2025年8月A股并购重组市场概览

1、上市板块分布情况

2025 年 8 月（以下简称“上月”） A 股并购重组市场持续升温,根据尚普咨询统计，上月A股上市公司共发生64笔并购重组交易。从上市板块来看，上交所主板发生24笔、深交所主板发生20笔、创业板15笔，科创板3笔，北交所2笔。

据统计，上月A股上市公司并购重组涉及交易金额共计约6,685,502.14万元，从上市板块来看，上交所主板交易金额约4,797,432.57万元、深交所主板交易金额约1,433,103.35万元，创业板约271,898.34万元，科创板181,779.57万元，北交所1,288.31万元。

图表1:2025年8月A股并购重组市场上市板块分布情况

注：该表仅统计首次披露收购兼并公告的上市公司，未包含后续补充公告或调整情况，数据来源为Choice金融终端。

2、交易金额情况

从交易金额区间来看，上月A股披露的64笔并购重组交易中，有5笔交易金额在10亿以上，其中中石油收购3家天然气公司交易金额为400.16亿元，其余59笔交易均在5亿以下。

3、关联交易情况

从关联交易情况看，上月A股并购重组的64家上市公司中，17家为关联交易，47家为非关联交易；从交易金额来看，关联交易金额为5,274,241.36万元，非关联交易金额为1,411,260.78万元，占比分别为78.89%和21.11%。

图表2:2025年8月A股关联交易情况（内圈：数量；外圈：金额）

4、企业分布情况

按照上市公司实际控制人分类统计，上月A股并购重组的64家上市公司中，国有企业为18家，民营企业为46家；从交易金额来看，分别为4,462,919.09万元和2,222,583.05万元，占比分别为66.76%和33.24%。

图表3:2025年8月A股并购重组企业分布（内圈：数量；外圈：金额）

5、行业分布情况

按证监会一级行业统计，2025年8月A股并购交易的64家上市公司分布在9个一级子行业。C制造业18家；M科学研究和技术服务业16家；F批发和零售业12家；I信息传输、软件和信息技术服务业6家；D电力、热力、燃气及水生产和供应业4家；L租赁和商务服务业3家；G交通运输、仓储和Q卫生和社会工作各2家，E建筑业1家。

图表4 ：2025年8月A股并购重组标的行业分布

2025年8月A股并购市场呈现鲜明的结构分化特征。在64家涉及并购交易的上市公司中，制造业与科学研究和技术服务业合计占比过半，形成双轮驱动格局。前者反映传统产业通过兼并重组实现产能升级的迫切性，后者则凸显资本市场对硬科技企业的战略倾斜，与当前国产替代政策及专精特新企业培育计划形成共振。消费流通领域表现活跃，批发零售业12家的交易量，占19%表明在内需逐步回暖背景下，渠道整合与供应链优化成为企业扩张的重要路径。

整体来看，政策导向型并购占据主导，市场正在通过资本重组加速实现产业结构的高级化演进。

6、区域分布情况

从标的公司区域来看，上月A股并购重组的64家标的公司中有4家为海外公司，其余60家均为中国大陆公司。

1、并购贷款新规：并购贷款最长期限可至10年，参股型并购获支持

8 月 20 日，国家金融监督管理总局正式发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》（下称“《办法》”），向社会公开征求意见。此次修订是对 2015 年发布的《商业银行并购贷款风险管理指引》（银监发〔2015〕5号，以下简称《指引》）的全面升级，旨在进一步优化并购贷款服务，支持现代化产业体系建设和新质生产力发展。

以下为本次修订的核心内容：

2、反垄断审查：15%-20%中小并购豁免申报

市场监管总局将经营者集中申报标准提高后，15%-20%的中小并购无需申报，典型案例包括：

（1）某消费电子公司收购同业企业（交易额5.2亿元）因未达申报标准，节省合规成本超300万元。

（2）半导体领域横向并购采用"安全港"规则，HHI指数低于1500的交易可快速通过审查。

3、欧盟《外国补贴条例》拦截中企并购

8月12日，欧盟委员会发布相关公告。这是2023年1月欧盟《外国补贴条例》生效(2023年7月开始执行)后，欧盟首次对《外国补贴条例》进行审查。

公告称，此次审查欧盟重点关注五个问题，包括评估扭曲内部市场的外国补贴、外国补贴积极影响是否抵消其负面影响、欧盟委员会自行审查可能扭曲内部市场的外国补贴、外国补贴申报门槛以及欧盟《外国补贴条例》复杂度和企业负担的成本。

1、芯导科技收购吉瞬科技100%股权及瞬雷科技17.15%股权

2025年8月3日，科创板上市公司芯导科技发布重大资产重组公告，宣布拟以4.03亿元交易对价收购上海吉瞬科技有限公司100%股权及上海瞬雷科技有限公司 17.15% 股权。

（1）交易方案

芯导科技拟发行可转换公司债券以及支付现金形式购买吉瞬科技100%股权、瞬雷科技17.15%的股权，同时募集配套资金。其中吉瞬科技直接持有瞬雷科技82.85%的股权，仅为瞬雷科技持股主体，无实际对外经营。通过本次交易，上市公司从而直接及间接持有瞬雷科技100%股权，实现对瞬雷科技的100%控制。

交易方式：芯导科技拟向盛锋、李晖、黄松、王青松、瞬雷优才（深圳）投资合伙企业（有限合伙）发行可转换公司债券及支付现金，购买吉瞬科技 100% 股权以及瞬雷科技 17.15% 股权。

交易价格：交易价格暂定为4.026亿元，其中现金对价1.265372亿元，可转债对价2.760628亿元。

配套募集资金：芯导科技计划配套募集资金不超过5000万元，用于支付本次交易的部分现金对价、中介机构费用等。

（2）业绩承诺与风险控制

为保障收购质量，交易方案设置了严格的业绩承诺与补偿机制。转让方承诺标的资产在2025年、2026年和2027年实现的经审计净利润分别不低于3500万元、3650万元和4000万元，三年累计承诺净利润达1.115亿元。若标的公司前两年每年实现净利润低于当期承诺数的90%，或三年累计净利润低于1.06 亿元（不含），转让方需按协议约定进行补偿。

从业绩实现进度看，瞬雷科技 2025 年上半年已实现净利润1861.13万元，完成全年承诺目标的53.18%，但下半年需实现1638.87万元净利润才能达标，存在一定的业绩冲刺压力。值得关注的是，若标的公司能兑现2025年业绩承诺，将为芯导科技带来不低于3500万元的净利润贡献，相当于芯导科技2024年净利润的三成，对上市公司业绩具有显著增厚作用。这种业绩对赌机制既锁定了标的公司的经营风险，也为交易估值提供了合理性支撑。

（3）现金充裕却再融资并购

芯导科技2021年上市，发行价134.81元/股，募资20.2亿，超募13.86亿。目前手握至高15亿闲置募集资金，理财计划本月到期，但此次4.026亿并购却采用“现金+可转债+募集配套资金”支付。公司首发募投项目原计划2024年下半年完工，现延期至2026年12月末。截至2024年末，4个项目累计投入1.4亿，占计划3成左右。

这意味着，公司首发总募资20.2亿元，3年间仅使用1.4亿投入募投项目，多数资金长期处于“补充流动资金 + 理财生息”的状态。

即便在这样资金相对充裕的背景下，芯导科技在此次并购中，仍主要选择再融资完成支付。根据公告，公司计划配套募集资金，金额不超过5000万元，且该金额不超过本次交易标的资产交易价格的100%，发行股份数量也不超过本次交易前上市公司总股本的30%。