“基本面决定趋势，流动性主导幅度”框架依旧有效，我们认为在经济下滑趋势中，中长期利率有下行的动力，但受到货币政策预期分歧的影响，短期下行幅度不大。
货币政策出现一致预期转向的前提条件是经济下滑的破位和外汇占款的缺位，因而还需要等待对外汇占款的确认。
短期内，受货币政策微妙变化以及经济数据的影响，中长期利率可能短暂下行，但如果观察不到明显放松的话，中长期利率继续下行动力不足。
数据与市场跟踪：
3月出口贸易继续挤水分。
CPI小幅上升，符合市场预期。
央行资金净投放，资金利率普遍回落。
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