近日，银保监会发布2018年1-5月保险行业统计数据报告。2018年1-5月保险行业累计实现原保费收入19103亿元，同比-5.86%。其中人身险保费累计收入14628亿元，同比-10.45%，财产险保费收入4475亿元，同比+13.10%。人身险中，寿险保费收入11735亿元，同比-14.45%，人身意外伤害险保费收入444亿元，同比+17.55%，健康险保费收入2449亿元，同比+6.32%；财产险中，交强险保费收入821亿元，同比+10.20%，农业险保费收入223亿元，同比+33.86%。2017年下半年以来保监会对人身保险产品开发设计严监管对行业不利影响逐渐被消化吸收，同时健康险、人身意外伤害险等潜在价值在保险回归保障本源的趋势中得到广泛重视，成为新的增长点。农业险在国家乡村振兴战略、精准扶贫、中美贸易摩擦等多重因素共同作用下，迎来重大发展机遇，年初以来持续保持较高增速，在财产险保费结构中的重要性将不断上升。截至5月底，保险行业原保费收入累计同比降幅连续收窄，有望在三季度实现正增长，全年增长预期较强。
5月末，保险公司资金运用余额155487.46亿元，较年初增长4.21%。其中银行存款19773.93亿元，占比12.72%，较4月份下降0.6个百分点；债券55280.75亿元，占比35.55%，较4月份上升0.4个百分点；股票和证券投资基金19247.04亿元，占比12.38%，较4月份上升0.19个百分点；其他投资61185.74亿元，占比39.35%，较4月份下降0.02个百分点。年初以来，10年期国债收益率从高位回落，结合灵活货币政策预期，预计下半年国债收益率回升是概率较小。另一方面，A股市场经过连续回调，投资价值不断显现，稳步增加权益资产配置是合理选择。综合股债情况，预计保险行业投资端机遇与挑战并存。
图1：保险行业原保费收入同比增速稳步回升，全年预期大概率增长
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
图2：人身险受前期监管负面影响正逐渐消退，增速回升趋势明显
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
图3：财产险增速有所放缓
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
图4：寿险受前期监管负面影响正逐渐消退，增速正缓慢回升
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
图5：人身意外险呈现良好增长势头
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
图6：健康险止跌回升
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
图7：交强险保持平稳增长
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
图8：农业险迎来外部发展机遇，年初以来高速增长
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
图9：权益类资产与债券资产配置得到倾斜
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
图10：权益类资产与债券资产配置得到倾斜
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
赵律（证券执业证书号：S0640517040001）
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