7月17日统计局公布了6月份及二季度主要经济数据。二季度GDP实际同比6.9%，与一季度增速持平，好于市场预期。由于二季度PPI的高位回落，GDP平减指数走低，名义GDP增速由一季度的11.8%下滑至11.1%。GDP季调环比1.7%，弱于去年同期的1.9%。按不变价计算，二季度第一产业GDP同比增长3.8%，较一季度回升0.8个百分点，第二产业GDP同比增长6.4%，与一季度持平，第三产业GDP同比增长7.6%，较一季度下滑0.1个百分点。工业领域平稳运行是推动二季度GDP增速实现高位持平的重要因素。
6月工业增加值同比7.6%，显著好于市场预期，采矿业增加值同比由正转负，但制造业与电力、燃气及水的生产和供应业增速明显回升。工业品产量方面，6月发电量增速由5.0%提升至5.2%，原煤、水泥、平板玻璃产量增速回落，钢材、有色金属、汽车增速回升，钢厂高炉开工率较5月反弹。7月份上半月，钢厂高炉开工率高位走稳，6大发电集团耗煤增速反弹，同时南华工业品指数继续回升，显示7月工业领域供需状况依然较好。
投资方面，1-6月固定资产投资累计增速8.6%，与前值持平，民间投资增速回升。房地产投资累计增速由8.8%降至8.5%，但当月增速小幅反弹，同时商品房销售面积累计增速也出现反弹，显示地产领域的需求出现暂时的企稳。从30大中城市商品房成交面积的30日移动平均值同比增速来看，6月份增速自低位出现小幅的反弹，但7月份之后再度开始回落，目前支持销售回暖的逻辑不充分，销售增速仍有进一步回落的压力。经济整体稳定的情况下， 基建投资缺乏上行动力，累计同比自低位小幅回升，但年内仍呈现下行趋势，且明显低于去年同期。制造业投资累计同比继续小幅回升，符合预期，对整体投资有明显的支撑作用，但随着PPI回落带动制造业实际利率回升，预计制造业投资回升的持续性不强。
6月社会消费品零售总额名义同比反弹至11%，较前值回升0.3个百分点，实际同比回升0.5个百分点至10%。累计增速来看，上半年名义消费累计同比10.4%，较一季度回升0.4个百分点，消费的良好表现对二季度GDP走平起到了重要作用。其中，餐饮收入的回升强于商品零售，具体商品分项中，6月汽车类零售额增速回升，石油类消费增速回落，家具、建筑及装潢材料跟随商品房销售增速一起出现反弹。
总体来看，虽然二季度投资增速回落，但出口和消费增速的回升形成了对冲，令GDP维持在6.9%的高增长水平。上半年GDP实现6.9%的增长，这意味着今年完成6.5%增长目标已无悬念。上半年经济实现较高水平的增长，这令下半年中央能够更加坚定的推进改革和经济、金融去杠杆。最新召开的全国金融工作会议强调继续推进金融严监管，货币政策维持稳健的主基调，下半年货币环境将继续维持紧平衡的状态，转向宽松的概率较小，而经济去杠杆意味着需求面扩张会受到一定的抑制，加上去年下半年同比基数的抬升，今年下半年继续实现6.9%增速的难度较大。
符 旸 （证券执业证书号：S0640514070001）
投资有风险 入市需谨慎