上周上证指数收于3160.17点，创业板指收于1855.03点，市场出现小量回升后再次下跌，避险情绪持续升温。自6月12日至上周，各主要指数涨跌幅分别为-41.70%、-46.83%、-45.80%、-55.94%，其中创业板指数跌幅最为明显。融资盘规模随着市场的持续下跌也在不断缩减，融资余额从股灾前峰值时期的2.27万亿元已滑落至不到万亿元。同时，财新PMI持续跌破50荣枯线以下，人民币贬值预期遭遇资金外流，美联储加息也存在极大的不确定性，经济放缓压力有增无减。工企业利润依然负增，工业增加值月环比出现下滑，工业经济整体正处于反复筑底阶段。乐观的是，由于股市的大幅下跌，市场已经回到和无风险利率相匹配的合理区域。央行继续释放流动性，通过连续降准降息和SLO操作以保持金融市场稳定。政府储备政策陆续出台，未来中国制造2025、互联网＋、国企改革、地方债务置换、大上海概念仍是发展主线，在此大趋势下维稳基调依然延续。
本轮市场主要涨跌幅对比
工业方面，企业利润持续恶化，工业经济或将继续反复探底。
8月28日，国家统计局公布了2015年1-7月规模以上工业企业经营数据。15年1-7月工业企业主营业务收入累计同比增长1.3%，工业企业利润总额累计同比增长-1.0%。工业增加值同比增速小幅上升至6.6%，但因受到阅兵期间北京周边7省市暂停部分重工业生产以减少空气污染的影响，工业增加值月环比出现回落。
工业企业利润值
7月库存销售比为0.43，较6月有小幅回升，去库存压力依然巨大。
库存销售比及增速
其中，汽车业增速下滑严重，是拖累下游行业企业利润整体走低的原因之一。
下游行业利润总额累计同比增速
全国房地产开发投资增速略有放缓，前7个月同比增4.3％，增速较1-6月份回落0.3％。
全国房地产开发投资增速
8月六大电厂日均电力耗煤同比继续走高，但其可能主要缘于它的低基数效应。
六大发电集团日耗煤量及同比
综上，我们可以看出，工业企业利润跌幅扩大，其原因主要在于产销增速回落、工业品价格和投资收益的下滑，同时由于人民币汇率存在不确定性导致内外需求疲弱，工业经济整体仍将在低位震荡中前行。然而，去库存化乃是亟待改善工业经济不断走低的关键。
金融方面，央行继续释放流动性以保持金融市场稳定，人民币汇率形成机制改革带来积极变化。
分母驱动论表明，构成股市上涨的理由，可能是因为经济增长，抑或是因为无风险利率下降，而货币政策及改革走向分别是分母端两个变量最为关键的影响因素。当前，国内经济正面临显著的下滑压力，为重建市场信心，央行于8月25日宣布降准降息以释放流动性。随后的一周里，央行又通过了两次1500亿元7天期逆回购操作（中标利率下调15bp至2.35%）和三次SLO操作（合计投放流动性3400亿元）。同时，人民币汇率形成机制改革为人民币汇率的形成制度带来了积极变化，在美国经济持续走强的同时，人民币短期内贬后又小幅提升，这正是新机制改革作用的结果，也为央行货币政策的制定带来更为宽广的自主空间，对中国经济的未来走势影响深远。
政策方面，政府为金融市场提供有力保障。
以坚持改革为先，突出创新驱动，坚持市场经济改革方向，是中国经济未来的发展动力。在监管层及时、有效的救市措施下，整体市场所面临的金融风险已经大部分得到有效释放，而未来一段时间监管层呵护市场的基调仍未改变。降息降准、多项铁路基建类措施陆续推出、一带一路战略的推进等等，都在夯实中国经济发展的基础以保持未来宏观经济7%的稳增长。
股票市场已经回到和无风险利率相匹配的合理区域，中报业绩靓丽。
股市自高峰值回落至今，市场平均估值由20多倍降到了10多倍，上市银行PB也已跌至1倍左右，处于破净状态，其中很多银行股包括蓝筹股的股息率达到了4%以上，已超过发行的债券利率。同时，部分行业和领域的估值水平已经回到15年年初，甚至14年年初的水平，这意味着价值股已触底，部分优质公司投资价值已在慢慢孕育。
另外，上市公司中报已于9月前全部披露完毕，数据显示，上市公司平均净利润增速正稳步回升，在市场通过震荡寻找新的底部区域的同时，长期的投资机会正得以显现。
综上所述，三季度中期各项数据仍有进一步回落迹象，短期内经济回稳压力巨大，但同时也释放了一些积极信号。前期的各项投入已逐渐进入显效期，市场结构估值趋向合理，随着市场情绪的逐渐转暖，储备政策的即将陆续出台，社保资金的投资入市，投资者进场做多的信心或被有效激发，并且为后续的经济增长提供了积极的正面作用。因此下半年，不论是板块轮动还是风格转换，价值股都有投资机会，其中率先实现转型的公司最为值得关注。