央企效率低下，资产负债率居高不下的首当其冲的原因即是国资“一股独大”，缺乏制衡。大比例引入战略投资者，在构建多元化股权结构的同时，为国企带来社会资本的资源与活力是最有效的解决方式。
然而，不同于90年代国企改革，“卖国资给民企”的国有资产流失的模式，本轮国企改革战略投资者的引进和国资股权的让渡，是建立在“严防国资流失”和“国资做大做强”的基础上。
通过梳理大唐网络、东航物流、云链金融等央企混改引入战投案例，可以发现，目前央企在引入战投方面有以下特点：
从所属领域看
目标企业如：大唐网络、东航物流、云链等均属于“大行业垄断，小行业充分竞争”的新兴领域，即：所属集团处于垄断行业，但混改公司处于充分竞争的新兴产业领域。
上述战略新兴领域，市场竞争强，与原有资源禀赋依赖度相对传统主业来说较低，属于国有资产中“增量”部分，回避了国有资产流失的风险。而在新兴产业子公司取得实质性成效后，再向集团整体进行推广或是“阻力较小的路径”。
一方面，大比例引入的战略投资者确实为相关领域具有高度战略“协同性”的社会资本，而非地方国有或社保基金等政府控制的资本，确实是“真混改”。
同时，央企在竞争性新兴产业领域引入战投，从资源上看，上述外部投资者普洛斯、德邦物流等均是深耕相关领域资深的企业，能够带来适应新的产业的资源与思路；从机制上，通过引进民营资本让旗下子公司能建立真正适应市场化的决策机制， 达到战略上的协同。
从股权变化上看
上述混改目标企业由混改前集团接近100%控股，往往大幅让渡控股权，东航物流从国资100%控股直接降至45%，大唐电信从97%降为37%，国资变为相对控股。有效改变国资“一股独大”造成的体制僵化和决策效率低下。
同时，目前央企垄断领域的重点混改试点，仍以保留国资相对控股权为主，在较好避免了“国有资产流失”争议的同时，又有效地起到了国资“放大作用”，并降低了企业资产负债率，实现混改过程中国资“做大做强”。
下面我们就来看一看大唐网络、东航物流、中国联通等5家国企是如何在混改中引入战投的。
素材来源：华创证券
我们是谁？
全国产权行业信息化综合服务平台，是全国产权交易资本市场统一的门户网站：http://www.cspea.com.cn
项目数据来源于全国各地产权交易机构，平台定期发布优质产权项目，项目类型包括企业产权转让、产股权转让、增资扩股、知识产权、金融资产等。
