2016年1月9日国务院医改办联合国家卫生计生委等8部门联合印发《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）的通知》。标志着两票制在全国范围内的推广得到确认。
“两票制”是指药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票。其目的在于规范药品流通秩序、压缩流通环节、降低虚高药价，主要打击目标是过票洗钱。
我们在2016年5月发布的宏观策略深度报告《从国际产业结构的变迁看我国市场未来投资机会》中提到大医药生物行业的增速在近一年明显承压。医保控费、严格限抗和限制中药注射剂等政策强烈冲击了医药制造业，但这也确定了医疗商业和医疗服务成为医药生物板块增长引擎的趋势。其中我们最看好医疗商业板块。核心逻辑是医疗商业上市公司在两票制的指导下成为医保控费的主要推动者、参与者和受益者。在整个医药制造业受到冲击的情况下，医保控费、分级诊疗和医药分开实际上利好医药商业龙头公司。
尤其此次两票制在全国范围内得到推广将直接推动全国和地方龙头医药流通企业兼并三、四线城市以及乡镇地区不具备GSP资质的中小型流通企业，提升市场渗透的深度和广度，同时增加纯销占整体销售的比例。
以福建医药流通龙头鹭燕医药为例，在三明市医改和两票制推广至福建省的背景下，鹭燕医药的市场份额从2016年年初的16%上升至年末的21%。我们可以预期2017年医药商业上市公司的营收将稳步提升。
更重要的是我们认为中国医疗商业公司未来绝不只是单一提供批发、零售的流通企业，而将成为有效连接医药制造企业、医疗服务机构和患者的智慧型综合服务商。对接药企，医药商业公司将协助具有研发能力的中小优质药企突破市场准入壁垒、为其提供高效专业的物流仓储、协助推广临床病人管理和构建大数据销售数据系统。对接医疗服务机构，医药公司将提供供应链延伸管理系统（以柳州医药为例）、医师药师培训、医院自动化管理、药库外包等服务。对接患者，医药公司将以DTC和互联网医药为敞口提供精准疾病管理。新型医药商业公司的发展将对人类的生活方式、就医方式带来革命性影响。这一概念对医疗领域再定义的影响绝不亚于VR、AR对娱乐行业的冲击力。
同时我们也强调两票制在推广过程中可能会催生流通真空带。在不具备GSP和相关资质的流通企业被迫终止在乡镇地区的运营之后，龙头企业仍然需要一段时间完全渗透至这些地区。这可能会对乡镇地区营收占整体营收比例较高的药企造成不小的冲击。