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【观点】三年野蛮生长后，对于互联网金融我们更该关注些什么？——之财富管理

卓投

2016-07-05

导读：互联网金融行业经历了一轮 3 年左右的野蛮生长后，价值正在回归。进入到 2016 年之后，整个行业开始向着精细化的方向发展。

互联网金融行业经历了一轮 3 年左右的野蛮生长后，价值正在回归。

进入到 2016 年之后，整个行业开始向着精细化的方向发展。余额宝、兼顾资产端和资金端的 P2P 等平台类模式正在减少，靠着拼渠道、流量和高收益的红利时代已经过去。精细化、差异化、技术化的运营和创新是互联网金融这个阶段的主题。

一度被强调的「互联网化的金融」理念也逐渐式微，取而代之的是，对「金融本质」的重新关注，以及「金融与技术结合」的更多可能性。「Fintech」大行其道，金融行业正在重新回归到「技术信仰」的时代。所以，能够在技术层面和产品层面做出创新的公司将成为关键的行业变量。具体来看，值得我们关注的有以下几个方向：

资产端创新

P2P 平台都在根据自身能力优势逐渐分化为资产端和资金端两类。在互联网金融野蛮生长的阶段，大量互联网基因的公司已经通过高息、补贴等方式完成了资金端的用户教育。现阶段大家面临的问题已经变成了：手握大量资金却不知道该投给哪个平台。因此，在现阶段，做资产端平台更容易占据市场主导地位。有了优秀的资产，资金的聚集是顺理成章的事。

另一方面，金融的本质是资产分级和风险定价。在资产还未能被合理定价的阶段，谁能长期在资产生成上占据优势、更好的给这些资产定价并且妥善的管理这些资产，谁就能够掌握核心竞争力，建立壁垒。

因此，当现有资产端日趋同质化，固定收益类产品已经不再稀缺时，就应该着手发掘新的资产了。发掘新的资产、掌握相关资产的风控技术、为市场创造新的增量是未来互联网金融公司的机会。

拓展资产端，既可以拓展资产类别，也可以通过建立新的消费场景来创造新的场景化资产。事实上，我们已经可以看到一些专注于资产端的互联网金融公司出现，随之而来的是大量新的资产，比如针对小微企业、农村市场的信贷资产、供应链金融资产以及针对各类人群和场景的消费金融资产等。这其中，被传统金融机构服务程度越低的市场，机会越大。

财富管理

前面讲的都是资产端业务，而财富管理业务对应的是资金端的业务。很多以获取和运营理财用户见长的 P2P 平台都开始向财富管理平台转型。

一方面，这是围绕核心用户的合理业务拓展。与美国等成熟的金融市场相比，中国的财富管理行业还非常初级。一方面，资产端单一，不够多元和分散；另一方面，用户对于财富管理的逻辑还没有形成认知。市场的空白一定孕育着机会。经纬投资总监张以蕾表示：「中国正处于一个资产和财富快速形成的黄金时代，中国的财富管理行业一定会在这两年快速发展。」

另外，这也是理财平台建立壁垒的必经之路。理财服务的门槛较低，任何一个新理财产品的出现都可以被快速模仿。因此，在向财富管理服务转型的过程中，互联网金融公司要建立两个核心优势：品牌化的能力，以及通过技术改变现有财富管理服务模式的能力。在这里我们主要讨论后者。

财富管理在中国并不是一个新鲜的事物，但究其根本，还是销售导向的理财产品售卖，并非真正意义上的「管理」。管理必须是个性化的行为，一直以来，金融领域个性化的服务都是依赖于「人」的服务。但从去年开始，机器正在尝试取代人在财富管理服务中的位置，随之而来的是智能投顾服务。

在美国，券商、资管纷纷开始设立互联网金融平台，以互联网财富管理类的服务为主，目的是捕获更多中小投资者，在现有的证券业务体系之外培育新的增长点。而这些传统金融机构看中的就是智能投顾服务。我们可以看到，贝莱德收购 Future Advisor、Fiidelity 与 Betterment 展开战略合作、Vanguard 推出自己的智能投顾服务、嘉维证券与宜信合作进入中国市场开展智能投顾服务。这样的例子还有很多，这背后是传统金融机构对技术所能产生的势能的认可。

国内的智能投顾玩家也很多。其中，宜信和品钛这样的在新兴市场上已经相对成熟的公司已经推出了自己的智能投顾服务。此外，还有大量早期创业公司直接以此为方向，比如弥财、钱景财富、蓝海财富等。智能投顾服务从多个维度考验着机构的资质和服务能力。

合规的金融牌照；获取多元大类资产的能力（尤其是海外资产）；做产品组合配置的能力；数据获取、算法迭代、机器学习的能力等等都是考察一个智能投顾服务的核心。

但仍有大量公司涌入这个市场。花旗银行的报告显示，10 年后，智能投顾所管理的资产规模或将达到 5 万亿美元。峰瑞资本的创始人李丰认为，虽然中国的财富管理还有一段路要走，但大量智能投顾服务的出现无疑将会加速这一进程，帮助整个行业更快地完成市场教育。

摘自：P2P观察专栏作者：张雨忻

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中赢卓信财富投资管理（北京）有限公司，成立于2014 年4 月，总部设立于上海。公司以“中赢卓投”作为专业的财富管理业务品牌，依托专业团队，为众多中产阶级和高净值客户提供专业的全球化资产管理和配置服务。中赢卓投在中国大陆设有17个分支机构。

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