和市场份额。

值得一提的是，2月17日，时隔七年，一场规格空前的民营企业座谈会在北京召开。

本次会议，不仅有久未公开露面的阿里巴巴创始人马云，华为的任正非、新希望集团的刘永好以及宇数科技的王兴同框出席，他们三位就座于第一排正中央的位置。从各自深耕的行业领域，到不同的年龄层次，都可以看出我国新质生产力发展的纵向脉络，为行业发展注入了强劲的信心与动力。

有出席座谈会的企业家代表在接受记者采访时表示，信心倍增。传化集团董事长徐冠巨称：“这次民营企业座谈会是在关键时期召开的关键会议，具有特别的历史意义，我们民营经济迎来又一个‘春天’。”

6、行业分布情况

按证监会一级行业统计，上月A股披露并购重组的47家标的公司分布在9个一级子行业。其中23家标的公司为C制造业，位居榜首；科学研究和技术服务业10家；信息传输、软件和信息技术服务业4家；电力、热力、燃气及水生产和供应业以及批发和零售业均为3家；租赁和商务服务业、交通运输、仓储和邮政业、房地产业、采矿业各1家。

7、区域分布情况

从标的公司区域来看，上月A股并购重组的65家标的公司中，共有3家海外公司，其余均为中国大陆公司。标的主要集中在经济发达地区，如广东、浙江、江苏等地，这与这些地区的经济发展水平、产业结构和市场环境密切相关，这些地区的市场环境和产业结构为收购活动提供了有利条件。

二、主要案例分析

1、高速龙头皖通高速47.6亿大收购，纯现金支付

2025年1月1日晚，皖通高速公告，拟收购控股股东安徽省交通控股集团有限公司（以下简称安徽交控集团）持有的安徽省阜周高速公路有限公司100%股权和安徽省泗许高速公路有限公司100%股权，交易对价为47.71亿元。安徽省交通控股集团有限公司为本公司的关联方，本次交易构成关联交易。

（1）交易方案

交易方式：皖通高速拟收购安徽省交通控股集团有限公司持有的安徽省阜周高速公路有限公司 100%股权和安徽省泗许高速公路有限公司 100%股权。

交易价格：以2024年10月31日为评估基准日，其中，阜周公司及泗许公司各自的股东全部权益于评估基准日的评估价值分别为人民币289,812.00 万元和 186,268.00 万元，合计人民币 476,080.00万元。

支付方式：现金支付。

（2）交易亮点

对于本次收购，皖通高速给出了三点理由：

一是公司账面资金相对充裕，通过扩大主业投资可有效实现资金资本化，提高资金收益水平，为股东创造价值。

二是收购有利于公司进一步完善安徽区域的路网布局，并能通过实现规模效应、协同效应做大做强高速公路主业，巩固公司在安徽省高速路网中的优势地位。

三是截至目前，皖通高速拥有的营运公路里程约609公里，主要路产均已进入成熟期，交通量增长相对趋缓。

2月11日，皖通高速2025年第一次临时股东大会审议通过关联收购交易。

2、亚钾国际拟以17.82亿元收购农钾资源28.1447%股权

1月24日，亚钾国际发布公告，拟收购控股子公司北京农钾资源科技有限公司的28.1447%股权，交易金额为17.82亿元。中农集团作为关联方，持有公司15.68%的股份，因此本次收购被认定为关联交易，但不构成重大资产重组。

（1）交易方案

交易方式：中国农业生产资料集团有限公司通过北京产权交易所转让其持有的农钾资源28.1447%的股权。

交易作价：转让底价为 178,197.1835 万元。

（2）新股东提供18亿元借款

2024年9月25日，亚钾国际公告称，公司原第二大股东牡丹江国富投资中心将其持有的亚钾国际8,364.93万股转让给汇能集团。

在成为亚钾国际二股东不久，汇能集团便为亚钾国际提供借款。今年1月25日，亚钾国际公告拟向第二大股东借款不超过18亿元。

该借款主要用于亚钾国际收购中农集团拟持有的北京农钾全部28.14%的股权。从亚钾国际资金状况来看，其确实不具备以自有资金完成收购的条件。

目前亚钾国际对于资金需求较大。截至2024年9月30日，公司账上货币资金仅为7亿元。同期，公司有息负债余额便超过20亿元。以此来看，亚钾国际偿债压力无疑较大。

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