贵金属铂、钯自2013年以来价格基本呈反向走势，我们发现两者供给高度集中于南非和俄罗斯手中，其价格变动已完全脱离了供需关系，投机成为主导铂、钯价格的主要因素。
南非和俄罗斯是铂钯市场主要供给国，在上世纪90年代，两者最高一度供应了全世界87.3%的钯、81.34%的铂。虽然进入新世纪以来，两者市场份额虽有所下降，但在2016年两者合计供给了全世界74.52%的钯、69.77%的铂。就铂、钯用途而言，除了用作高档装饰品外，铂、钯还有铑还可充当汽车废气催化剂。
近期钯价格表现抢眼，但2013年以来铂、钯两种贵金属价格基本呈反向走势。2016年年初以来，钯价格从2017年1月12日的470美元/盎司上涨到2018年1月12日的1108美元/盎司，上涨幅度达到135.74%；而铂价格则一路下跌，在2017年12月12日一度探底883美元/盎司，相对于2011年8月的1848美元/盎司高点近乎腰斩。
从上图4、图5中我们考察铂的供需以及铂现货价格。虽然自2012年以来，铂的需求大于供给，但铂的现货价格一直在往下跌；而2009年到2011年之间，铂供给大于需求，但铂现货价格从2009年760美元/盎司低点上涨到2011年的1848美元/盎司高点，上涨幅度达到143.16%。铂的价格已完全脱离了铂供需基本面，投机因素主导了其价格涨跌。钯也基本遵循这个规律。
铂、钯金贵金属供给量很小，只有百吨级，其价格变动已完全脱离了供需关系，我们认为投机是主导铂、钯价格的主要因素，其中催化剂和饰品需求这两个因素是常见的市场催动题材。
董忠云 （证券执业证书号：S0640515120001）
莫崇康 （证券执业证书号：S0640517080002）
投资有风险 入市需谨慎