中航证券【春风顾问团】：基本面是调整市的唯一防火墙（11.23）

周四两市股指小幅低开，惯性下行后于9:40时开始缓慢爬升，10:30过后再度走低并形成一波调整下跌至收盘。盘面热点：有色、煤炭、日用化工、互联网、资源、黄金等板块表现抗跌。总体来说：周四市场呈现明显的调整行情。

近期市场分化非常明显，上证50连续5连阳后出现一定调整，而次新股则处在明显的空头状态中。对此，我们在周三文章中表示：市场还会出现震荡，远离次新股，等次新股重新调整完估值再说。周四市场下跌过程中创业板、次新股跌幅明显更大。继续维持我们的观点：阶段性远离次新股。

当下A股体量已经很大，所有内部结构变化也很剧烈，体现在盘中就是分化非常明显。而对于白马品种，由于行业集中度上升，市场份额向龙头公司聚合，利润也同步向龙头公司倾斜。大家可仔细观察盘面，行业龙头性公司涨幅大，而跌幅明显较小，这就是白马龙头的特点攻击力、防御性均比较强。但非龙头公司则表现为大起大落难以捉摸。

另外，近期我们持续跟大家提醒，要以价值的角度来选择上市公司，因为A股国际化就是一个大浪淘沙的过程，垃圾公司会越来越低，目前在盘面中已经有所体现了，这种趋势会越来越浓，建议大家一定要以企业基本面为导向来选择品种。

总结一句话：A股内部结构正在发生剧烈变化，投资者一定要能看到这种变化的深层次诱因，适应变革不断修正自己，只有这样才能在未来的市场中长期生存。