从长期趋势看，鸡肉作为一种优质蛋白越来越受到欢迎。相比发达国家整体的肉类消费量，我国肉类消费还有较大增长空间，同时肉类消费结构中鸡肉的比例也有望稳步提高。
2015年底法国多地频发高致病性禽流感，最近一次禽流感疫情发生于2016年3月8日，而美国自2015年因禽流感封关后，5月5日，据国家质量技术监督检验检疫总局官网报道，2016年5月2日，美国农业部向OIE紧急报告，4月26日，密苏里州的1家农场发生H5N1亚型低致病性禽流感，涉及的易感动物有3.9万只火鸡，所有易感动物已被销毁。
图表1：祖代鸡引种量及同比增速（万羽）
资料来源：中国禽业发展报告，中航证券金融研究所
截至2016 年底，圣农发展祖代种鸡的存栏数9.73 万套，较上年下降20.11%，主要系我国对美国和法国等先后实施了祖代鸡引种禁令的影响所致；年底父母代种鸡存栏数476.63 万套，较上年增长29.92%，主要系公司2016 年父母代种鸡淘汰较2015 年下降且2016 年新增父母代种鸡约20%所致；由于公司投资的肉鸡工程及配套工程逐步投产，公司肉鸡的产能、产量继续保持较快增长，2016 年肉鸡的产量达到了37,781.31 万羽，较上年增长7.79%。在肉鸡产量的带动下，公司2016 年的屠宰量及鸡肉产量分别较上年增长7.79%和9.54%，达到37,782.73 万羽和750,502.85 吨。2016 年，公司各生产环节产能利用率较上年均呈现一定程度的上升，其中肉鸡养殖环节的产能利用率小幅下降至84.24%，屠宰环节的产能利用率提升为85.68%。
圣农发展2015~2016年公司种鸡及肉鸡产能、产量情况
资料来源：公司2017年跟踪评级报告，中航证券金融研究所
我们可以看到此轮白羽鸡的上涨有很强的外部因素，受制于禽流感导致的主要引种国封关，据中国畜牧业协会监测数据显示，2016年我国白羽祖代肉种鸡引种数量继2015年大幅下降到72.02万套后，继续下滑，全年累计引种64.86万套。年度引种数量在2013年达到高峰值154.16万套之后，连续3年下降，2016年祖代肉种鸡引种量为2010年以来的最低值。考虑到我国白羽鸡消费的潜在增长仍处于稳步上升趋势，我国每年需进口80万套祖代鸡方可满足消费需求。根据中国畜牧业协会禽业分会发布的《白羽肉种鸡生产监测分析报告(2017年02月)》显示目前2017年2月，全国祖代白羽肉种鸡存栏135.62万套，后备存栏56.60万套，在产存栏79.02万套。目前处于供需平衡，因祖代鸡进口不足导致的强制换羽释放的产能遭遇春季禽流感导致了雏鸡销售亏损，此次禽流感对鸡肉链条的影响主要是屠宰量的降低和短期鸡肉供应较为充分，2017年下半年将会随肉鸡出栏量减少而全面好转恢复盈利。
2016 年国内肉鸡行业相关上市公司财务情况（单位：亿元，%）
资料来源：wind，中航证券金融研究所
详细内容可见《圣农发展（002299）：近期圣农热点事件点评》（6.16）
石玉华 （证券执业证书号：S0640515050001）
孟维肖 （证券执业证书号：S0640116010022）
投资有风险 入市需谨慎