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中航证券 张郁峰：横盘震荡，等待靴子
消息面：国务院总理李克强6月22日主持召开国务院常务会议，听取民间投资政策落实专项督查工作汇报，要求以不断深化改革调动民间投资积极性。此消息对市场构成利多。
技术面：6月22日沪指震荡上行，报收带小阳线，曾在6月初压制大盘的55日均线面临突破，但量能萎缩说明短期仍需震荡，但只要前期下降通道下轨不破，中期向好趋势不变。
操作策略:预计短期沪指震荡为主，支撑：布林中轨附近，压力：60日均线附近，操作上以逢低吸纳为主，关注军工、一带一路板块。
宏观资讯
【国务院“很着急” 要求多举措调动民间投资积极性】
今天召开的国务院会议仅设置一个主题——民间投资，其要求以不断深化改革调动民间投资积极性。
会议提到，近期国务院对民间投资状况展开的督查，督查发现一些突出问题：
部分法规政策不配套、不协调、落实不到位；民营企业在市场准入、资源配置和政府服务等方面难以享受与国企同等待遇；融资难融资贵、缴费负担重；一些干部不作为、不会为、乱作为，少数地方政府失信等，这些都严重影响了民间投资健康发展。
会议强调，要充分认识促进民间投资、发展民营经济的重要意义。这是坚持社会主义基本经济制度、坚决贯彻“两个毫不动摇”重大方针的重要体现，既利当前更惠长远，不仅有利于稳增长、保就业，更是推进结构性改革特别是供给侧结构性改革、促进新经济成长、推动发展升级的重要内容。
会议提到，要以深化改革和政策落地见效提振民营企业投资信心。继续处理好政府和市场关系，营造一视同仁的公平投资环境。进一步放开民用机场、基础电信运营、油气勘探开发等领域，在基础设施和公用事业等重点领域去除各类显性或隐性门槛，在医疗、养老、教育等民生领域出台有效举措，切实解决民企与国企公平竞争问题。
此外，会议还要求着力缓解融资难融资贵问题。严格落实金融支持实体经济发展的各项政策措施，通过专项检查，督促银行业金融机构切实做到对小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速、小微企业贷款户数不低于上年同期户数、小微企业申贷获得率不低于上年同期水平。
从年初以来，中国民间投资增速遭遇断崖式下滑，引发市场极大关注。1-5月，民间固定资产投资进一步恶化，同比增长3.9%，创下了记录新低。单月来看，5月增速从4月的4.3%跌落至1.0%。
北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，五个方面的因素造成了民间投资增速的下滑：
1，中国经济正在经历自1978年以来罕见的一轮长周期下行，而且目前看不到底在哪里。
2，国有经济对民营经济和外资的挤出效应。
3，国有企业的定位日益清晰和强化，但民营经济的定位却日益模糊与僵化。
4，对民营投资临时性、救济性的特权措施没有达到实际效果。
5，民营企业对穿越周期进行中长期投资的信心开始弱化。
6月中旬，国务院对外发布了《关于在市场体系建设中建立公平竞争审查制度的意见》，旨在规范政府有关行为，防止出台排除、限制竞争的政策措施，逐步清理废除妨碍全国统一市场和公平竞争的规定和做法；保障各类市场主体平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，激发市场活力。
（摘自华尔街见闻）
【央行逆回购连续三日破千亿 预计半年末流动性风险可控】
步入6月下旬，流动性终于出现了市场预期已久的收敛，资金面的趋紧一下子将沉浸在乐观氛围之中的市场参与者拉回了现实，市场情绪重归谨慎的状态。然而，央行货币政策调控也在发力，央行逆回购交易量已连续三日破千亿，流动性也只是略微收紧。
市场人士指出，在超储难言充裕而季节性压力较大的情况下，半年末季节效应和MPA考核影响不容小觑，最近缴税和MLF到期也新添扰动，对流动性短时波动风险需给予重视，但也要看到央行对流动性的支持力度在加大，并且有充足工具和手段来平抑货币市场异常波动，加上各方提前有所准备，预计半年末流动性风险可控，货币市场利率面临上限约束，无需对流动性过度悲观，资金面最终平稳度过半年末时点仍是大概率事件。
资金面波动搅动情绪
6月中上旬，市场资金面持续保持宽松，货币市场利率稳中有降，代表性的银行间7天期债券质押式回购移动平均利率一度降到过去半年多的最低水平。市场对半年末流动性的预期也逐步经历了从谨慎到乐观的转变。就在市场以为等着“看戏的”可以散场了的时候，20日午后，货币市场画风生变，14天等跨月资金需求明显增多，供给端疲于应对，资金面初露半年末前的紧张迹象。
21日，早间资金面延续前日午后的紧张态势，隔夜和跨季资金需求旺盛，而大行融出明显减少，资金供需此消彼长，推动资金利率从短端的隔夜、7天，到跨月的14天、21天，再到更长期限的1个月、3个月等品种全线走高。其中，14天及以上期限回购利率全部涨至3%以上，多个品种创出4月以来新高。不过，21日午后，资金面开始恢复，资金融出增多，需求逐渐得到满足。
22日，早间公布的Shibor纷纷继续走高，其中，隔夜Shibor涨0.8bp至2.027%，7天Shibor涨0.1bp至2.355%，14天Shibor涨0.8bp至2.759%。银行间质押式回购利率方面（存款类机构行情），昨日隔夜利率持稳在2%，7天、14天加权平均利率分别涨5.63BP、13.21BP，至2.33%、2.92%。21天和1个月回购利率则有所回落，更长期限品种鲜有成交。交易员称，昨日早间资金面一度稍显紧张，但随后再度恢复宽松，总体上好于21日早盘的情况，流动性供求属于均衡的状态。
不可轻视风险
本周流动性突如其来的转紧，一下子将沉浸在乐观氛围之中市场参与者拉回了现实，市场情绪在前期上演乐观修正后再度纠偏，谨慎氛围似乎已笼罩市场。
俗话说，期望越高，失望越大。在超储难言充裕而季节性压力较大的情况下，半年末季节效应和MPA考核影响不容小觑。
从往年来看，半年末往往是流动性供求矛盾最突出的时候，一方面，上半年在早投资早受益的观点驱动下，银行等机构资产配置力度较大，导致超储自然耗损，备付率趋于下滑，银行体系应对流动性风险的能力可能已有所下降；另一方面，半年末季节性效应比较明显，各类监管指标考核叠加理财产品等集中到期，增加了机构流动性需求和管理难度，而今年MPA正式启用，季末MPA考核影响银行对非银机构融资意愿，非银融资压力加大，又增添了流动性出现结构性紧张的风险。
市场人士指出，本周初企业缴税和到期MLF回笼，对短期流动性有一定不利影响，与半年末因素交织，造成资金面突然转紧，对市场情绪影响较大。短期看，在跨月前，对流动性波动风险不能轻易放松警惕，近几日资金面出现的波动，既表明半年末季节性风险不容轻视，也是对前期市场过度乐观的一次警示。
不必过度悲观
但市场人士也表示，对短期流动性不必过度悲观。应当看到，近期在流动性供求层面出现了一些积极变化。
首先，央行积极开展流动性调控，有助于稳定市场对中短期流动性的预期。近段时间，央行在继续倚重公开市场操作调节短期资金余缺的同时，加大了MLF、PSL等结构化或定向操作的频率，确保中短期流动性支持有力，积极引导和稳定市场预期。
本月初，央行即开展了2080亿元MLF操作，在提前足额冲销18日到期（顺延至20日）的1000亿元MLF之外，还释放了增量资金。与此同时，鉴于本周有MLF到期，且临近半年末，央行短期流动性投放也在发力，本周前三个交易日累计开展7天逆回购操作4300亿元，实现净投放2500亿元。
市场人士指出，如果跨月资金继续吃紧，不排除央行会延长逆回购期限或者再开展MLF等操作，另外，SLF操作在时刻准备着提供应急流动性支持，将有效发挥利率走廊上限的作用，确保将短期流动性波动控制在正常范围。总之，央行应对流动性时点性波动的工具和手段很多，而且其保持流动性合理充裕的态度明确，预计流动性的异常波动将被及时干预，流动性风险总体可控。
其次，近期跨境资金流动势头趋稳，资金流出压力下降，外汇占款降幅收窄，对流动性的不利影响亦在降低。相关数据显示，5月份银行结售汇逆差继续收窄，市场主体的购汇意愿减弱，结汇意愿增强，跨境资金流出压力继续缓解。同时，5月份央行外汇占款降幅也在继续收窄。市场人士指出，资金外流压力下降，有助于减轻市场对未来流动性的担忧，而随着外汇占款降幅收窄，央行流动性投放的效果得到增强。
再者，5月份财政部发文要求地方财政加快预算执行进度，压减库款规模，提高财政资金的使用效益。此举或促使财政支出提速、加速存量财政资金释放，对银行体系流动性将有正面作用。
最后，出于3月末的前车之鉴，机构主动加强了半年末流动性管理，各方提前应对，亦有望减轻半年末考核对流动性造成的实质性冲击。
市场人士指出，半年末时点渐行渐近，季节性效应和MPA考核的影响正逐渐显现，且海内外金融市场波动也带来一定的不确定性，货币市场存在波动风险，但短期流动性尚未呈现异常紧张，且考虑到包括央行在内的市场各方均有所准备，资金面平稳跨过年中时点的可能性仍然较大，无需对流动性过度悲观。
（摘自新浪财经）
【发改委稀土国储议价会:收储出现困局 价格成博弈重点】
《经济参考报》记者获悉，发改委22日举行为期两天的稀土国储商讨会议，此次会议主要包括两项议程：确定参加本年国储集团名单；对即将国储的稀土氧化物产品议价。“除了确定国储企业名单外，此次会议国储敦促六大集团尽快执行此前上报的商储计划，价格无疑成为博弈的重点，六大集团也在努力要求国储提高收购价格。”一位业内人士对《经济参考报》记者说。
据了解，作为国家资源保护重要战略措施，实施国家稀土战略储备制度，对有效保护稀土资源、提高中国稀土资源的保障能力和控制能力、控制国际定价权，以及改善稀土产品供求关系、规范市场运行秩序等方面都具有重要意义。
中国稀土战略储备事宜已酝酿多年。2007年，国家物资储备局储备研究所在一份调研报告中提出发展稀土储备的政策建议，直到2011年，稀土储备才上升到国家战略层面。2011年5月，《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》中首次提出“国家战略储备”概念，并明确表示，要建立稀土战略储备体系，实行包括国家储备与企业（商业）储备、实物储备和资源（地）储备相结合的方式在内的两种战略储备。
令人始料未及的是，今年以来第一批稀土国储招标会议，仅有包括中铝、厦钨和以赣州稀土矿业为主体的南方稀土集团三家企业参与，因招标价格与大集团预期价位有差距，9个品种全部流标。
“第一轮国储会议因标的价格太低而流标，因此此次会议博弈的焦点也在于是否考虑适当上浮国储部分招标产品价格。”一位稀土大集团负责人告诉《经济参考报》记者。他表示，目前稀土收储出现困局，主要来自于招标价格远远低于六大集团的生产成本。根据中国稀土行业协会的估算，南方矿的合法和非法矿的比例约为1：1，如果按照国储目前的定价机制所定出的价格进行收储，合法的企业无法承受，国储只能为黑色产业链做嫁衣。
上述人士称，目前多数竞标方企业认为，此次会议主要稀土产品的招标价格应在之前招标价基础上浮20%-30%，并认为稀土国储招标价格应参考赣州稀土行业协会发布的南方离子型稀土矿价格。此外，他还表示，由于国储有较长的付款周期，相应的财务成本也理应算入招标价格。
值得注意的是，4月下旬以来，在国储消息的发酵下，部分稀土产品实现了5%-10%不等的涨幅，但随着国储流标，市场加大了回调力度，基本下跌回4月中旬的水平。从此次回调不难看出，价格的上涨其实是没有真实需求进行支撑的，如果没有收储，市场上过剩的产品将继续促使产品下跌。
一位稀土业内专家告诉《经济参考报》记者，自从取消出口配额和出口关税后，稀土出口明显出现了量增价跌的情况，与此同时，稀土下游的应用量不足以支撑市场价格，在这样的情况下，若国家不进行战略收储，产品价格会继续下调，导致量增价跌的情况加剧。
不少业内专家表示，目前国家应该疏堵结合，打黑与收储同时进行，重点打击中间贸易商，使用专票进行追踪，逐步考虑将稀土贸易商纳入监控体系，其次国储局应该正视黑色产品和合法产品构成目前市场价格的客观状况，调整招标价格的算法，应该将守法成本、商储资金成本、包装运输成本统统考虑进去，再商定双方能接受的收储价格。
“国储宜快不宜迟，如果国储迟迟没进展，市场将加速回调，在国储的招标价格计算方式不变时，招标价格只会越来越低，六大集团将陷入无法进行生产的境地，依靠六大集团进行整合和规范我国稀土产业将无从谈起。”一位业内专家对记者说。
（摘自新浪财经）
金融资讯
【刘士余：证监会全力支持中国交易所进一步扩大对外开放】
证监会主席刘士余在出席世界交易所联合会董事会时指出，证券交易所的使命除了向市场提供交易平台外，更具挑战的是履行市场一线监管职能。中国证监会全力支持中国的交易所进一步扩大对外开放与国际合作，这有利于交易所提升交易服务平台、市场监管和投资者权益保护能力。
刘士余称，中国资本市场将更加注重法制建设，更好地服务于供给侧结构性改革，促进实体经济转型升级，防范化解经济金融风险，更好地保护投资者合法权益。
值得一提的是，央行昨日（6月21日）在《中国人民银行2015年报》中表示，进一步推进资本市场双向开放。允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证（CDR）；进一步扩大债券市场开放程度。
（摘自华尔街见闻）
【新加坡将人民币投资纳入官方外汇储备 在岸人民币短线涨逾90点】
据华尔街见闻15:11播报，新加坡金管局表示，将从6月起把其人民币金融投资纳入到官方外汇储备。CNY在北京时间15:45左右加速上涨，半小时涨逾90点。
新加坡金管局在其声明中称，“这一举措是对中国金融市场稳步、精准自由化的认可，也代表机构投资者愈发接纳将人民币纳入全球资产组合。”
新加坡金管局表示，自2012年以来其一直在通过合格境外机构投资者制度(QFII)和银行间债市来进行人民币金融投资，但因之前这类资金在汇回方面受到限制，这些投资未被纳入官方外储。
据彭博总结，新加坡是最早建设离岸人民币中心的国家之一。目前，新加坡已成为仅次于香港的全球第二大离岸人民币交易中心，在人民币支付、贸易结算和投资等方面的使用也在迅速增加。
新加坡自2009年正式启动人民币跨境贸易结算业务。2013年2月，中国人民银行指定工商银行新加坡分行为新加坡人民币清算行。
2014年10月27日，央行宣布，在遵循市场原则的基础上开展人民币对新加坡元直接交易。央行表示，开展人民币对新加坡元直接交易，有利于形成人民币对新加坡元直接汇率，降低经济主体汇兑成本，促进人民币与新加坡元在双边贸易和投资中的使用。
同年，新加坡交易所推出人民币外汇期货合约交易。新外汇期货合约涉及货币对分别为离岸美元兑人民币、人民币兑美元。中国银行为该交易所衍生品市场的首家中资结算行。
（摘自华尔街见闻）
【保监会监管再收紧：资管产品禁资金池 限制分级产品和杠杆】
“一行三会”这场金融去杠杆风暴进入高潮。继基金子公司业务、保险资管被戴上“紧箍咒”后，保监会监管再收紧。
保监会发布《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管》的通知，通知要求，管理人开展产品业务，禁止出现以下情形：发行具有“资金池”性质的产品；向非机构投资者发行分级产品；向机构投资者发行分级产品，权益类、混合类分级产品杠杆倍数超过1倍，其他类型分级产品杠杆倍数超过3倍等。
截至2016年5月底，保险资产管理机构累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划549项，合计备案（注册）规模1.411万亿元。
具体来看，今天发布的通知要求，禁止发行具有“资金池”性质的产品，主要是指投资于非公开市场投资品种，且具有滚动募集、混合运作、期限错配、分离定价、未单独建账或未独立核算等特征的产品。
禁止发行具有“嵌套”交易结构的产品，包括产品主要投资于单只非公开市场投资品种，或产品定向投资于另类资产管理产品，或产品定向投资于同一管理人设立的产品等情形。
禁止向非机构投资者发行分级产品。
禁止向机构投资者发行分级产品，权益类、混合类分级产品杠杆倍数超过1倍，其他类型分级产品杠杆倍数超过3倍。
禁止在产品下设立子账户形式进行运作。
禁止未明确产品投资的基础资产具体种类和比例，笼统规定相关资产的投资比例为0至100%。
禁止以外部投资顾问形式将产品转委托。
禁止委托托管银行分支机构作为产品托管人（该机构已获得托管银行总行授权除外）。
作为资本市场上重要机构投资者，险资一直备受关注。本月保监会连发两文，为这场关于保险资金运用领域的排雷行动拉开帷幕。
这两份文件分别是《关于开展保险机构部分投资业务内部控制管理专项检查的通知》和《关于清理规范保险资产管理公司通道类业务有关事项的通知》，分别针对股票股权和不动产业务的专项检查以及通道类业务的清理。
（摘自华尔街见闻）
【证监会“动真格” 重点核查影视、VR等热门虚拟经济并购重组】
据21世纪经济报道22日报道，经多方求证，昨晚市场热传的“证监会将抽调近1000名会计师对当前在会的所有并购重组项目进行复核”的消息基本属实，不过抽查会计师的数量有点“离谱”。
该媒体今日另一报道称，证监会已启动对并购重组的调查，对已完成的并购重组未实现业绩承诺的上市公司进行抽查。一家上市券商投行人士称：“这次是针对重组后没有完成业绩对赌的上市公司进行抽查。今年监管的重点就是并购重组。”
报道援引深圳某券商投行负责人的消息称，证监会此次核查的重点是查商誉过高的轻资产类公司，包括一些热门的虚拟经济，比如影视、VR、类金融、机器人、游戏等。这类资产估值高、承诺高，已经出现了很多问题。
过去几年，并购重组已成为部分上市公司实现市值神话和盈利增长的重要手段，也是牛市的重要催化剂。其中，互联网金融、游戏、影视、VR等行业成为上市公司并购重组的“宠儿”。但由于其估值往往高得离谱，业绩又不稳定，常常成为市场质疑的对象。
新财富策略第一、国泰君安乔永远团队近日在研报中警告称，越来越多的数据表明，许多并购重组标的在交易时画下的“饼”已经是“水中月、镜中花”，承诺业绩无法兑现的案例比比皆是。
多家上市公司高溢价开展并购重组也引发了监管关注。本月初，证监会否决暴风科技关于定向增发股份和支付现金相结合的方式购买稻草熊影业60%股权并募集配套资金的方案，被市场解读为监管层对高溢价并购项目监管趋紧的标志性事件。
6月17日，证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见，重点是从认定标准、监管配套、中介机构责任等多方面进一步规范“借壳上市”，严格限制虚拟资产注入。
对此，广东外语外贸大学经济学教授张锐形容称“史上最严的并购重组新规”即将落地，意味着监管层监管力度趋于强化。
早在上个月，财新报道称，证监会已叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。
证监会则很快表态称：目前，再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化，证监会积极支持符合条件的上市公司再融资和并购重组。
随后的5月底，券商中国报道称，证监会首次明确了并购重组监管政策的最新五大方向，其中，“优质并购重组申请豁免，直接上并购重组审核会；规定借壳上市与IPO‘等同’审查；引入优先股和定向可转债、支持财务顾问提供并购融资、支持并购基金发展；强化信息披露”等政策被包括在内。
虽然监管层迄今并未明确收紧并购重组的方向，但市场传闻未必是空穴来风。
近期，国内上市公司的重大资产重组、定增等事项出现了集中叫停的现象。据《证券日报》不完全统计，截至6月13日晚间，本月A股总计22家上市公司的重大资产重组、资产收购、定增(因并购)事项告吹。
从上市公司发布的公告来看，并购重组监管政策的变化是众多上市公司重大资产重组流产的原因。
根据证监会官网的公开信息，截至6月17日，正在排队的并购重组项目有145个，不少被标注了“审慎审核”。
（摘自华尔街见闻）
国际资讯
【英国上下“备战”退欧：伦敦人排队兑外币 银行做英镑贬20%压力测试】
决定是否退出欧盟（退欧）的公投还有不到10小时，英国国内从民众到金融机构都在为可能出现的退欧结果未雨绸缪。英媒称，伦敦出现为兑换外币排长队的“奇景”，汇丰等银行甚至为资本管制的极端情形建模。
据英国《金融时报》报道，当地时间本周三下午，首都伦敦的外汇兑换处门外出现排队长龙，市民赶在周四的公投开始前将手中的英镑现钞兑换成美元或者欧元。
上述报道提到，一名31岁的零售银行女职员称，要把“好几千英镑”换成美元和欧元，“我要保护我的钱，要把它塞到床垫下面直到这周五。”她说，看了本周二晚的电视辩论，她的朋友和同事都改变看法，倾向退欧了。外币兑换运营商International Currency Exchange的一名意大利职员这样解释为何接待的客户超乎寻常的多：“因为他们害怕明天（周四）。”
报道还提到，英国邮政总局称，仅本周二一天总局的外币销售额就接近去年同日的四倍，分局的销售额也比去年同期高近49%。英国旅游集团Thomas Cook表示，过去六周买欧元的客户激增，欧元销售业务一直逐日强劲增长。
在民众忙着兑换外币的同时，英国的银行在为退欧可能引发的本币暴贬和挤兑做准备。
另据《金融时报》报道，知情者称，近日一些英国银行已经建模，以便应对银行现金储备面临极大压力的异常情形。在监管机构的鼓励下，包括英国最大银行汇丰在内，一些贷款机构甚至已经为实行资本管制建模。
上述报道称，一些银行表示，监管机构要求进行压力测试，为英镑贬值20%建模。交易者称，用于对冲英镑和股市大跌风险的衍生品成交量已经大增，成交量为2011年欧洲债务危机以来最大。虽然警惕性更高了，但一些银行管理者表示，相信本行资产负债表强健，因为资本和流动性水平都比金融危机高数倍。
报道还提到，一些资深的金融家担心重蹈2008年金融危机的覆辙。前渣打银行董事长Mevyn Davies就说：“人人都害怕像2008年那样批发市场冻结。如果发生那种情况，（英国央行）将不得不挺身而出，成为所有资产的买家。”
事实上，全球央行已经在防范英国退欧可能的冲击。华尔街见闻本月月中文章援引路透消息称，若英国公投决定退欧，欧洲央行将在公投结果公布次日宣布，和英国央行联手救助金融市场，以求加强投资者对欧洲的信心、控制市场恐慌态势。
本周二，欧洲央行的行长德拉吉明确表示，英国应该留在欧盟。他说，虽然难以预测英国公投影响的规模，但欧洲央行试着应对所有可能的情况，在英国公投前做好了一切必要的准备工作。
昨日华尔街见闻文章提到，国内外交易平台、银行等机构也对英国公投严阵以待：
综合零售交易平台运营商福汇集团（FXCM）再次上调欧元、英镑、日元及差价合约的保证金要求。
中国银行公告称，英国公投期间将依据市场情况调整报价价差水平、停止部分流动性较差的交叉盘报价，并酌情降低单笔交易最大限额。
瑞银警告客户，假如本周英国公投影响到流动性、或导致市场极度波动，该行可能无法执行其电子交易平台上的一些指令。
（摘自华尔街见闻）
【IMF下调美国经济预期 敦促美联储"非常渐进地"加息】
IMF今日表示，将美国2016年GDP增长预期由2.4%下调至2.2%。
IMF警告称，美国面临着日益严峻的经济“逆风”和“有害”趋势，如不断缩减的中产阶级可能令美国长期经济增长放缓。IMF称，美国经济形势不错，通胀温和，但美元与油价上行风险对经济增长带来风险。美国5月非农就业报告使得对经济失去动能的担忧增加。
IMF表示，近期疲弱的就业数据及其他数据可能反映了美国经济潜在增长率较低以及长期趋势令人担忧。
IMF总裁Christine Lagarde表示，美国经济面临可能对未来增长形成挑战的四大阻力：不断下降的劳动市场参与率，生产力下滑，收入分配两级分化日益严重，美国贫困人口比例仍然较高。
同时IMF预计，一个很明显的情况就是美联储加息路径将"非常渐进"（very gradual），并有空间超额完成2%的通胀目标。
此外，IMF认为，美元被高估10%-20%。
两个多月前，IMF曾下调了美国的经济增长预期。IMF在4月的《世界经济展望》报告中将美国的增长预期由2.6%下调至2.4%。
尽管美国就业人数仍在增加，但表现十分疲软。美国5月新增非农仅增加3.8万人，远不及预期的16万。这为美国经济增长前景蒙上了一层阴影。
美国商务部数据显示，自去年年底来，美国企业季度利润持续出现同比下滑。此外，美国制造业依然疲弱。据美联储监测数据，过去九个月整体工业产值同比持续下降，主要是受到低油价和美元走强的影响，未来几个月这些不利因素或开始减弱。
据《华尔街日报》6月调查的经济学家预计，未来一年内美国经济出现衰退的概率为21%，一年前这一概率仅为10%。一些经济学家认为经济衰退的可能性还要高一些。
（摘自华尔街见闻）
