近期，国家和部分省市关于公立医院改革的政策密集发布，包括苏州、常州、南京和昆明等城市最新的公立医院改革方案。11月6日，国家卫生计生委公布了与国家发展改革委等5部门联合印发的《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》。至此，公立医院改革的顶层设计基本完善，我们预期后续省市的公立医院改革方案会沿袭卫计委和现有试点城市制定的改革路径进行。
从世界范围来看，公立医院改革没有普适方案，按照现有的政策法规，我们认为我国公立医院改革会继续沿着取消药品加成、降低检查费用、优化医疗服务价格、控制公立医院规模和构建分级诊疗体系等几条主线继续下去。因此，政府会继续调控药品终端价格，严格控制药占比；同时社会办医的门槛会继续降低，民营医院的诊疗服务规模会逐步提高。同时，分级诊疗制度的建立有助于提高基层医院的利用率，而三级医院的诊疗负担会有所减轻，最终缓解医疗资源供需失衡的现状。由于降低部分检查费用和区域医联体等组织的出现，公立医院的设备采购会向国产企业倾斜，进口替代有望加速。
图表 1：近期发布的医药相关法规政策
数据来源：中航证券金融研究所整理
按照上述逻辑，我们建议积极介入医疗服务行业、医疗器械行业和创新药物领域，具体的标的包括爱尔眼科、和佳股份、京新药业、恒瑞医药、康弘药业和安科生物等。
图表 2：中期投资策略
数据来源：中航证券金融研究所