文 张超 刘琛
行情回顾
本周通信指数+1.74%，行业排名13/28；上证综指收于3336.36（+1.96%），创业板指报收2724.50（+1.93%）；
板块表现前五名：世纪鼎利（+15.42%）、科信技术(+13.03%)、中光防雷(+11.86%)、广和通(+11.44%)、邦讯技术(+10.28%)；
板块表现后五名：意华股份（-9.76%）、移远通信（-7.13%）、光迅科技（-3.28%）、中嘉博创（-2.11%）、日海智能(-2.04%)；
01
核心观点：
①中国宽带发展白皮书发布，为产业发展注入发展新动能：中国信息通信研究院于本周四在工业和信息化部主办的“中国国际信息通信展-2020年‘百城千兆’暨未来城市发展高峰论坛”中正式发布《中国宽带发展白皮书（2020年）》，并在论坛中就下一步推进“百城千兆”建设提出了相关建议。
白皮书则主要就宽带网络在新基建政策下发展新方向、我国宽带网络发展现状、未来发展方向及支持产业发展举措这四大方面进行阐述。目前我国的宽带网络中移动宽带多年来历经了从3G至4G的追赶以及5G的引领飞跃，逐步成为全球移动宽带发展的主力军，截至今年二季度，我国5G基站规模达41万个，4G基站规模达560.2万个，目前在全国移动基站总量占比分别达4.7%与63.9%；而光纤宽带方面已实现从铜缆接入到光纤入户，从城市到农村的产业快速升级与用户深度下沉，截至今年二季度，我国光纤网络覆盖家庭已超3亿个，其在整体宽带端口占比已超过92%。
总的来说，我国宽带网络的未来建设重点主要聚焦于千兆宽带和5G等下一代信息通信基础设施。目前在新基建领域，宽带网络建设占据重要地位，全国各地区也纷纷出台政策性文件，紧跟建设步伐，聚焦到具体举措方面，白皮书中主要提出以下四点：一是加快5G网络在各个应用场景部署以及持续推动大型云计算、边缘计算数据中心等支持性设施建设；二是加快工业互联网以及基础设施的数字化改造建设进度；再有就是持续加大以6G、卫星互联网等新一代通信技术研发并在物联网、车联网等前沿下游产业布局方面进一步加强；最后一点则是通过营造良好社会应用场景与政策支持环境来进一步促进产业生态体系建设。未来，伴随着我国宽带网络建设的进一步完善，流量快速增长的驱动下，包括光纤光缆在内的相关需求量也将不断增长，进一步利好产业链相关上游供应商以及数据中心服务提供商。下游应用场景方面，在千兆网络业务的创新与下游应用相互协同发展趋势之下，以工业互联网、物联网等各细分领域的建设部署也将进一步提速，中长期建议关注5G、工业互联网板块龙头企业。重点推荐子领域：电信运营商；基站制造商；光模块;数据中心。
②5G新势力中国广电成立，驱动行业增量投资：中国广电网络股份有限公司于10月12日正式在京成立，注册资本达1012亿元，成为继中国移动、中国电信、中国联通后的第四大运营商。根据中国广电注册信息来看，发起人除原有广电系外，阿里巴巴、国家电网分别各出资100亿元，持股比例达9.88%，成为仅次于中国广电的第二大股东。
此次公司的成立标志着中国广电也将入局我国原有三大运营商垄断的网络市场。目前中国广电已在去年6月拿到5G牌照，在基站建设方面，继中国电信与联通达成合作后，公司目前也通过与中国移动签约实现基站共建共享，中国广电的手机用户除了可以使用广电自建的5G基站，还将可以共享使用移动的基站。
并且中国广电手握信号强、传输距离长的700MHz这一5G建网“黄金频段”，中国移动则是具有成熟的技术与运营经验，此次双方的强强联合也将加速国内运营商之间的良性竞争，为用户带来更好的服务与更低廉的资费，以及更多入网方式的选择。而从对产业链上游的设备供应商角度来看，此次中国广电的入局也推动我国首批5G 700MHz设备完成型号核准入网工作，伴随着中国广电网络建设部进一步铺开，将持续利好以华为、中兴为首的多家产业链内优质设备企业。
行业重要事件
1、美国务院试图将蚂蚁集团列入黑名单 外交部：将继续采取必要措施；
2、诺基亚获得台湾中华电信5G Small Cell合同；
3、“中国广电”横空出世，第四大通信运营成立，挑战移动联通电信。
投资建议
重点关注子领域：
① 通信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。
② 基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。
③ 光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。
④ 数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策 ，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。
【建议关注】
短期关注：
通信运营商：广电网络。
长期关注：
通信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创；数据中心：奥飞数据，数据港。
【风险提示】
5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。
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投资有风险 入市需谨慎
以军工品质深入军工研究
用军工研究服务军工行业
中航证券研究聚焦金融、军工，拥有20余人的全市场规模最大的军工研究团队，依托航空工业集团强大的军工央企股东背景，深度覆盖军工行业各个领域，紧密跟踪全球军工态势，全面服务一二级市场，并重点覆盖高端制造、计算机、电子、通信、传媒等新兴行业，兼顾农业、医药生物、休闲服务、食品饮料等行业。
张超（证券执业证书号：S0640519070001），中航证券首席分析师，负责军工、机械、电子、通信、计算机、传媒等行业；毕业于清华大学精仪系，空军装备部门服役八年，有一线飞行部队航空保障经验，后在空装某部从事总体论证工作，熟悉飞机、雷达、导弹、卫星等空、天、海相关领域，熟悉武器装备科研生产体系及国内外军工产业和政策变化；2016-2018年新财富第一团队核心成员，2016-2018年水晶球第一团队核心成员。
185-1934-1727
zhangchao@avicsec.com
刘琛（SAC 执业证书号：S0640520050001）中航证券分析师，北京航空航天大学新媒体学士，2018年加入中航证券研究所，从事军工、通信行业研究。
182-0161-8807
liuchen@avicsec.com
宋博（SAC执业证书号：S0640520090001），中航证券分析师，北京航空航天大学管理学学士，金融硕士。2018年7月加入中航证券研究所，从事军工电子，通信方向的研究。
176-0026-0854
songbo@avicsec.com
蒋聪汝（SAC 执业证书号：S0640517050001）中航证券分析师，北京理工大学文学、管理学双学士，法国ESGCI管理学硕士，2015年加入中航证券研究所，从事军工、通信行业研究。
151-0111-6396
jiangcr@avicsec.com
证券研究报告名称：《通信行业周报：中国宽带发展白皮书发布，为产业发展注入发展新动能》
对外发布时间：2020年10月18日
中航研究精选
2020/10
航空报国
航空强国
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