2016年稳增长取得明显成效，前三个季度GDP同比稳定在6.7%，全年GDP也将大概率落在6.7%的水平上，实现了年初预定的6.5%-7%的增长目标。从今年的经济运行来看，房地产销售显著回升并带动地产投资反弹以及汽车产销增速的大幅回升对经济企稳做出了重要的贡献。与此同时，在国内整体经济稳定运行的情况下，国际形势却呈现出复杂多变、黑天鹅频发的状况，年中英国公投脱欧，年末美国总统大选特朗普意外胜出，这些事件都会在未来较长时间内对全球政治、经济局势产生巨大的影响。对中国经济发展来说，虽然国内的供需结构调整仍是核心因素，但随着融入全球经济的程度不断加深，中国在物价、汇率、货币政策等方面也将越来越多地受到国际环境的影响。
展望2017年，国内经济增长方面，地产销售在政策打压下开始转弱，如政策不松，则销售下滑传导至投资下滑是大概率事件，明年地产投资如果转弱将对内需形成不小的压力。基建继续作为稳增长的重要抓手，有望维持较高的投资规模，但增速在目前20%左右基础上进一步提升的难度较大，同时减税降费和扩大投资支出很难齐头并进，二者之间需要进行一定的取舍，从激发经济内生活力的角度看，政府可能会更加偏重前者，从而在基建投资上不会力度过重，以控制政府债务风险。制造业投资在实际利率下降和企业利润回升的情况下仍有反弹空间，但是制造业实际利率下降的动力一方面是信贷利率下降，一方面是PPI回升，前者已经面临再度上升的风险，后者的回升在明年预计也将出现转向，同时现有的证据也并不支持工业品价格在明年能够持续维持回升趋势的判断，因此相关工业企业利润的增长也面临反复。我们预计明年制造业投资的回升也将出现拐点，无法成为拉动经济增长的持续引擎。整体看，投资增速在明年预计还将小幅走弱。
而出口今年表现偏弱，主要原因在于全球经济表现弱于预期，同时也正是全球经济的疲弱令众多潜在矛盾不断凸显，导致了黑天鹅事件频发。目前状态相对较好的美国经济也由于美联储加息和特朗普上台而增加了不确定性，预计明年全球经济仍是不温不火的状态，整体需求或有小幅改善，但在全球贸易规则重构和产业链布局调整的背景下，对我国外贸的拉动作用会较为有限。
国内消费增长一直表现稳定，成为整体经济的稳定器。去年四季度汽车购置税优惠政策的出台拉动了今年汽车产销的增长，但明年即便优惠政策延续，由于同比基数的抬升，同比增速也会放缓，如果政策到期终止，则增速下滑幅度会更大。汽车作为消费中占比最大的一项，其消费增速的下降或拖累明年整体消费增速小幅回落。
总体而言，随着地产和汽车的降温，明年经济下行压力依然存在，预计全年GDP同比降至6.5%-6.6%。
在没有明显正向产出缺口的情况下，加上货币政策很难再度大幅宽松，预计明年通胀依然处于温和水平。明年猪肉价格同比涨幅会较今年放缓，全年CPI同比预计较今年小幅走弱。结合环比和翘尾因素的变化，预计PPI同比的快速上行会维持到明年一季度，但进入二季度后，翘尾因素会快速下降，如果环比不能维持强势，则PPI同比也将面临再度下滑的压力。不过从全年来看，PPI同比会较今年有较大幅度的提升。
明年国内调控政策整体上仍将表现为在稳增长、调结构、促改革、防风险等目标之间的动态平衡过程。从国际大环境来说，目前正在经历的一个重要转折就是全球主要经济体货币政策开始从超宽松的状态回归正常化，也就是全球流动性正处于由宽松到收紧的拐点，具体表现在美国已经启动加息，欧央行开始讨论缩减QE，日本货币政策也引入收益率曲线控制的新框架，试图提升长端收益率，近期美日欧10年期国债收益率均出现显著地提升。我国也面临类似的状况，今年货币政策的宽松力度显然不及去年，并且近期在货币政策的基调由稳增长转向防风险后，央行在公开市场操作上也出现了一定程度的收紧，预计这一状态还会维持至少一两个季度。