按美元计价，4月进口同比增长21.5%，较前值回升7.1个百分点，出口同比增长12.9%，较前值回升15.6个百分点，出口的大幅改善带动贸易差额由上月的逆差49.83亿美元提升至顺差287.8亿美元，但与去年同期相比仍下滑了20.76%，贸易差额仍处于回落的趋势中。进出口同比增速回升，部分源于去年同期基数较低以及国际大宗商品价格同比增速回升的影响，但同时也说明贸易环境尚未明显受到中美贸易摩擦的负面冲击。分国别看，4月我国对美、日、欧、东盟及新兴市场的出口增速均有明显回升，说明外需整体平稳。进出口数据的超预期回升导致市场对外贸的悲观预期可能面临向上修正，但中美贸易摩擦仍存变数，市场对我国外贸影响的预期可能还会有反复。方向上，我们依然认为进出口增速会受贸易摩擦的影响而出现一定程度的回落，贸易差额的趋降也会导致汇率层面中期内的贬值压力有所提升。
符 旸（证券执业证书号：S0640514070001）
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