文｜南都记者 杨柳
长鑫科技科创板IPO获受理，拟募资295亿元
上海证券交易所官网12月30日晚显示，国内存储芯片龙头企业长鑫存储的母公司长鑫科技科创板IPO申请已获受理，中金公司与中信建投联合保荐。
这是科创板IPO试点预先审阅制度实施以来首家落地企业。该制度于2025年7月由上交所正式发布，旨在避免企业因过早披露技术细节与上市计划而影响正常经营 [2] 。
本次IPO拟募资295亿元，为继中国电信2021年A股上市（募资约542亿元）后，上交所历史上募资规模第二大的IPO项目 [3] 。
长鑫科技科创板IPO申请获受理
募集资金将用于三大方向：75亿元投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造；130亿元用于DRAM存储器技术升级；90亿元投入DRAM芯片前瞻技术研发 [4] 。
DRAM（动态随机存取存储器）即通常所称的“内存”，负责高速临时数据读写；NAND Flash则适用于长期数据存储，广泛应用于固态硬盘、U盘及存储卡等产品 [5] 。
在中国存储芯片领域，长鑫存储（DRAM）与长江存储（NAND Flash）并称“存储双雄”，是国产替代核心力量 [6] 。
长鑫科技市场中心负责人骆晓东指出，DRAM产业具有三大特征：一是高投资——单条产线需数百亿美元；二是高垄断——三星电子、SK海力士与美光科技合计占据全球超90%的DRAM市场份额；三是强周期——价格波动剧烈，当前正处行业“超级周期” [7] 。
业绩爆发式增长，2025年营收预计达550–580亿元
招股书显示，长鑫科技产能与出货量已位居中国第一、全球第四，仅次于三星电子、SK海力士和美光科技 [8] 。据Omdia数据，其2025年第二季度DRAM全球市场份额升至3.97% [9] 。
财务表现方面：2022–2024年营收分别为82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元；2025年前三季度营收已达320.84亿元 [10] 。作为核心资产，长鑫存储贡献了母公司2025年上半年超90%的营收 [11] 。
受益于存储芯片“黄金周期”，2025年第三季度营收同比大增148.80%，综合毛利率由2024年的5.58%跃升至35.00% [12] 。公司预计2025年全年营收为550亿–580亿元，同比增长127.48%–139.89% [13] 。
但公司尚未盈利：2022–2024年及2025年前三季度累计亏损约370.93亿元 [14] 。公司预计，若产品均价维持在略低于2025年9月实际均价水平，2026年有望实现盈利 [15] 。
产能方面，长鑫科技在合肥、北京共建有3座12英寸DRAM晶圆厂，两大基地规划产能超每月30万片晶圆，满产后产值预计占全球约10% [16] 。
打入阿里云、字节、小米等头部客户供应链
2025年上半年营收结构中，DDR系列占比27.82%，LPDDR系列占比69.74% [17] 。其中DDR主要用于服务器、PC等终端；LPDDR面向智能手机、平板等移动设备 [18] 。
招股书披露，长鑫科技DRAM芯片已进入阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等厂商供应链 [19] 。
顺应行业升级趋势，公司已于2024年底停止DDR4生产，全面转向DDR5；LPDDR5X亦于2025年进入大规模量产阶段 [20] 。相比LPDDR4X，LPDDR5/5X在容量、速率和功耗方面均显著提升 [21] 。
在2025年11月下旬中国国际半导体博览会上，长鑫科技首次公开展示DDR5与LPDDR5X产品 [22] 。Counterpoint Research预测，其DDR5与LPDDR5市场份额将分别从2025年Q1不足1%，升至Q4的7%和9% [23] 。
在2025年11月下旬的中国国际半导体博览会上，长鑫科技首次对外展出旗下DDR5和LPDDR5X产品。图：杨柳
HBM（高带宽内存）作为AI芯片关键配套，市场长期关注长鑫存储布局进展，但本次招股书未披露HBM相关业务情况 [24] 。
阿里云成第六大股东，估值约1584亿元
长鑫科技董事长朱一明同时担任兆易创新董事长，两家公司存在历史关联交易 [25] 。
招股书显示，公司无控股股东及实际控制人，前五大股东为清辉集电、长鑫集成、国家集成电路产业投资基金二期、合肥集鑫及安徽省投资集团，持股结构分散 [26] 。
长鑫科技前十大股东及持股比例
穿透股权可见：清辉集电执行事务合伙人为清辉长鑫，由朱一明实际控制；芯睿投资与长鑫集成分别由合肥市经开区国资委与合肥市国资委控制；合肥集鑫为员工持股平台；安徽省投实控人为安徽省国资委 [27] 。
公司提示风险称，无实控人可能导致决策效率降低，亦存在上市后控制权变动可能，影响经营稳定性 [28] 。
2025年6月，阿里云计算以61亿元参与长鑫科技第九次增资，获得3.85%股份，成为第六大股东；叠加阿里网络持有的1.12%，阿里巴巴体系合计持股4.97%，对应公司估值约1584亿元 [29] 。