中国6月官方制造业PMI51.7，预期51，前值51.2；官方非制造业PMI54.9，前值54.5。6月份制造业PMI较上月加快0.5个百分点，在经过4、5月份的连续回调后重新走高，明显好于市场预期，且高于历史同期的PMI环比变化水平。
分项中，生产回升1个百分点，新订单和新出口订单分别回升0.8和1.3个百分点，进口指数回升1.2个百分点，显示需求整体回升，而外需较内需回升更为明显，与全球整体经济复苏的格局相对应，6月出口增速有望延续向好趋势。
原材料购进价格在5月份跌至收缩区间后，于6月份反弹至50.4，出厂价格回升1.5个百分点至49.1，对应6月PPI环比将较5月改善，这与近期国内外工业品价格出现一轮反弹相对应，PPI同比的下滑将在6月明显放缓，但下半年继续回落的趋势不变。原材料价格的反弹推动了原材料库存指数回升，6月原材料库存指数为48.6，比上月回升0.1个百分点，采购量指数较上月回升1个百分点至52.5。产成品库存指数46.3，较上月回落0.3个百分点，产成品库存加快收缩，结合5月工业企业产成品存货同比回落，库存周期进入去库存阶段的概率进一步提升。
6月大型企业PMI为52.7，比上月上升1.5个百分点，持续高于临界点；中型企业PMI为50.5，低于上月0.8个百分点，继续位于扩张区间；小型企业PMI为50.1，比上月回落0.9个百分点。大型企业于中小企业表现明显分化，且变化方向与此前两月相反，说明中小企业经营环境的改善依然存在不确定性，可能与6月流动性整体趋紧有关，相较于大型企业，中小企业获取融资的难度更大，从而对生产经营产生负面影响。
维持二季度GDP同比6.8%的判断，但需注意的是，PMI指标反映的是经济环比状况，其变化方向与工业增加值、GDP等同比指标并不必然一致，同比指标需要考虑去年同期环比状况，即基数的影响。去年下半年经济整体企稳，多项指标回升，造成今年下半年同比基数提升，对同比增速形成压力。此外，需求面未来仍需警惕地产投资下滑和融资增速放缓引起的总需求减弱，统计局指出，一些传统行业反映资金紧张企业的比重连续4个月超过四成，金融服务实体经济的支持力度仍需进一步增强。
符旸 （证券执业证书号：S0640514070001）
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