从整体来说今年生猪板块在环保政策的持续推中下，逐步出现了中小散户产能的淘汰。考虑到目前我国的规模化生猪养殖处于行业初期，行业集中程度很低，尽管我们看到规模化生猪企业的产能扩张有快速上涨的趋势，但仍不能在短期内代替因为环保带来的产能缩减。我们认为4季度生猪有望出现一定程度的上涨，而明年生猪供应更趋近于紧平衡。猪价有望顺应自周期性缓慢下行，根据我们的统计猪场的筹建到产能释放一般要经历3年的周期，故2019年二季度后有望见到新一轮猪周期的相对低点。从饲料端看由于饲料成本端豆粕、玉米的采购成本相对低廉，并且受益于水产产品的持续性涨价，今年饲料企业的业绩相对较好，特别是以高端料如膨化料，核心预混料等毛利率较高的品种，都为上市公司带来了非常丰厚的利润。猪饲料同比销量有接近15%的增长。我们认为饲料行业的基本面与上游的基础原料豆粕玉米有极大的相关性，大豆在我国的种植面积较去年同期有13.68%的增长，相对来说明年的总体趋势可能是供过于求，而玉米就比较特殊了，近期的燃料乙醇升温和世界能源价格的不断上涨，可能会进一步加快我国的燃料乙醇推进。可能会提高玉米的价格。
整个三季度商品代鸡苗经历了2个月的亏损，父母代存栏也处于持续下降，春节将至是我国的传统鸡肉消费旺季，预计养殖户从12月后开始补栏，鸡苗价格有望出现小幅度的修复，但春节过后将进入禽流感高发季节，而且目前在产祖代鸡规模较为稳定，预期商品代鸡苗涨幅的高度有限。
据农业部测算，2017/18 年度食糖生产已开始。北方甜菜产区糖厂全面开榨。南方甘蔗产区糖厂开榨推迟，预计12 月集中开榨。10 月份广西晴雨相间，多五天气较多，温差不利于糖分累积；五南天气雨水较多，对病虫害防护和糖分累积带来不利影响。进口方面，2017 年5 月商务部对配额外食糖进口加征三年特别关税，三年配额外关税分别为95%、90%、85%，致2016/17 年度食糖进口量229 万吨，同比减144 万吨。我们可以看到内糖近期处于上升状态郑糖已从6000元关口上升到6400元。考虑到外糖受到巴西中南部地区甘蔗压榨量持续减少,对原糖价格有所支撑。内糖有市场传闻因国储糖存在受潮原因迟迟未向市场发放，糖价有望在榨季来临前继续反弹。
孟维肖（证券执业证书号：S0640517070001）
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