近日，第四批中央环境保护督察将全面启动。经党中央、国务院批准，已组建的8个中央环境保护督察组，将于8月7日至15日开始对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵团）开展督察进驻工作，进驻时间约为1 个月左右，实现对全国各省（区、市）督察全覆盖。8月7日下午，中央第五环境保护督察组率先进驻四川省开展督察工作。
自2016年6月11日公布第一批中央环保督查方案开始，中央环保督察已经完成3轮督查，目前，中央环保督察已经完成对22省区市的督察。一大批生产水平低下、环保设施配套不足、治理粗放的行业和中小企业，将面临巨额罚款、停业整顿甚至强制停产的高压措施。而地方的相关行政人员也将面临问责，深刻表明党中央维护生态环境、建设生态文明的坚定意志。
图表1：中央环保督查各批次情况汇总
资料来源：各大新闻网站、中航证券金融研究所整理
与此同时，为落实《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》的要求，2017年4月7日首批由224人组成的督查组赶赴京津冀地区“2+26”城市开始史上最严的环保督查工作。此次强化督查可谓阵容强大, 参加强化督查的人员由环境保护部统一抽调各省（区、市）业务骨干，组成28个督查组,共计448人。按照安排，每个督查组8人，对“2+26”城市开展驻点督查，两周轮换一次，每个城市全年共安排25轮次。整个强化督查工作不仅仅是简单的督查，而是既督企又督政，既公开又追责。主要的工作重点集中在：固定污染源环保设施运行及达标排放情况；“高架源”自动监测设施安装、联网及运行情况；“小散乱污”企业排查、取缔情况；错峰生产企业停产、限产措施执行情况；涉挥发性有机污染物（VOCs）企业治理设施安装运行情况。
高密度的环保督查与供给侧改革、去产能等因素共同叠加作用，最初在煤炭、钢铁等基础原料类产品价格上有所反映。随着环保风暴的持续开展，供给侧改革的深入，价格上涨的范围逐步传导到造纸、有色金属、化工产品等下游领域。最近以石墨电极为代表的涨价概念股点燃了A股市场热情。稀土资源、稀有金属、细分化工产品相关概念股纷纷大幅走高，赚钱效应聚集了巨大的人气。然而环保督查带来的盛宴却与环保概念股似乎没有多大关系，申万环保指数整个7月还下跌的9.99%。产品价格的上涨主要是源于供求关系的改变，很明显本轮价格上涨主要是由大量环评不达标的企业被关停，供给端出现短缺所引起的。但我们需要知道资本是逐利，被关停的企业或者是整改的企业在看到产品价格上涨带来的巨大经济利益后，有实力的企业自然会选择投入环保处理设施，争取尽快恢复生产。同时新的产业资本也极有可能在这个时候选择进入。而达标的企业在不断提升的环保要求面前也必将继续投入环保支出。如此一来整个环保产业链不论是污水处理、大气治理，还是环境监测最终都将受益。在看看目前的环保板块估值，经历了2015年6月以来长达两年多的调整，目前的板块PE在38倍附近，已经是经四年以来的低位，如果按照综上所述的逻辑，环保股的春天或许就在今秋。
全 叡（证券执业证书号：S0640513080002）
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