今日看盘
中航证券 王绍明：政策“掷地有声”，指数“逐步抬升”
10月份以来，A股市场总体呈现回暖的态势，沪指更是连续突破3200点至到目前3600点等整数关口，单日成交量水平逐日上升，两市单日成交总额基本维持在万亿元水平，上升趋势保持完好，各路资金的加速进场，有望推动A股行情向纵深演绎。特别是习主席关于中国经济“四个没有变”的声音，将给股市吃下一颗“定心丸”，虽然本周将经受新股发行的压力，市场短线有所震荡，但原有上升趋势不会改变，市场面临前期“套牢区”依然将采用“步步为营、稳扎稳打”的方式逐步消化吸收转换前期套牢筹码，策略上依然应按“猴市操作原则”短线波段或中线趋势操作，重点关注房地产、军工、医疗健康、智能机器、互联网+等持续性政策和资金热点！
军工资讯
1) 11月17日至19日，海军政委苗华率副司令员王海、副政委丁海春等海军领导参加海军三大舰队实兵对抗演练并随舰出海跟训指导；
2) 俄国家工业和科技集团(Rostec)总经理谢尔盖•切梅佐夫向媒体确认，俄中签署20亿美元24架苏-35战机采购大单，双方表示有兴趣进一步扩大飞机发动机领域合作；
3) 中国海军司令员吴胜利海军上将19日会见了来访的美国海军太平洋舰队司令斯科特•斯威夫特上将，要求美方珍视两国良好关系发展，停止南海挑衅行为，管控海上兵力行动；
4) 日本内阁官房长官菅义伟20日表示，日本目前尚无计划参与美国在中国南海的行动；
5) 11月18日，中国—印尼国家海上搜救沙盘演习在海南海口举行，这是两国首次联合举行海上搜救沙盘演习，双方通过演习进一步强化国际海上搜救协作；
6) 21日我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙遥38运载火箭成功发射老挝一号通信广播卫星；
7) 11月23日至25日，由中国科学技术协会、工信部、北京市政府主办的2015世界机器人大会将在北京举办，主题为“协同融合共赢，引领智能社会”；
8) 美国国会“美中经济与安全审议委员会”(USCC)提交的年度报告，首次建议美国、英国国会，联合审视香港在回归中国后，北京在香港执行《基本法》的情况；
9) 法国总理瓦尔斯称恐怖分子有可能使用化学武器进行袭击，若能搞到脏弹恐怖分子也会不眨眼使用。
10) 尼日利亚原子能委员会（NAEC）主席奥赛赛日前向尼副总统奥辛巴乔提交了国际原子能机构（IAEA）就尼发展核电的研究报告；
11) 法国总统奥朗德20日和摩纳哥国王穆罕默德六世进行商谈；
12) 西非国家马里首都巴马科市20日发生恐怖主义袭击，3名中铁建职工人遇害；
宏观资讯
【个人所得税改革方案初具雏形最快年底上报国务院】
目前财政部正在抓紧研究个人所得税改革。近期财政部税政司多次组织专家开会研讨，个税改革方案已初具雏形，财政部最快今年年底或明年年初可能将改革草案上报中央和国务院。
个税改革的方向是建立综合与分类相结合的个人所得税制，专家称未来工资薪金所得、劳务报酬所得等将统一纳入综合范围征税，个税调节收入分配的作用将进一步增强。
多位专家表示，十八届五中全会关于收入分配改革的基本原则会在个税改革中有所体现。《建议》提出，实行有利于缩小收入差距的政策，明显增加低收入劳动者收入，扩大中等收入者比重；加快建立综合和分类相结合的个人所得税制。
中国财税法学研究会会长刘剑文表示，提高起征点肯定不是未来改革的方向，改革要放在综合与分类相结合的税制模式的总体框架下去设计具体方案。
个税改革中争议较大的问题是要不要以家庭为单位征收，要不要引入差别扣除。在现行税制下，纳税人的家庭负担因素没有被考虑进去。财政部部长楼继伟曾多次提出，个税改革“在对部分所得项目实行综合计税的同时，会将纳税人家庭负担，如赡养人口、按揭贷款等情况计入抵扣因素，更体现税收公平。”
对此，刘剑文解释说，以家庭为单位征收并不是以家庭取代个人作为纳税主体，而是两种纳税主体并存，纳税人可以选择，并不是完全以家庭纳税。他还表示，当前实施的个税制度没有解决特殊群体、特殊阶层的税负问题，新的改革方案中应该会有一些差别扣除的项目。
【31省份敲定“一带一路”方案各地将推出一批重大工程】
据国家发改委透露，目前，全国31个省区市和新疆生产建设兵团“一带一路”建设实施方案衔接工作已基本完成，正陆续出台。根据方案，各地将在多个领域推动重点工作和重大合作项目。
各地高度重视重大项目对“一带一路”建设的支撑带动作用，涉及基础设施建设、产业投资、经贸合作、能源资源合作、金融合作、人文合作、生态环境、海上合作等八方面的一批重大项目已取得早期收获。
清科研究中心研究员表示，基础设施建设作为“一带一路”的核心内容，意味着建筑业将成为这项重大政策红利未来十年最直接的受益者。
清科研究中心数据显示，“一带一路”区域沿线高度重合的亚太地区将成为全球建筑业增长的重要引擎，复合增速有望达7.7%，未来成长空间巨大。初步统计“一带一路”将涉及64个国家约900个项目、投资金额逾8000亿美元。
【前10月国企利润1.88万亿元同比降幅扩大至9.8%】
财政部11月20日公布1-10月全国国有及国有控股企业经济运行情况，2015年1-10月，全国国有及国有控股企业①（以下简称国有企业）经济运行下行压力依然较大。一是国有企业利润同比降幅继续扩大。1-10月国有企业利润降幅(-9.8%)比1-9月（-8.2%）扩大1.6个百分点。二是地方国有企业利润连续三月出现同比下降，降幅逐渐加大。1-10月地方国有企业利润同比下降6%（1-9月同比下降2.7%，1-8月同比下降1%）。三是钢铁、煤炭和有色行业继续亏损。
一、 主要经济效益指标情况
（一）营业总收入。1-10月，国有企业营业总收入367904.8亿元，同比下降6.3%。（1）中央企业221340.5亿元，同比下降8.2%。（2）地方国有企业146564.3亿元，同比下降3.3%。
（二）营业总成本。1-10月，国有企业营业总成本358800.7亿元，同比下降5.4%，其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长0.1%、下降0.4%和增长9.5%。（1）中央企业212170.2亿元，同比下降7.5%，其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别下降3%、下降2.2%和增长9.4%。（2）地方国有企业146630.5亿元，同比下降2.1%，其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长6%、2%和9.7%。
（三）实现利润。1-10月，国有企业利润总额18806.6亿元，同比下降9.8%。（1）中央企业13530.7亿元，同比下降11.3%。（2）地方国有企业5275.9亿元，同比下降6%。
（四）应交税金。1-10月，国有企业应交税金31174.9亿元，同比增长0.8%。（1）中央企业24341亿元，同比增长1.2%。（2）地方国有企业6833.9亿元，同比下降0.9%。
（五）资产、负债和所有者权益。10月末，国有企业资产总额1173475.6亿元，同比增长16.8%；负债总额779163亿元，同比增长19%；所有者权益合计 394312.6亿元，同比增长12.9%。9月份以来，部分企业因国有股持股比例增加纳入国有企业月报范围，致使国有企业资产、负债有较大幅度增加。（1）中央企业资产总额633226.5亿元，同比增长20.1%；负债总额428949.6亿元，同比增长24.2%；所有者权益 204276.9亿元，同比增长12.4%。（2）地方国有企业资产总额540249.1亿元，同比增长13.2%；负债总额350213.4亿元，同比增长13.1%；所有者权益 190035.7亿元，同比增长13.4%。
二、主要行业盈利情况
1-10月，交通、电力、电子和轻工等行业实现利润同比增幅较大；石化、石油和建材等行业实现利润同比降幅较大；钢铁、煤炭和有色行业继续亏损。
金融资讯
【10家公司重启新股发行申购时间表出炉】
自7月2日以来已暂停四个多月的新股发行23日正式重启，首批十家公司已刊登招股说明书。其中， 凯龙股份11月30日即可网上申购。 博敏电子、 润欣科技、 三夫户外等公司网上申购日定为12月1日。
证监会上周五宣布，截至11月20日，前期暂缓发行的28家公司中，已进入缴款程序的十家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作。上述十家公司23日刊登招股书，正式进入招股程序。
在当日刊登招股书的十家公司中，拟于上交所IPO的有五家，包括 安记食品股份有限公司、广东 邦宝益智玩具股份有限公司、苏州道森钻采设备股份有限公司、读者出版传媒股份有限公司、博敏电子股份有限公司；拟上深交所中小板的有三家，分别是湖北凯龙化工集团股份有限公司、北京 三夫户外用品股份有限公司、浙江 中坚科技股份有限公司；拟上创业板的两家公司为上海润欣科技股份有限公司、 中科创达软件股份有限公司。
上述公司是证监会于6月核准的28家IPO申请中的10家。后因股市波动，该批28家新股公告暂缓发行。此番重新亮相，10家公司在拟发行股数等方面并无变动，部分公司公布了三季度财务数据。
其中， 读者传媒发行总数最多，拟发行不超过6000万股，发行后总股本不超过2.4亿股，公司主要从事期刊、图书出版物的出版和发行。截至2014年末，主刊《读者》累计发行已超16亿册，至今月平均发行量保持在600多万册，领跑中国期刊市场。
户外用品连锁公司三夫户外发行数量最少，拟发行不超过1700万股，发行后总股本不超过6700万股，网上申购日为12月1日。公司募投项目主要为营销网络建设和信息系统升级改造。
道森股份此次更新了三季度财务数据。公司拟发行不超过5200万股，截至9月30日，公司前三季度实现营业收入4.75亿元，归属于母公司股东的净利润为3165.47万元。公司主要从事石油、天然气及页岩气钻采专用设备的研发、制造和销售，主要产品为井口装置及采油(气)树、井控设备、管线阀门等油气钻采专用设备。
中坚科技拟发行不超过2200万股，发行后总股本不超过8800万股，网上申购日为12月1日。公司募集资金将投入油锯、割灌机和绿篱机扩产生产厂房及附属设施项目以及园林机械研发中心及附属设施项目。中坚科技主要从事园林机械的研发、制造和销售。
中科创达拟发行不超过2500万股，发行后总股本不超过1亿股。公司是移动智能终端操作系统产品和技术提供商，主营业务为移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务。
此外，高精密印制电路板制造商博敏电子拟发行不超过4185万股，发行后总股本不超过16735万股；益智玩具生产商邦宝益智拟发行不超过2400万股，发行后总股本不超过9600万股；调味品研发生产商安记食品拟发行不超过3000万股，发行后总股本不超过1.2亿股；民爆业公司凯龙股份拟发行不超过2087万股；IC产品分销商润欣科技拟发行不超过3000万股。
【民营银行监管指导意见即将出台发展将进入战略机遇期】
上海华瑞银行董事长凌涛11月20日透露，银监会对于民营银行审批目前已经进行常态化管理，而民营银行监管指导意见预计不久也将出台，民营银行发展将进入战略机遇期。
华瑞银行董事长凌涛表示，五家民营银行上半年陆续开业。最新数据显示，半年来首批民营银行发展势头良好，资产规模突破500亿元大关。
银监会城市银行部副主任邱小秋在座谈会上指出，首批试点5家民营银行开业以来，深化改革、创新发展、严控风险、优化服务，各项工作有序推进。民营银行试点工作取得良好成效。下一步，银监会将按照《关于促进民营银行发展的指导意见》的规定，成熟一家，审批一家。邱副主任强调，民营银行正步入重大改革发展机遇期，要珍惜机会，坚持依法合规经营，夯实稳健发展的基础。在做好风险防控的基础上，鼓励民营银行开展产品、服务、管理和技术创新，加大对实体经济的金融支持力度。
【首家银行系养老金管理公司开业】
11月20日，建信养老金管理有限责任公司正式成立并开业。这是我国首家专业养老金管理公司，公司注册地为北京，注册资本23亿元人民币。建信养老金管理有限责任公司由中国建设银行发起，引入全国社会保障基金理事会作为战略投资者共同设立，中国建设银行、全国社会保障基金理事会分别持股85%和15%。
据介绍，建信养老金管理有限责任公司将专注养老事业，积极探索国家养老保障体制改革，推进养老金市场化运营，并促进建设银行集团综合化经营与战略转型。公司将充分发挥集团化和专业化优势，在承继建设银行养老金业务的基础上，持续提升养老金管理专业化服务能力，横跨养老保障体系三支柱，打通养老金业务链上下游，为客户提供涵盖养老金受托管理、投资管理、账户管理与咨询服务等业务在内的“一站式”养老综合金融服务。公司提供全国社会保障基金投资管理业务，企业年金基金管理相关业务，受托管理委托人委托的以养老保障为目的的资金，以及与上述资产管理相关的养老咨询业务，经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。作为专业养老金管理机构，公司将以本金绝对安全、稳定适度回报、可持续增长为投资管理目标，实现各类养老金资产的安全投资、稳健增值。
国际资讯
【英国10月财政赤字创2009年以来同期新高】
英国国家统计局上周五（11月20日）公布数据显示，英国10月财政赤字创出2009年同期以来的最高水平，财政大臣奥斯本将于不到一周后发布一份关键的财政声明，对他而言，数据可称不上是好消息。
数据显示，不计公共部门银行的净债务数量为82亿英镑（125亿美元），上年同期为71亿英镑。彭博调查的经济学家预计为60亿英镑。政府收入下降1.8%，支出上升3.1%。
奥斯本将于11月25日发布秋季声明和支出评估(Autumn Statement and Spending Review)，而数据可以说定下了基调。在巴黎袭击事件发生后，政府承诺增加安全领域的支出，同时在基础设施方面投资数十亿英镑，而其他政府部门的支出将进一步削减，从而兑现到2020年实现财政盈余的承诺。
【美联储布拉德：美国通胀有望在明年底超过2%】
上周五（11月20日），圣路易斯联储主席布拉德（Bullard）表示，美联储未来政策有着更大的不确定性，今后会根据数据暂停或加速加息。如果油价能维持在当前水平、其它商品物价以2015年的速度上涨，那么美国CPI在2016年底有望超过2%。
Bullard表示，全球实际利率都极低。美联储未来政策有着更大的不确定性，今后会根据经济数据暂停或加速加息。美联储资产负债表将在首次加息后的某个时间点收缩。
通胀持续低于2%的目标水平，是美联储加息的重要阻力。Bullard表示，通胀将逐步回升到美联储2%的目标。如果未来油价下跌，那么会暂时地拖累通胀；如果油价能维持在当前水平、其它商品物价以2015年的攀升速度继续上涨，那么CPI在2016年底有望超过2%。
劳动力市场和汽油价格帮助了美国消费者。Bullard预计美国四季度消费增长非常好。对于更久之后，Bullard表示乐观，称美国经济将经历另一个繁荣期。
Bullard表示，美国劳动力市场大体恢复正常化。随着经济走向正常化，就业机会的增长或将放缓。不过，每个月新增就业人数13万，就足以吸收掉人口增加的部分。预计美国失业率在未来两年降至4~5%的区间低端。
Bullard对外汇市场进行了预测。全球央行货币政策的分歧，已经反映到汇率中去了。他预测之后一段时间汇率会维持在当前水平。
Bullard是美联储偏鹰派委员，2016年在FOMC会议上将拥有表决权。Bullard明确支持美联储在今年12月会议上加息。
上周三，美联储公布了10月FOMC会议纪要。会议纪要显示，绝大多数委员认为12月会议时，加息的先决条件或满足，届时加息可能是合适的，来自海外的风险因素在降低。美联储10月声明称“下次会议加息是可能的选项”，为的是强调12月行动的可能性。
军工指数年度走势及军工指数对比沪深300指数双周涨跌幅
【睿智三宝跟踪】
中航证券金融研究所纯债组合
中航精选纯债指数177.56累计涨幅20.04%
上证企业债指数182.29累计涨幅23.23%
中航证券金融研究所精选投资组合
中航精选股票池指数4451.84累计涨幅118.96%
上证指数3630.50累计涨幅60.00%
中航证券金融研究所基金宝
中航基金宝指数325.28累计涨幅132.19%
对标指数244.64累计涨幅74.63%
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