1月4日，人民币对美元中间价较前一交易日贬值96个基点，报6.5032，贬值0.15%，并突破了6.50的整数关口。昨日为首日进行人民币夜盘交易，交易时间延长至23:30，在岸人民币兑美元汇率盘中一度下跌超过400基点，报6.5172，离岸报6.6291，下跌超过600基点。从人民币即期汇率和NDF走势来看，去年末人民币贬值预期已经出现明显的提升，昨日中间价与离岸、在案汇率大跌，且盘中并未出现央行强力干预的迹象，说明央行认可汇率贬值，或有意释放贬值压力。A股市场4日也出现大跌并触发熔断，人民币贬值与股市下跌之间形成了互相强化的循环。
从国内基本面来看，汇率受我国贸易顺差、经济增速、利率水平等多方面影响，目前来看我国经济增速趋势性下行，利率水平下行，从而资金流出压力增加，上述因素对人民币汇率形成边际上的贬值压力。考虑国际因素，如果美联储按照此前纪要会议的暗示完成4次加息，即1年期美国国债收益率上行幅度将约为1%，这意味着即便我国今年不降息，中美利差也将缩窄约100BP，国际资本流出中国的趋势或将加重，同时国内企业和居民部门进一步增持外汇资产，减少外币负债也将是大势所趋，因此金融机构外汇占款以及央行外汇储备下降，资金向海外寻求投资机会可能成为常态。
鉴于我国经济完成结构调整，新增长动力形成很难在未来一两年内就实现，因此人民币贬值压力至少会持续到2017年应该是合理的预期。从央行的调控意愿角度考虑，其对汇率的干预背后包含一定的政治意图，例如通过稳定人民币汇率来推进人民币国际化、加入SDR等，但央行对人民币调控意愿的实现要以调控能力为基础。一直以来，我国巨额的外汇储备被视作央行调控能力的保障，但在2015年里，我们看到了外汇储备快速且显著的下滑，2015年11月我国外汇储备为3.44万亿美元，较2014年末下降了约4000亿美元，降幅10.5%。尽管这种下降并不都是资金被动流出的影响，但确实提升了市场对于央行维稳人民币的能力能否持续的担忧。虽然目前外汇储备仍然高于适宜的规模，短期内影响不大，但如规模持续下滑，会导致央行调控汇率能力递减，而市场信心的下降或将助推这一过程，从而增加汇率在未来的贬值压力。
所以2016年汇率波动值得重点关注，央行能否实现人民币可控和渐进的贬值，关系到国内金融市场的稳定以及稳增长和调结构等短期与中长期调控目标的实现。因此如果短期人民币快速贬值持续，则央行大概率会出手进行干预。中长线看，预计2016年末人民币对美元中间价贬值至6.8左右。