Web3觉醒:
解密去中心化金融与Web3的未来
Campbell R. Harvey，杜克大学富卡商学院金融学教授，美国国家经济研究局研究员。2016年担任美国金融协会（American Finance Association, AFA）主席，在2006年至2012年期间担任《Journal of Finance》的主编。发表了超过150篇学术论文，涉及投资金融、新兴市场、公司金融、行为金融、金融计量经济学、去中心化金融和计算机科学等多个领域。研究领域包括去中心化金融、投资管理、绩效评估、新兴市场金融。
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在2024年数字金融暑期学术研讨会（SIDF2024）上，Cambell Harvey教授发表了主题演讲，带领老师和同学们探讨了去中心化金融（DeFi）和Web3的现状及未来发展。他详细分析了这一领域的一些常见误解，并为研究者和资产管理者们提供了宝贵的建议。
DeFi通过去中心化应用（dApps）实现用户之间的金融操作，这些操作是通过区块链上的智能合约来完成的。
去中心化金融（DeFi）实现了用户之间的金融操作，用户通过去中心化应用程序（dApps）进行互动，这些dApps具有互操作性(interoperable)，可以在不同的协议之间无缝工作。没有中间层(no middle layer)，用户直接与其他用户或区块链上的智能合约进行互动，实现高效、透明和安全的操作。目前，DeFi的应用包括交易、储蓄和贷款、保险以及代币化（例如，稳定币是代币化的美元）。没有DeFi，就没有Web3。
Harvey教授指出，DeFi旨在解决传统金融系统中的一些核心问题，包括：
传统金融系统存在大量中介和繁琐的流程，导致效率低下。
许多人无法获得传统金融服务，尤其是在发展中国家。
传统金融系统的信息不透明，用户难以了解金融产品的实际情况。
金融机构集中控制，用户缺乏自主权。
不同金融系统之间难以互通，限制了用户的选择和灵活性。
Harvey教授澄清了一些关于加密货币和DeFi的常见误区：
虽然早期比特币曾被用于非法活动，如丝绸之路，但现在主流加密货币并非完全匿名。例如，虽然2016年Bitfinex交易所被黑客攻击，但近期从中追回了42亿美元，这证明了加密货币的透明性。此外，Harvey教授指出，现钞也是具有匿名性的，美元的百元面值现钞也被用于大量非法活动，是非法活动的主要货币。因此，货币本身与非法活动不应该挂钩。
实际上，智能合约是透明的（开源的），所有参与方都清楚对手方的资本状况。当前的金融系统才是高度不透明的，我们只能依靠监管机构，而这些机构的记录并不总是可靠。
在此，Harvey教授详细解释了加密货币的托管风险（custodial issue）与监管问题（regulatory issue）。
什么是托管风险（custodial issue）：加密货币的所有权由私钥（一个无法被猜测的长随机数）保证。对于比特币和以太坊，私钥是256位或64个十六进制字符。私钥用于数字签名算法来签署交易，因此需要私钥才能“花费”加密货币。
托管风险的来源：如果用户丢失了私钥，就无法访问自己的加密货币。这对个人用户和机构（如公司、捐赠基金等）都构成了风险。
托管解决方案：机构投资者应利用托管服务，如Coinbase Pro或Fidelity，这些服务将私钥存储在“冷存储”中（即不连接互联网的硬盘或实体保险库中）。
因此，Harvey教授指出，监管的平衡非常重要。过多的监管会将创新驱离本土，而过少的监管则会导致消费者被剥削。新技术非常复杂，监管者难以花时间去了解，即使他们接受了培训，知识也会很快过时。此外，监管机构很难招募到真正理解这一领域的人才。
Harvey教授为资产管理者提供了以下建议：
1. 建立专门的数字资产团队：设置一个专门负责数字资产的职位，并组成一个专职团队以及一个跨领域的兼职团队。
2. 识别机会和风险：目标是识别当前业务中的机会和风险，并探索新的创业机会。
3. 投资方式：可以通过间接购买、直接购买、参与区块链项目的治理、区块链初创公司的私募股权、质押（类似于高风险的固定收益投资）等方式参与投资。
Web3被称为“价值互联网”，它通过去中心化的金融系统使得支付和收款变得更加容易，并从根本上改变了互联网体验。Harvey教授从解释Web1、Web2和Web3的区别引入，生动地介绍了什么是Web3：
•Web1：1990年代的互联网，主要用于信息获取（如NYTimes.com, Wikipedia.com），信息是单向推送的。
•Web2：引入了社交功能，用户生成内容（如Facebook, Twitter, Instagram, TikTok），但缺少价值传递的机制，操作笨拙，需要信用卡、银行账户等。
•Web3：通过加密货币和去中心化金融，实现了价值的传递，改变了互联网的体验，被称为“价值互联网”。
1. 去中心化社交媒体：通过平台代币奖励内容创作者，广告商也通过平台代币支付。
2. 去中心化长距离通信和WiFi：任何人都可以运行节点，没有中央公司控制数据。
3. 去中心化移动通信：通过与T-Mobile的合作，填补5G覆盖空白区域，用户可以通过代币获得奖励。
4. 去中心化视频流媒体服务：例如LBRY/odysee，用户可以通过平台代币创建和购买内容。
5. 去中心化音乐流媒体服务：例如Audius和Opus，直接连接音乐家和粉丝，通过平台代币支付和接收。
6. 去中心化视频通话：用户通过代币直接支付给视频转码者，无需订阅费。
7. 去中心化计算：用户可以出租闲置计算资源，通过平台代币获得报酬。
8. 去中心化文件存储：用户可以出租多余的存储空间，通过平台代币获得报酬。
9. 去中心化共享出行：例如Drife，零佣金，用户通过拍卖定价，司机和乘客自治。
Harvey教授还用NFT的例子来展示Web3的实际应用场景。传统的门票销售系统存在中间商插手的问题，而NFT门票可以将收益直接返还给艺术家和场地。门票的二次销售也能为艺术家带来持续收益，并且建立了艺术家与观众之间的社区联系，甚至有可能使门票持有者成为演唱会的股东。
Harvey教授认为，DeFi不仅能使金融服务变得更便宜、快速、安全和个性化，还将促进Web3的发展。这一技术不仅仅是关于金融的，它标志着互联网的全面重构。
通过这次讲座，Harvey教授为我们揭示了DeFi和Web3的巨大潜力和未来发展方向，让我们对这一领域有了更深入的了解。未来，随着技术的不断进步，我们将见证更多创新应用的出现。
